百奥泰（688177）2024年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期百奥泰（688177）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.43亿元，同比上升5.44%，归母净利润-5.1亿元，同比下降29.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.62亿元，同比下降33.65%，第四季度归母净利润-1.45亿元，同比下降1073.85%。本报告期百奥泰三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为亏损-1.44亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率69.11%，同比减4.77%，净利率-68.67%，同比减22.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.86亿元，三费占营收比38.48%，同比增30.59%，每股净资产1.71元，同比减41.61%，每股经营性现金流-0.13元，同比增87.92%，每股收益-1.23元，同比减29.47%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为76.72%,原因:理财产品到期。
2. 交易性金融资产变动幅度为-72.75%,原因:本期购买理财产品减少。
3. 应收票据的变动原因:收到财务公司承兑汇票。
4. 预付款项变动幅度为-36.84%,原因:预付的技术服务费和临床试验费结转费用。
5. 其他应收款变动幅度为102.87%,原因:研发项目结算退款及支付供应商押金增加。
6. 其他流动资产变动幅度为59.76%,原因:待退增值税及待抵扣进项税增加。
7. 其他权益工具投资变动幅度为57.0%,原因:所投资公司公允价值增加。
8. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:使用权资产计提折旧。
9. 长期待摊费用变动幅度为74.46%,原因:产业园零星装修。
10. 其他非流动资产变动幅度为-59.25%,原因:购置设备验收，预付长期资产结转。
11. 合同负债变动幅度为79.01%,原因:收到合作商授权许可费用。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为217.31%,原因:一年内到期的长期银行借款增加。
13. 营业收入变动幅度为5.44%,原因:本报告期药品销售收入增加。
14. 营业成本变动幅度为18.75%,原因:本报告期药品销售收入增加，相应销售成本增加。
15. 销售费用变动幅度为39.42%,原因:2023年公司对市场推广形式进行优化调整，减少自有基层销售人员直接市场推广的比重，同时提高了由外部CSO提供市场推广服务的比重，同时本报告期格乐立及施瑞立销售收入增长，导致市场推广费用增加。
16. 管理费用变动幅度为5.24%,原因:本报告期职工薪酬增加。
17. 财务费用变动幅度为156.17%,原因:本报告期银行借款利息费用增加。
18. 研发费用变动幅度为1.17%,原因:研发项目处于不同阶段产生的研发费用差异。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为87.92%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为215.77%,原因:本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-77.91%,原因:本报告期偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-68.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-34.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.5%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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