【机构调研记录】广发基金调研嘉益股份、澳华内镜等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月11日披露的机构调研信息，广发基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）嘉益股份 （广发基金参与公司电话会议）
调研纪要：嘉益股份表示，当前公司生产经营情况一切正常，生产订单有序发货，近期国际市场的关税政策变动未对公司经营情况造成重大不利影响。公司与客户保持紧密合作，对未来政策变动持续观望。2025年越南生产基地将完成产能布局，覆盖比例将结合客户需求和市场拓展综合判断。越南生产基地爬坡顺利，公司推进供应链本土化，具备全流程生产能力，符合原产地认证要求。当前阶段公司主要客户尚未发生终端价格调整，资本支出计划稳健，分红总额持续增加。下游客户动销情况良好，海外无规模较大保温杯供应商。相同产品在越南和中国的售价保持一致，越南原材料价格受当地汇率波动影响。二厂产能方案尚在规划中，拟投资2,800万美元，具备全球建厂能力。保温杯市场景气度从北美向全球蔓延，消费属性增强。

2）澳华内镜 （广发基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，澳华内镜公司执行新会计准则，导致毛利率下降；境外收入占比增高，境外收入为1.61亿，仍处于早期阶段。公司重视基层市场，消化科内镜检查渗透率逐步提高。产品研发以临床需求为导向，研发流程包括项目立项、样机开发、注册检验和上市申请。软镜行业外资企业市场占有率高，公司加大研发投入，产品性能提升，临床认可度提高。境外业务初期，中低价格带产品占比较大，毛利率偏低。公司布局多个临床科室的内镜产品，拓宽产品适用范围。

3）复旦微电 （广发基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司新一代多款1xnm FinFET先进制程FPGA产品完成样片测试，客户反映良好。两代FPGA产品在性能、价格方面存在差异化，给予客户多样化选择。2024年应收账款需计提信用减值损失金额约为4,567.63万元，主要因高可靠客户的应收账款账龄较长所致。2024年通过多种方式稳固业绩，拓展市场市占率；智能卡产品竞争压力大，RFID产品拓展较好，智能电表产品线业务拓展情况良好。2024年非挥发存储器产品收入中高可靠级别与工业品级别的占比没有大的变化；2025年将积极拓展应用场景和市场。2024年海外销售占销售总额约5.6%，对美国直接出口产品约4万美元，主要是一些金融卡类的芯片。

4）莱宝高科 （广发基金管理有限公司参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：莱宝高科2024年实现销售收入58.96亿元，同比增长5.54%，其中笔记本电脑用触摸屏占比85%以上。2025年公司笔记本电脑用触摸屏销售有望同比增长，预计全球笔记本电脑出货量将达1.83亿台，同比增长4.9%。车载触摸屏业务板块销售也有望继续增长，预计全球新能源汽车出货量将继续增长。公司积极应对嵌入式结构触控显示一体化技术和产品对以公司为代表的外挂式结构电容式触摸屏日益加剧的替代竞争威胁，开发新产品和新市场。MED项目产品为微电腔显示屏，主要定位于中大尺寸彩色电子纸市场，预计2025年全球电子纸显示整体终端市场规模将达723亿美元，年均复合增长率50%以上。MED项目已完成前期手续，设备预计2025年起陆续到货，项目建设期预计2年，力争尽早顺利投产。

5）中微半导 （广发基金参与公司分析师会议&业绩说明会）
调研纪要：中微半导体2024年毛利率大幅提升，主要因23年主动降价去库存、24年晶圆成本下降及新产品迭代。收入结构方面，消费电子占39%，小家电占37%，工业控制占21%，汽车电子占3%。各领域毛利率分别为消费电子18%、小家电36%、大家电和工业控制39%、汽车电子52%。MCU产品中8位机和32位机出货量比为10:1，销售金额比为2:1。2024年晶圆采购超10万片，主要来自华虹集团和新加坡GF。成熟制程产能充沛，晶圆采购价格趋于稳定。管理层期望2025年营收增长保持或超过2024年增速，特别看好汽车电子领域的发展。中美对等关税影响中低端市场出口，但加速中高端市场国产替代。国内MCU市场竞争激烈，公司策略是稳步走入中高端市场。研发中心建成，品牌提升，吸引更多优秀人才加入。经营性现金流大幅改善，因营收增长、晶圆采购支出减少及应收账款风险控制。公司专注MCU设计多年，积累深厚，拥有独特IP和技术优势。

6）许继电气 （广发基金管理有限公司参与公司分析师会议&线上电话会议）
调研纪要：2024年，许继电气基于“调结构、提两效”等经营思路，实现营业收入170.89亿元，净利润11.17亿元，同比增长11.09%。2025年一季度，实现营业收入23.48亿元，净利润2.08亿元。公司收入结构优化，低毛利的新能源及系统集成板块收入下降，高毛利的直流输电板块收入增长。毛利率提升源于产品结构优化和降本增效，期间费用率上升因销售和研发投入增加。公司中标多个国网直流输电项目，南网市场订单增长，研发投入8.80亿元，主要投向海上风电直流送出系统等关键技术。2024年确认收入的特高压项目有陇东-山东等，直流输电板块毛利率下降因产品结构变化，未确认收入项目包括哈密-重庆等。首次采用6.5千伏/4000安IGCT器件的柔直换流阀在云南成功应用，并中标南网220千伏天河棠下柔直背靠背工程。公司设立新型配网公司，强化从需求信息到项目全流程协同，布局配调一体化系统、配微协同等技术。公司落实“一带一路”战略，拓展南美、中东、东南亚、非洲、欧洲市场，推进产品国际化改造和认证。

广发基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)13985.75亿元，排名3/210；资产管理规模(非货币公募基金)8596.34亿元，排名3/210；管理公募基金数791只，排名2/210；旗下公募基金经理93人，排名9/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为广发北证50成份指数A，最新单位净值为1.52，近一年增长69.73%。旗下最新募集公募基金产品为广发中证800指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月7日至2025年4月25日。

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