【机构调研记录】中信建投调研嘉益股份、中科环保等10只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月11日披露的机构调研信息，中信建投近期对10家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）嘉益股份 （中信建投参与公司电话会议）
调研纪要：嘉益股份表示，当前公司生产经营情况一切正常，生产订单有序发货，近期国际市场的关税政策变动未对公司经营情况造成重大不利影响。公司与客户保持紧密合作，对未来政策变动持续观望。2025年越南生产基地将完成产能布局，覆盖比例将结合客户需求和市场拓展综合判断。越南生产基地爬坡顺利，公司推进供应链本土化，具备全流程生产能力，符合原产地认证要求。当前阶段公司主要客户尚未发生终端价格调整，资本支出计划稳健，分红总额持续增加。下游客户动销情况良好，海外无规模较大保温杯供应商。相同产品在越南和中国的售价保持一致，越南原材料价格受当地汇率波动影响。二厂产能方案尚在规划中，拟投资2,800万美元，具备全球建厂能力。保温杯市场景气度从北美向全球蔓延，消费属性增强。

2）中科环保 （中信建投证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司2024年新签河北晋州和湖北枣阳项目，供热潜力大，预计供热量陆续释放。在建项目如玉溪、衡阳、江油、藤县等预计今年年中到明年陆续投产，2025年预计项目建设支出10-13亿元。公司具备将石家庄项目成功经验快速复制到其他项目的能力，通过资源整合、技术赋能、管理优化，推动项目2024年业绩大幅攀升。公司现金流稳定，2024年经营活动现金净流入约6.82亿元，资产负债率低，可通过多种方式融资支持并购。

3）中坚科技 （中信建投(国际)资产管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司管理层高度重视高质量持续健康发展，紧抓服务国家战略和实体经济主线，主动融入新发展格局，推动培育新质生产力。公司园林机械海外销售业务欧洲区域占比超过90%，美国关税政策调整对公司的直接影响有限且可控。子公司上海高氪研发的“割草机器人”具有无边界部署、免干预、高智能化等特点，已获得小批量订单。公司2024年投资设立了泰国子公司，总部智能制造中心建设稳步推进。与1X公司洽谈交流，合作进一步推进中；与H公司合作有序推进，争取尽快完成产品方案定型并推出样机。

4）莱特光电 （中信建投证券股份有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：莱特光电2024年实现营业收入4.72亿元，同比增长56.90%，归母净利润1.79亿元，同比增长119.09%。业绩增长主要得益于OLED终端材料业务收入大幅增长，OLED显示技术渗透率提升，产品性能优异及降本增效。公司目前没有产品出口美国，美国关税政策对公司业务暂无直接影响。公司持续强化研发创新，重点研发红、绿、蓝三色发光主体材料，部分关键性能指标已达国际顶尖水平。公司通过AI赋能，建立了业内领先的数据资源库，提高研发效率与创新能力。公司在国内率先实现OLED终端材料从0到1的突破，已实现多种材料量产供应。公司累计申请专利973件，获得授权专利367件，形成全球化知识产权保护网络。8.6代线将直接拉动OLED有机发光材料需求，公司材料业务将迎来更广阔发展空间。公司持续分红，2024年拟派发现金红利约1亿元，占归母净利润的60%。公司将继续加大研发投入，积极布局钙钛矿相关业务，探寻第二增长曲线。

5）万孚生物 （中信建投证券股份有限公司参与公司电话会议&投资者线上交流会）
调研纪要：万孚生物在呼吸道检测、数字化病理、免疫荧光平台、化学发光平台及分子病理业务等方面进行了布局。公司重视中美关税问题，采取了多种应对措施，如在美国布局本地化工厂、提前备货备料等。公司还加大了研发投入，特别是在化学发光、血气、分子诊断等领域，预计2025年将有新产品注册证推出。此外，公司在乌干达和南美国家开展了本地化建厂合作，去年启动了海外本地化子公司建设。

6）北信源 （中信建投参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：北信源提供高安全领域的解决方案，信源密信已在党政军重点单位中使用，装机量达数千万级别。公司自2016年起参与信创产业，已有30款产品通过信创专项测评。未来，北信源将在信息安全、信源密信生态化、AI融合、国防智能、国际化业务等方面发展。信源密信不仅是一个即时办公通信软件，更是高安全通信底座，可以承载很多信创应用软件，结合行业及项目需求，打造了丰富的衍生品和可持续运营的解决方案。北信源全线产品均已发布了信创平台下稳定运行的版本，参与了部分试点单位的信创建设。未来，北信源将继续积极践行国家“一带一路”战略，进一步开拓国际市场，致力于成为在全球范围内具有影响力的信息安全企业。

7）铁建重工 （中信建投基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2024年，铁建重工经营业绩稳中有进，实现营业收入100.46亿元，同比增长0.19%，扣非归母净利润14.25亿元，毛利率30.75%，净利率15.01%，处于行业较高水平；经营活动现金净流量20.45亿元，同比增长190.62%。公司新签合同142.96亿元，隧道掘进机占比63%，境内占比79%，重点项目包括广花城际等。海外新签合同30.68亿元，同比增长48.94%，海外业务收入14.03亿元，同比增长122.48%。公司经营性现金流20.45亿元，同比增长190.62%，应收账款80.23亿元，同比下降6.88%，销售费用和管理费用分别下降12.51%和3.04%。2024年利润分配预案为每10股派发现金红利0.85元，预计派发总额4.53亿元，现金分红占归母净利润比例30.06%。研发投入9.16亿元，同比增长3.96%，研发投入强度9.12%，获批多项国家级和省市级项目。水利建设投资1.35万亿元，同比增长12.8%，为公司产品应用带来新机遇。采矿业固定资产投资同比增长10.5%，行业机械化、智能化转型升级为公司产品应用带来空间。超大超深超难地下工程建设催生对大型化、定制化地下工程高端装备的需求。

8）澳华内镜 （中信建投证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，澳华内镜公司执行新会计准则，导致毛利率下降；境外收入占比增高，境外收入为1.61亿，仍处于早期阶段。公司重视基层市场，消化科内镜检查渗透率逐步提高。产品研发以临床需求为导向，研发流程包括项目立项、样机开发、注册检验和上市申请。软镜行业外资企业市场占有率高，公司加大研发投入，产品性能提升，临床认可度提高。境外业务初期，中低价格带产品占比较大，毛利率偏低。公司布局多个临床科室的内镜产品，拓宽产品适用范围。

9）中微半导 （中信建投参与公司分析师会议&业绩说明会）
调研纪要：中微半导体2024年毛利率大幅提升，主要因23年主动降价去库存、24年晶圆成本下降及新产品迭代。收入结构方面，消费电子占39%，小家电占37%，工业控制占21%，汽车电子占3%。各领域毛利率分别为消费电子18%、小家电36%、大家电和工业控制39%、汽车电子52%。MCU产品中8位机和32位机出货量比为10:1，销售金额比为2:1。2024年晶圆采购超10万片，主要来自华虹集团和新加坡GF。成熟制程产能充沛，晶圆采购价格趋于稳定。管理层期望2025年营收增长保持或超过2024年增速，特别看好汽车电子领域的发展。中美对等关税影响中低端市场出口，但加速中高端市场国产替代。国内MCU市场竞争激烈，公司策略是稳步走入中高端市场。研发中心建成，品牌提升，吸引更多优秀人才加入。经营性现金流大幅改善，因营收增长、晶圆采购支出减少及应收账款风险控制。公司专注MCU设计多年，积累深厚，拥有独特IP和技术优势。

10）许继电气 （中信建投证券股份有限公司参与公司分析师会议&线上电话会议）
调研纪要：2024年，许继电气基于“调结构、提两效”等经营思路，实现营业收入170.89亿元，净利润11.17亿元，同比增长11.09%。2025年一季度，实现营业收入23.48亿元，净利润2.08亿元。公司收入结构优化，低毛利的新能源及系统集成板块收入下降，高毛利的直流输电板块收入增长。毛利率提升源于产品结构优化和降本增效，期间费用率上升因销售和研发投入增加。公司中标多个国网直流输电项目，南网市场订单增长，研发投入8.80亿元，主要投向海上风电直流送出系统等关键技术。2024年确认收入的特高压项目有陇东-山东等，直流输电板块毛利率下降因产品结构变化，未确认收入项目包括哈密-重庆等。首次采用6.5千伏/4000安IGCT器件的柔直换流阀在云南成功应用，并中标南网220千伏天河棠下柔直背靠背工程。公司设立新型配网公司，强化从需求信息到项目全流程协同，布局配调一体化系统、配微协同等技术。公司落实“一带一路”战略，拓展南美、中东、东南亚、非洲、欧洲市场，推进产品国际化改造和认证。

中信建投成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)236.4亿元，排名116/210；资产管理规模(非货币公募基金)16.4亿元，排名156/210；管理公募基金数9只，排名159/210；旗下公募基金经理3人，排名171/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中信建投悠享12个月持有期债券A，最新单位净值为1.14，近一年增长4.05%。

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