航天电器（002025）2024年年报简析：净利润减53.75%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期航天电器（002025）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入50.25亿元，同比下降19.08%，归母净利润3.47亿元，同比下降53.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.3亿元，同比上升2.31%，第四季度归母净利润-6469.14万元，同比下降141.72%。本报告期航天电器三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利7.89亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.34%，同比增2.4%，净利率8.04%，同比减42.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.13亿元，三费占营收比14.2%，同比增37.22%，每股净资产14.15元，同比增2.86%，每股经营性现金流-0.57元，同比减115.76%，每股收益0.76元，同比减53.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为10.33%,原因:报告期公司薪酬费用增加。
2. 财务费用变动幅度为19.15%,原因:报告期子公司利息费用增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.76%,原因:一是报告期公司持续加大应收账款管理力度，但受传统配套市场阶段性需求放缓及客户货款结算模式调整影响，报告期公司货款回笼低于上年同期；二是报告期公司及子公司小批量、多品种订单增长，为保障产品订单交付，生产物料储备资金支付相应增加；三是报告期公司薪酬费用增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.23%,原因:报告期公司实施2021年非公开发行股票募投项目、技术改造项目结算支付的现金减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-428.01%,原因:2023年5月公司实施2022年限制性股票激励计划。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-156.09%,原因:受传统配套市场阶段性需求放缓及客户货款结算模式调整影响，报告期公司货款回笼低于上年同期。
7. 货币资金变动幅度为-18.63%,原因:一是报告期受传统配套市场阶段性需求放缓及客户货款结算模式调整影响，公司货款回笼低于上年同期；二是报告期小批量、多品种订单增长，为保障产品交付，公司及子公司生产物料储备的资金支付相应增加。
8. 存货变动幅度为74.16%,原因:报告期公司及子公司为保障产品交付,适度增加备货及生产物料储备。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.15%，资本回报率一般。去年的净利率为8.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市21年以来，累计融资总额20.43亿元，累计分红总额12.62亿元，分红融资比为0.62。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1030.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.74亿元，每股收益均值在1.69元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是融通基金的王迪，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为10.08亿元，已累计从业6年287天。

持有航天电器最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为90.18亿元，最新净值1.37（4月1日），较上一交易日上涨2.24%，近一年上涨12.23%。该基金现任基金经理为何崇恺。

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