中国东方集团（00581.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国东方集团（00581.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、行业现状分析
      (一)供需格局
      回顾2024年,全球经济受地缘政治冲突、能源价格波动和通胀压力影响,增速维持低位,增长动能偏弱,延续疫情后的弱复苏态势。而中国的经济运行总体平稳、稳中有进,全年呈「V」字型走势。在此背景下,钢铁行业处延续供强需弱格局。受房地产拖累,基建投资增速放缓,同比增长约4.4%,但仍发挥托底作用;房地产新开工面积同比下降约23.0%,用钢需求持续低迷;汽车产销量稳中向好保持增长;制造业发挥「压舱石」作用,但整体钢铁消费降幅明显。
      于2024年,中国钢铁行业进入「减量发展、存量优化」阶段,市场供强需弱态势未改,营商环境严峻,企业盈利持续压缩。据中国国家统计局资料,2024年钢铁行业利润总额为约人民币291.9亿元,同比下降约54.6%。2024年全国生铁、粗钢及钢材产量分别为约8.52亿吨、约10.05亿吨及约14.00亿吨,比2023年分别下降约2.3%、下降约1.7%及增加约1.1%。
      (二)政策导向
      为深化钢铁行业供给侧结构性改革,完善产能置换政策措施,工信部自2024年8月23日起暂停钢铁产能置换工作。于2024年9月20日发布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》提出,到2027年,80%以上钢铁产能完成超低排放改造,30%以上钢铁产能达到能效标杆水平。2024年11月,工信部发布《钢铁行业规范条件(2024年修订)(征求意见稿)》,并于2025年2月8日颁布《钢铁行业规范条件(2025年版)》,细化高质量发展指标,促进要素资源向优势企业聚集。综上所述,中国钢铁行业政策继续以能效提升、绿色低碳转型、碳达峰等为发展重心。
      在此期间,本集团积极响应政策,加大资金投入力度,全面推进节能降碳,本公司附属公司津西钢铁于2024年内实现每年减排二氧化碳约110万吨、氮氧化物53吨及二氧化硫26吨,提高自发电率至约52.4%,外购电每年减少约2.6亿度。津西钢铁位列「2023年中国绿色电力(绿证)消费TOP100企业名录」第十四位,该榜单由国家可再生能源信息管理中心及中国电力企业联合会等机构联合发布。
      二、本公司经营情况
      (一)财务表现
      于2024年,尽管钢铁行业下游产品需求持续低迷,导致钢铁产品于年内平均销售单价下跌,但本集团于2024年度成功实现扭亏为盈,毛利大幅增加,主要由于本集团全面推进精益管理策略(其中包括降低成本、提高效率及优化采购管理)的综合结果,令生产成本下降所致。同时,本集团透过持续努力,积极应对宏观经济波动、行业深度调整的双重挑战,以创新驱动、绿色转型、深化管理、推进高质量发展为主线。截至2024年12月31日止年度,本集团在实现收入约人民币430亿元、较去年减少约7.1%的情况下,相关整体毛利上升约147.1%至约人民币17.7亿元,与本集团截至2023年12月31日止年度录得约人民币1.96亿元的净亏损相比,净溢利较去年大幅上升约214.5%至约人民币2.25亿元,这标志著本集团2024年度的业绩显著改善,并实现由净亏损到净溢利的重大转变。本集团的息税折旧及摊销前溢利从去年约人民币12.8亿元增加至约人民币15.0亿元,每股基本收益较去年上升至人民币0.04元(2023年:每股基本亏损人民币0.04元)。
      (二)荣誉与成就
      于2024年,本公司获选为2024年《财富》中国500强排行榜中第338位。本公司附属公司津西钢铁于「2024中国企业500强榜单」中荣列第164位,自2003年起连续22年跻身该榜单。津西钢铁亦荣获中华全国工商联合会评选为《中国民营企业社会责任优秀案例(2024)》全国民企绿色发展第一,同时荣列河北省工商业联合会「河北省民营企业社会责任100强榜单」榜首。此外,津西钢铁曾先后荣获「全国五一劳动奖状」、「全国工人先锋号」、「全国文明单位」及「国家级绿色工厂」等荣誉称号。《人民日报》刊发文章《河北钢铁业加快高端化转型-一条生产线,淬炼钢企新模样》报道津西钢铁转型升级高质量发展事迹,受到社会的广泛关注。
      津西钢铁入选「2024中国产品品牌」榜单;本公司另一附属公司河北津西钢铁集团重工科技有限公司获认定为「省级绿色工厂」,其辊环产品荣获国家知识产权局「专利密集型产品」及「单项冠军」称号。于2025年1月,本集团「热轧U型钢板桩」获评中国钢铁产品实物质量的最高奖项,即中国钢铁工业协会「金杯特优产品」,而「热轧工字钢」和「电气化铁路接触网支柱用热轧H型钢」获评「金杯优质产品」,标志本集团产品质量达到中国同类产品领先水平。
      (三)业务举措
      1.钢铁板块
      精益管理:鉴于国内钢铁市场所面临的挑战,本集团全面推进精益管理,灵活把握市场,原料采购低价区占比达60%以上,比去年上升约11%;以技术驱动型营销拉动产品销售转型;优化物流格局,降本约人民币1.4亿元;透过优化生产组织、运营效率持续提升。津西钢铁的自发电比率较去年提高7.1%,其吨钢耗电同比下降7.4度。津西钢铁合理规划技改项目,零散工程同比减少约人民币1.01亿元;推进一体化信息系统以及优化资金使用等。本集团通过加强营运细节管控,持续优化资金占用,存货资金占用较去年大幅降低。
      绿色环保:厚植绿色发展底色,助力本集团推进循环经济和节能减排。本集团先后实施了超低排放改造、智能化综合料场、135MW煤气发电、工业余热发电及节能电机改造等绿色节能减排项目。本公司附属公司津西钢铁年降低二氧化碳排放约110万吨、氮氧化物排放53吨、二氧化硫排放26吨,年减少外购电约2.6亿度。透过增加清洁能源使用,已具备105MW光伏发电,年发电达8,945万度;加上正在建设中的150MW光伏,以及未来为新能源软磁材料项目规划200MW和400MW光伏及风电项目,本集团连同合营公司的总发电能力将突破1,000MW,为钢铁主业绿电生产提供支撑,努力成为极致能效标杆示范企业及行业一流企业。于2024年,津西钢铁获评为新「环保绩效评级A级」企业,是唐山市第二家通过该评定的企业。
      此外,考虑物业、厂房及设备项目实际状况,本集团自2024年1月1日起,将若干有关钢铁生产的机器设备的估计可使用年期由10年更改为15年,有关详情请参阅合并财务报表的附注2(c)。于2024年,本集团销售自行生产的H型钢产品约330万吨,自2009年起继续稳占中国H型钢市场领导者位置。
      新项目拓展:为把握新能源软磁材料市场机遇,于2024年10月16日,本公司与其主要股东ArcelorMittal订立上游合营企业协议及下游合营企业协议,以成立上下游合营企业,分别从事生产热轧基板及其他产品以及新能源软磁材料产品(「新能源软磁材料项目」)。于2024年12月20日,成立合营公司的所有先决条件已达成,合营公司已于同日成立。完成成立后,本公司及ArcelorMittal各自拥有各合营公司的50%权益。项目总投资预计为约26.6亿美元,不仅是近年来欧洲企业在华投资规模领先,也是中国钢铁行业引进外资规模最大的项目之一。项目投产后预计首阶段上下游合营公司将分别拥有250万吨热轧基板及其他产品以及150万吨高端软磁材料等产品的年产能。有关组成合营企业以及新能源软磁材料项目的详情,请参照本公司日期为2024年10月16日、2024年12月20日之公告及日期为2024年12月4日之通函。
      业务联动与整合:于2024年内,本集团持续加强与附属公司汇金通主营的电力输送设备业务上下游联动及整合。汇金通主要从事电力输送设备研发、制造及销售,现有在中国营运年产能共约65万吨的生产厂房。于2024年,汇金通已为本集团带来约人民币43.3亿元(2023年:约人民币38.8亿元)的电力设备销售收入。此外,本集团亦与其他附属公司,如北京津西绿建科技产业集团有限公司以及河北津西新材料科技有限公司,在钢结构及光伏支架的业务联动,以技术营销拉动型钢产品研发和销售。
      贸易业务情况:于2024年,本集团钢铁产品、铁矿石及相关原材料贸易带来的收入和毛利分别为约人民币123.3亿元(2023年:约人民币137.2亿元)及约人民币2,700万元(2023年:毛亏约人民币4,700万元)。
      重大其他应收账款项回收:于2022年10月,津西钢铁与防城港市政府及相关部门签订协议(有关详情,请参照本公司日期为2022年10月7日之公告)。自协议签订以来,防城港市政府诚信担当,在克服疫情及各种不利因素的背景下,于2024年上半年,防城港市政府已履行约定责任完成余款的退回,本公司对防城港市政府一直致力克服困难挑战完成履约表示感谢。
      2.房地产板块
      本集团除发展传统房地产项目外,亦致力推动绿色装配式钢结构建筑发展。位于唐山市及苏州市的多个项目,大部份单位已于过去年度完成销售及交付。于2024年,唐山市东湖湾项目及防城港市的津西美墅馆项目继续录得销售及交付,本集团自房地产业务实现收入及经营亏损分别约为人民币9,700万元及人民币500万元。
      基于2024年度业绩和与股东们分享本集团稳健的财务管理成果,董事局建议派发2024年末期股息每股普通股0.01港元及特别股息每股普通股0.05港元。

业务展望：

(一)宏观经济与行业趋势
      踏入2025年,全球经济得益于通胀回落和货币政策宽松将继续缓慢复苏,但仍面临贸易保护主义、政策不确定性及地缘政治紧张局势等挑战,可能呈现「总需求和总供给同步回落」特征。中国国内经济随著房地产市场逐步回稳和消费信心恢复,预期继续保持稳健增长态势,然而仍有增长放缓压力,增量政策实施是经济增长回升关键。
      钢铁行业方面,预期下游需求好转,产品价格有望上移。房地产行业有望「止跌回稳」,开发投资的降幅延续收窄趋势,基建投资增速预计保持,制造业稳中有进。预期2025年下游产业回暖,将带动钢材产品需求,全年钢材消费量没有大幅下降风险。总体而言,本集团预期钢铁行业2025年营商环境仍有诸多不确定因素,但整体发展趋势将逐渐好转。
      (二)公司发展战略
      1.提升核心竞争力:本集团将继续积极跟进中国政府的产业政策,把握时代脉搏,发挥优势、坚定信心、顶层设计企业策略,实现绿色、低碳、高质量发展。通过精益管理,推进数字化、信息化、智能化建设、提效降本,开发及提高高附加值产品比例、拓展销售渠道、持续改造升级设备以及积极推进技术改造和技术革新等,持续提升核心竞争力,争取行业前列位置。本集团于2024年已完成多个项目打造绿色低碳工厂,预期2025年开展新能源软磁材料项目、光伏新能源板块项目、辊环提产改造、新建年处理25万吨转底炉以及220KV变电站等项目。
      2.产品研发与业务联动:在2025年,本集团将持续推动现有产品迭代升级、适时推出高附加值产品,根据产品三年规划重点研发高附加值型钢、钢板桩、新能源软磁材料、热轧电力角钢及光伏支架等产品,加强与附属公司汇金通、北京津西绿建科技产业集团有限公司及河北津西新材料科技有限公司等电力输送设备、钢结构、光伏支架等业务上下游联动及整合。
      3.多元化业务拓展:除专注钢铁制造业务外,本集团将继续拓展钢铁产品及原材料贸易业务、钢铁下游的装配式建筑的预制钢结构构件及预制混凝土构件产品、开发钢渣路面混凝土及废钢加工及贸易等业务,并推进以生产中的固废余料再造及销售的新材料业务,以带来多方面新发展。
      4.绿色低碳发展:为实现钢铁行业碳达峰及碳中和目标,秉承绿色可持续发展理念,本集团密切跟进政策发展,探索不同减碳技术方案可行性,提前为减排工作研究部署。本集团持续投资设备升级及环保设备项目,改善能源结构,降低排放并提高成本效益。与ArcelorMittal开展的新能源软磁材料项目,是实现2050年前成为碳中和企业目标的重要一步。
      5.战略投资与增长:目前,本集团现金及资源充足,除专注钢铁产品制造及销售外,持续积极探索符合企业策略的商机,包括横向及纵向(特别是下游)的企业并购、合营、联营等机会,拓宽收入来源,提高盈利能力,实现可持续增长,提升企业价值。同时,将不时评估在合适情况下增加股息分派,回馈股东支持。
      (三)长远发展目标
      自2004年完成首次公开发售以来,本集团在过去21年间经历多个钢铁行业周期的考验,尽管面对经济诸多不确定性,依然保持蓬勃发展态势。上市之初,本集团具备每年约310万吨钢材产品的生产能力,主要销售钢坯及带钢产品;发展至今,整体收入较2004年已增长约5倍,钢材年产能已超1,000万吨,产品种类丰富,涵盖H型钢(包括电力角钢)产品、钢板桩、带钢及带钢类产品、钢坯、冷轧板及镀锌板等。业务领域不断拓展,延伸至下游的房地产及电力设备等业务,本集团持有一家于上海证券交易所A股上市的附属公司,以及12家持有高新技术企业证书的高新技术企业、4家省级及2家国家级「小巨人」企业(指中国从事制造业、专注细分市场且拥有尖端技术的中小企业新锐精英,即专精特新企业)。本集团生产的H型钢产品在中国保持著领先地位,本公司亦已于多年前成为恒生综合指数系列的成份股。
      未来,本集团的业务将以进入财富全球500强为目标,以「专、长、高」战略为保证,融入高质量发展新时代,向绿而行、向新而动,持续优化产业结构、培育发展新动能,走特色发展之路。本集团将致力于有效运用其现有的稳健财政状况和高效的管理模式,一方面以「专、长、高」战略为转型升级方向,其中,「专」指以深耕专业领域为核心,以绿色型钢、钢板桩、电力角钢等产品为支撑,聚焦产品高端化、差异化,不断优化产业和产品结构,打造全国最大的型钢生产应用基地;「长」指做长产业链,强链、延链、补链,向特高压输送、装配式钢结构建筑、高端装备制造、新材料等产业延伸,打造全流程产业链;「高」指做高新技术企业和高端绿色产品,将新产品研发作为突破口,以创新驱动开创高质量发展新局面,另一方面积极探索符合绿色发展理念的新模式和新路径,推动本集团的绿色低碳可持续发展,透过有效的资本及资产分配为股东们创造价值及将业务增长机会最大化,于瞬息万变的商业环境中保持稳健与灵活,以实现股东价值最大化。
      最后,董事局向股东们一直以来的支持表示衷心感谢,也向全体员工的辛勤付出和贡献致以诚挚谢意。本集团将持续努力,为股东创造更大价值,实现业务长期成功。

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