【机构调研记录】天治基金调研嘉益股份、元祖股份等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月11日披露的机构调研信息，天治基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）嘉益股份 （天治基金参与公司电话会议）
调研纪要：嘉益股份表示，当前公司生产经营情况一切正常，生产订单有序发货，近期国际市场的关税政策变动未对公司经营情况造成重大不利影响。公司与客户保持紧密合作，对未来政策变动持续观望。2025年越南生产基地将完成产能布局，覆盖比例将结合客户需求和市场拓展综合判断。越南生产基地爬坡顺利，公司推进供应链本土化，具备全流程生产能力，符合原产地认证要求。当前阶段公司主要客户尚未发生终端价格调整，资本支出计划稳健，分红总额持续增加。下游客户动销情况良好，海外无规模较大保温杯供应商。相同产品在越南和中国的售价保持一致，越南原材料价格受当地汇率波动影响。二厂产能方案尚在规划中，拟投资2,800万美元，具备全球建厂能力。保温杯市场景气度从北美向全球蔓延，消费属性增强。

2）元祖股份 （天治基金管理有限公司参与公司分析师会议）
调研纪要：元祖股份在24年整体营收下降主要受到环境影响和门店策略调整影响，调优闭店40多家，净增店为个位数。25年将继续稳健拓店，加速开拓新兴市场和空白城市；注重产品的创新和研发，同时提升产品曝光度；目前会员已突破1,300万，打透关系网，优化会员体系驱动业绩增长。截止到目前，门店净增长数已突破10家，市场开拓策略仍以稳健扩张为主，净增长数保持在两位数以上。端午是仅次于中秋的第二大节令，持续扮演着季节性增长及全年业绩阶段性拉动作用。目标是两位数百分比的增长，线上占比一直在50%以上，利润端趋于稳定。24年蛋糕的毛利率增加了两个点为71%，主要是在23年底对蛋糕进行了微调价。25年整体成本基本稳定，毛利率预计无较大变化。公司高层一直重视股东报，自上市以来每年通过稳定分红维护投资者利益，24年分红率达到了90%以上，未来会根据分红报规划执行。

3）诺唯赞 （天治基金管理参与公司业绩说明会）
调研纪要：诺唯赞2024年海外常规业务收入首次过亿元，占总营收7.4%，国内客户供应链进口替代机会很大，带来的业务增长会高于海外市场的不确定性。进口企业在科研、诊断客户方面市场份额超50%，制药企业更高；客户有国产替代动力。赛默飞世尔中国本土工厂主要生产耗材、培养皿，核心原材料酶和抗体生产较少。与华大基因在基因测序、D检测等方面全面合作，未来可能在阿尔茨海默病检测方向深入合作。国内毛利率下降因竞争加剧和产品结构调整，新品类销售占比提升，部分产品毛利率较好。

4）澳华内镜 （天治基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，澳华内镜公司执行新会计准则，导致毛利率下降；境外收入占比增高，境外收入为1.61亿，仍处于早期阶段。公司重视基层市场，消化科内镜检查渗透率逐步提高。产品研发以临床需求为导向，研发流程包括项目立项、样机开发、注册检验和上市申请。软镜行业外资企业市场占有率高，公司加大研发投入，产品性能提升，临床认可度提高。境外业务初期，中低价格带产品占比较大，毛利率偏低。公司布局多个临床科室的内镜产品，拓宽产品适用范围。

天治基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)91.87亿元，排名150/210；资产管理规模(非货币公募基金)82.18亿元，排名129/210；管理公募基金数22只，排名130/210；旗下公募基金经理4人，排名160/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天治研究驱动混合A，最新单位净值为1.67，近一年增长17.74%。

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