比亚迪电子（00285.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期比亚迪电子（00285.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团是全球领先的高科技创新产品提供商,依托电子信息技术、人工智能技术、5G和物联网技术、热管理技术、新材料技术、精密模具技术和数字化制造技术等核心优势,为全球客户提供一站式产品解决方案。本集团业务涵盖智能手机、平板电脑、新能源汽车、AI数据中心、智能家居、游戏硬件、无人机、3D打印机、物联网、机器人、通信设备等多元化的市场领域。凭借行业领先的研发和制造优势、丰富的产品组合和庞大的客户网络,本集团正迎来新一轮的快速发展。
      二零二四年,地缘政治紧张局势升级及贸易保护主义加剧,全球经济持续缓慢复苏。年内,国家因时因势加强宏观调控,有效提振市场信心,国民经济延续稳中有进的发展势态,国内生产总值同比增长5.0%。尽管国际政经局势复杂多变,本集团依然展现出非凡的韧性及实力,持续扩张市场份额,销售规模更创历史新高。在推动现有业务持续增长的同时,集团积极提升核心竞争力,加快布局具备增长潜力的新赛道。二零二四年,面对全球消费电子市场需求复苏的良机,本集团在巩固安卓高端市场领先地位的同时,持续扩大与海外大客户的合作,推动消费电子业务板块实现快速增长。前瞻性培育的AI服务器实现量产出货,为新型智能产品业务带来新的增长点。新能源汽车业务板块保持强劲增长态势,集团整体收入规模迈上新的高度。二零二四年,本集团录得销售额约人民币1,773.06亿元,同比上升约36.43%,股东应占溢利同比上升约5.55%至约人民币42.66亿元。
      消费电子业务方面,随著人工智能技术加速迭代及过去积压的换机需求逐步释放,消费电子市场需求有所回升。在新兴市场强势增长及高端机型升级趋势的驱动下,全球智能手机市场需求于二零二四年迎来复苏。根据市场研究机构IDC的统计,二零二四年,全球智能手机出货量上升6.4%至12.4亿部,全球PC市场出货量上升1%至2.63亿部。二零二四年中国智能手机出货量同比增长5.6%至2.86亿部,时隔两年触底反弹。Canalys的数据显示,二零二四年,全球平板电脑出货量约1.48亿部,同比上升9.2%。高端化和技术创新成为推动行业发展的两大核心动力,头部厂商聚焦产品创新,不断推出更具吸引力的产品。生成式AI应用赋予手机更丰富的功能和更高的价值,卫星通信等新技术也逐渐融入产品,进一步提升用户体验。高端手机市场中,折叠屏手机强势崛起,成为新的增长点,根据IDC的数据,2024年中国折叠屏手机市场出货量约917万台,同比增长30.8%。全球AI热潮持续高涨,2024年被视为全球AI手机和AIPC的元年。多家手机品牌竞相推出AI手机,以创新功能抢占市场先机,赢得了消费者的关注。AI赋能手机、PC等消费电子产品,为产业链带来巨大发展空间,同时也对制造技术和工艺提出了更高的要求。本集团凭借领先的技术优势和强大的制造能力,深度参与客户的新产品开发,助力客户提升产品竞争力。集团持续深耕安卓高端市场,为客户提供高品质的全方位服务。年内,受国内和海外客户需求增长驱动,安卓零部件和整机组装业务均实现增长。海外大客户业务方面,凭借卓越的业务能力,集团的业务份额持续提升,带动出货量和收入同比增长。此外,本集团并表于二零二三年收购的业务,拉动零部件业务规模快速扩大,并通过自动化快速提升运营效率。年内,本集团在消费电子业务领域录得人民币1,412.33亿元之收入,同比上升约44.97%。其中零部件收入约人民币356.58亿元,同比上升161.49%;组装收入约人民币1,055.75亿元,同比上升26.01%。
      新型智能产品业务方面,在AI、5G通信和物联网等新兴技术的驱动下,新型智能产品的应用场景不断拓展,用户需求持续升级,市场规模稳步扩大。AI数据中心是智慧时代承载算力的关键基础设施,为大模型训练和推理提供算力支撑。随著全球下游企业对云厂商大模型使用量持续提升,企业大力投入AI数据中心,带动AI服务器、热管理、电源管理等AI数据中心设备的需求强劲增长。AI应用场景的日益丰富、海量数据的涌现、云计算和边缘计算的蓬勃发展、以及AI算法和模型的持续迭代,共同促进了AI服务器市场的快速增长。TrendForce指出,大型云端服务供应商及品牌对于高阶AI服务器需求强劲,预估二零二四年AI服务器产值达2,050亿美元,产值占整体服务器市场的67%。IDC预测,二零二四年中国AI服务器市场规模将达到190亿美元,同比增长87%。液冷技术显著提升了服务器的散热效率,同时降低了能耗,符合绿色数据中心的发展方向,逐渐成为现代数据中心冷却的主流解决方案。MarketsandMarkets预测,二零二四年全球数据中心液冷市场规模达49亿美元,同比增长88%。年内,本集团持续加强与各板块的行业头部客户的战略合作,除户用储能业务承压之外,无人机、智能家居、游戏硬件等业务板块保持稳健发展。同时,集团持续发力新产品研发,抢抓市场机遇,积极拓展新业务,持续完善在AI数据中心、AI机器人等赛道的布局。其中,3D打印机、AI服务器于年内实现量产,液冷和电源产品完成开发,为集团业务增长注入新动力。集团完成自主移动物流机器人的开发,并开始应用于集团内制造场景。二零二四年,本集团新型智能产品业务录得收入约为人民币155.60亿元,占整体收入8.78%,同比下降15.63%。
      在新能源汽车业务方面,中国新能源汽车不断扩张全球版图,中国稳居全球最大的新能源汽车生产国、消费国和出口国。在汽车与能源、交通、信息通信等领域技术加速融合的推动下,中国新能源汽车产销量已连续10年保持全球第一。二零二四年,中国新能源汽车继续快速增长,年产销量首次突破1,000万辆,销量占比超过40%。中国汽车品牌在国际市场蓬勃发展,竞争力和市场份额持续攀升。据中国汽车工业协会资料显示,二零二四年新能源汽车产量及销量分为1,288.8万辆及1,286.6万辆,同比分别增长34.4%及35.5%,新能源汽车出口128.4万辆,同比增长6.7%。中国汽车流通协会乘联分会的数据显示,新能源乘用车零售年渗透率高达47.6%,同比增加12个百分点,下半年连续5个月渗透率突破50%。中国新能源汽车产业正经历深刻变革,由量变积累迈向质的飞跃,加速向规模化、全球化、智能化转型升级。国家利好政策和旺盛的市场需求为产业发展提供了强劲动力。数字经济的蓬勃发展,更进一步推动智能网联汽车成为汽车产业创新发展的重要方向。国家高度重视智能网联汽车产业,积极推进车路云一体化建设,通过强化创新驱动和优化政策供给,加快产业转型升级步伐。本集团在智能座舱系统、智能驾驶系统、智能悬架系统、热管理、控制器和传感器等领域具备明显的先发技术优势,并已实现多产品量产交付,且出货量持续提升。本集团的智能座舱产品线覆盖中控系统、仪表和屏显系统、HUD、声学系统、车载充电系统、T-BOX、开关面板系统等,为用户带来丰富的多维度交互体验。本集团全面布局低算力、中算力、高算力等智驾平台,智能驾驶系统产品出货量领跑国内市场。集团的热管理系统产品核心零部件均为自主设计与制造,通过高效的热能转换和利用,为消费者打造更舒适的驾驶环境。年内,随著中国新能源汽车在全球的领先地位进一步确立,叠加中国领先新能源汽车品牌在全球市场的份额不断提升,本集团的智能座舱产品出货量持续增长,位居行业前列。智能驾驶和热管理产品的市场份额进一步提升,智能悬架产品开始量产交付,新能源汽车业务板块保持高速增长。二零二四年,本集团新能源汽车业务板块的收入约人民币205.13亿元,占总体收入11.57%,较二零二三年同期上升约45.53%。
      本集团于二零二四上半年获纳入恒生指数成份股及恒指ESG增强指数,盈利能力及发展潜力备受资本市场认可。本集团积极承担对经济、环境及社会可持续发展的责任,积极响应国家的「双碳」政策,持续优化绿色技术、产品及解决方案,聚焦行业绿色低碳发展。同时,本集团积极为公益慈善事业作出贡献,捐赠物资予有需要人士。

业务展望：

展望二零二五年,纵使外部环境仍然复杂严峻,中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势不变,预期国家将实施更加积极有为的宏观政策,扩大国内需求,充分激发市场活力和内生动力,持续推动经济高质量发展。科技创新持续赋能经济转型升级,新质生产力不断创造新增长点,国家将持续出台支持行业发展的政策及措施,重点发展新能源汽车及电子智造相关产业,促进技术创新及加快释放消费潜力。二零二五年一月八日,国家发改委及财政部发布《关于二零二五年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,对汽车及数码产品更新换代给予补贴,为消费市场注入新活力。作为全球领先的高科技创新产品提供商,本集团将持续加强核心技术研发及高端制造创新能力,进一步提升垂直整合优势,全方位深化大客户战略合作,积极抢占市场机遇。在不断强化消费电子行业领导地位的同时,新能源汽车业务板块将保持强劲增长,AI数据中心、AI机器人等新兴业务有望快速推进,助力本集团开启第二成长曲线。
      消费电子业务方面,AI浪潮持续深化,赋能功能创新,AI应用加速在端侧落地,成为驱动消费电子行业新一轮换机周期的核心动力。AI大模型在手机上的应用将重塑手机交互,打破行业创新瓶颈。其他新技术应用包括卫星通信、车机互联等,也进一步提升手机的功能和性能,为用户带来更优质的体验。IDC预测,二零二五年全球智能手机出货量将增长2.3%。IDC预计,二零二八年生成式人工智能(GenAI)智慧型手机出货量将达到9.12亿部,二零二四年至二零二八年复合增长率将达到78.4%。GenAI在智能手机中的快速融入是行动史上前所未有的,市场渗透率预计将在前三年内超过60%。此外,中国对手机、平板等消费电子的购新补贴政策有望提振消费电子市场信心,刺激消费需求。二零二五年一月十三日,商务部联同有关部门发布《手机、平板、智能手表(手环)购新补贴实施方案》,全国各地从二零二五年一月二十日开始陆续实施手机等数码产品购新补贴。IDC预测,二零二五年中国智能手机市场出货量将达到2.89亿部,同比增长1.6%。未来随著更多三折或其他形态折叠屏产品的上市,从硬件,软件生态以及使用场景上将会进一步推动折叠屏手机市场的发展。IDC预计,二零二五年中国折叠屏手机市场出货量将达约1,000万部,同比增长8.3%,至二零二八年复合增长率达到10.6%。AI大模型在商用市场和企业生产力场景的应用潜力巨大,AIPC渗透加速,业界预计二零二五年是AIPC放量的一年。根据Gartner预测,二零二五年AIPC的全球出货量将达到1.14亿台,较二零二四年增长165.5%。AIPC出货量在PC总出货量中的占比将从二零二四年的17%增长至二零二五年的43%。IDC报告指出,AI能力将逐步向平板市场渗透,推动产品升级。在设备算力、AI模型和智能交互的赋能下,效率办公、艺术创作和学习辅导将作为AI平板落地和发展的主要方向,助力平板从娱乐设备向专业生产力设备的产品转型。IDC预计,二零二五年中国平板电脑市场出货中将有75%的平板搭载NPU以支持AI运算,预计二零二五年中国平板电脑市场出货量将同比增长3.1%。AI终端复杂度提升,折叠机市场增长,有望提升高强度轻量化零部件、散热器件的需求,带来新的发展机遇。作为全球领先的高科技创新产品提供商,本集团将持续巩固技术领先优势,积极把握市场趋势及AI赋能所带来的新发展机遇。海外大客户方面,本集团将持续深挖海外大客户的核心业务潜力,积极拓展产品品类,进一步提高产品份额及扩大业务规模。安卓业务方面,本集团继续深化与客户在高端产品的战略合作,紧密配合客户的业务发展需求,全力支持客户产品的迭代和升级。二零二五年,消费电子产品市场需求有望受益于AI技术应用带来的创新升级,本集团的消费电子业务也将与客户携手,共同乘势而上,实现出货量和收入的增长,持续强化行业龙头地位。未来,本集团将继续深耕海内外市场,加强全球化布局,推动消费电子业务持续增长。
      新型智能产品业务方面,AI和5G等新兴科技融合发展,赋能全新及多元应用场景落地,催生巨大的市场需求。本集团在AI数据中心、AI机器人、智能家居、游戏硬件、无人机等领域的战略布局,将受益于这一趋势。尤其AI和大模型技术的迅猛发展,带动AI数据中心及AI服务器市场规模快速扩张,为本集团的未来发展提供强劲的增长动力。Dell’OroGroup预计,到二零二八年,全球数据中心资本支出将以24%的复合年增长率增长,主要受AI相关基础设施需求激增所推动。预计到二零二八年,全球服务器市场规模将接近5,000亿美元,加速服务器将占据超过一半的市场份额。麦肯锡预计,二零二三年至二零三零年间,AIDC需求将以33%的年均速度增长。到二零三零年,约70%的数据中心需求将来自支持高阶AI应用的数据中心,其中增长最快的生成式AI将占约40%。AI爆发式增长驱动算力需求激增,对算力基础设施建设和优化提出了更高要求,促使高能效、低碳排的绿色数据中心市场迅速扩大。FortuneBusinessInsights预计,全球绿色数据中心市场规模将从二零二四年的817.5亿美元增长到二零三二年的3,075.2亿美元,预测期内复合年增长率为18%。为了解决AI算力狂飙下的高能耗问题,高效散热及低耗能的液冷技术成为实现绿色低碳算力的大趋势,AI算力在二零二五年全面进入液冷时代。MarketsandMarkets预计,全球数据中心液冷市场规模将从二零二四年的49亿美元增长至二零三零年的213亿美元,期间复合年增长率将达到27.6%。液冷服务器在人工智能浪潮推动下成为刚需硬件,IDC预计,二零二三至二零二八年间,中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%,到二零二八年市场规模将突破102亿美元。此外,AI技术正重新塑造工业生产的生态,而端侧AI的应用更是进一步催生了新的工业业务形态与产业协作模式。从质量控制到机器人协作,AI技术在工业场景中的应用正逐渐成为实现智能制造的关键。随著企业寻求提高效率、生产力和竞争力,包括人形机器人在内的先进机器人解决方案的采用正在加速。StraitsResearch预计,全球工业机器人市场规模将从二零二五年的227.2亿美元,增长至二零三三年的466.2亿美元,预测期内复合年增长率为9.4%。人形机器人正加速应用在工业领域,StraitsResearch预计,全球人形机器人市场规模将从二零二四年的22.5亿美元增至二零三二年的237.3亿美元,预测期内的复合年增长率为34.2%。IndustryARC报告预估,全球自主移动机器人市场规模于二零三零年将达144亿美元,二零二三年至二零三零年复合年增长率将达到21.4%。集团在数据中心领域持续投入大量的研发资源,已形成包含AI服务器、液冷系统、电源管理、高速通讯的全面产品布局,为集团打开了新的广阔增长空间。二零二五年,随着算力需求持续增长,集团的AI服务器业务将迎来高速增长。随着数据中心市场全面进入液冷时代,市场对液冷产品的需求将大幅增长。集团将积极展开与海内外大客户的合作,推动AI数据中心相关新产品持续落地,打造新的业务增长引擎。作为全球领先的高科技创新产品提供商,集团自身具备非常丰富的工业级应用场景和大量的机器人需求。集团已率先将AI技术用于AMR物流机器人中,未来有望大规模应用,持续提升仓储和配送效率。集团深耕行业多年,在系统级产品集成上经验丰富,在智能驾驶的传感器融合、软件算法等方面积累深厚。依托AI机器人与智能汽车在技术上的高度同源优势,集团已针对AI机器人的传感器、执行器、控制器等多个核心零部件及系统整机进行全面布局。未来,AI机器人的应用将进一步提升集团的竞争力;同时,AI机器人产品有望为集团带来新的业务增长点。未来,本集团依托世界一流的研发实力、全球化布局和垂直整合优势,持续开拓高增长潜力的新品类和新市场,实现业务的长期可持续发展。
      新能源汽车业务方面,智能化、电动化、全球化浪潮驱动中国新能源汽车市场进入千万辆时代,中国新能源汽车在产业化、市场化的基础上,迈入了规模化、全球化的高质量发展的新阶段。凭借领先科技实力、产品创新及品牌力提升,中国自主品牌加速国际化,全球影响力不断增强,中国新能源汽车持续引领全球汽车产业转型变革。高工产业研究院预期,二零二五年以旧换新、税收优惠、购车补贴等政策有望延续,刺激车市需求保持增长。迭加中央经济工作会议要求支持新能源汽车下乡和以旧换新政策持续推进,预计二零二五年中国新能源汽车销量将达1,610万辆,电动化渗透率有望突破50%。Gartner预计,二零二五年底,全球新能源汽车市场将同比增长33%,达到8,514万辆。其中,中国新能源汽车将占据主导地位,占比高达57.6%。随著电动化渗透率迈向50%,汽车行业变革将进入以智能化为核心的下半场。新能源汽车与人工智能、5G技术、大数据等新一代信息技术加速深度融合发展,新功能不断涌现,网络连接渠道日益多样,数据处理规模持续扩大,新能源汽车由单纯的交通工具升级转型为高新技术集成的高端智能体。二零二四年十二月五日,国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》,其中一项重点任务是深入推进「5G+车联网」发展,逐步稳妥推广应用辅助驾驶、自动驾驶,加快布设城市道路基础设施智能感知系统,提升车路协同水平,并推动智能网联汽车多场景应用,满足智能交通需求。国家政策支持下,前沿科技与汽车产业深度融合,推动汽车智能化、高端化发展,得益于技术日趋成熟和规模效应,智能驾驶技术正加速下沉到中低端车型。中信证券预测,中国二零二五年搭载NOA(自动辅助导航驾驶)方案的乘用车新车销量有望冲刺500万台,对应渗透率超20%;展望二零二六年,搭载NOA方案的新车销量有望较二零二五年再增长60%-100%。盖世汽车研究院预测,国内L2级别以上自动驾驶乘用车市场渗透率有望在二零二五年超过65%。Counterpoint预计到二零二六年,中国L3级ADAS乘用车保有量将突破100万辆,二零二八年出货占比达10%。智能电动汽车市场的快速发展和消费升级,推动智能悬架加速渗透市场,进一步提升底盘智能化水平,并在操控稳定性、行驶平顺性和安全性等方面带来显著提升。联储证券预测,中国空气悬架市场规模将由二零二四年的人民币122亿元,增长至二零三零年逾人民币750亿元,二零二四年至二零三零年的复合增长率超过35%。凭借多年的研发投入和技术积累,本集团已在汽车电动化智能化领域构建多元产品线。预期二零二五年,本集团将持续受益于新能源汽车的渗透率持续提升和汽车智能化的加速发展。本集团的智能座舱、热管理等产品出货量将持续增长,智能驾驶辅助系统将迎来出货量和产品规格齐升,智能悬架产品将进入放量增长阶段,集团的新能源汽车业务板块将保持高速增长。未来,随著新产品量产和渗透率持续提升,集团的单车价值量将稳步增长,新能源汽车业务将保持高速发展。集团将持续投入研发,拓展产品线,积极深化与国内外车企客户的合作,力争成为全球领先的新能源汽车解决方案提供商。
      本集团多年深耕细作,持续投入研发创新,已建立涵盖创新材料与工艺、精密模具、产品设计开发、自动化、信息化等多领域的强大研发团队,核心竞争力不断增强。凭借雄厚的技术研发优势,集团积极把握市场机遇,深挖大客户潜力,不断拓展业务边界。近年来,集团业务已从单一安卓领域扩展至海外大客户、汽车、智能产品等多元化布局,并从精密制造驱动型增长模式转型为研发创新驱动型增长。围绕新能源汽车业务,集团规划研发了智能座舱、智能驾驶、智能悬架、核心控制器及传感器等系列产品线。同时,集团在无人机、游戏硬件、智能家居等新兴智能产品领域也取得了长足发展。面对全球人工智能等新技术浪潮,集团积极拥抱未来,大力发展AI数据中心、AI机器人等新兴业务,培育新的增长引擎。预计二零二五年集团各业务板块将保持良好发展势头,业务规模持续增长。展望未来,集团将继续秉持核心价值观,持续强化自主创新和研发能力,抢占市场先机,并推动智能制造升级,致力于实现长期可持续发展,为客户和股东创造价值。

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