岳阳兴长（000819）2024年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期岳阳兴长（000819）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入38.23亿元，同比上升24.62%，归母净利润6312.56万元，同比下降37.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.04亿元，同比上升10.89%，第四季度归母净利润-934.54万元，同比下降134.0%。本报告期岳阳兴长公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达143.48%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.33亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.73%，同比减1.43%，净利率1.39%，同比减52.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比4.16%，同比减21.88%，每股净资产5.82元，同比增3.0%，每股经营性现金流0.09元，同比减79.33%，每股收益0.17元，同比减50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-39.79%,原因:本期货币资金余额利息收入和外币汇兑收益增加。
2. 研发费用变动幅度为32.32%,原因:公司加大研发力度，研发投入增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.33%,原因:本期净利润同比减少，新项目投产导致原料及产品库存增加，且经营性应付同比大幅减少等多种因素叠加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为120.88%,原因:本期收到持有待售土地处置款。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-37.42%,原因:本期惠州立拓、湖南立恒项目建设投资进入收尾期，资金投入同比减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.87%,原因:本期惠州立拓、湖南立恒项目建设投资进入收尾阶段，投资活动现金流出减少。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-86.2%,原因:上期收到募集资金，本期银行借款同比减少。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为549.57%,原因:公司收到募集资金后，本期本部和惠州立拓归还银行借款。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-123.32%,原因:公司去年同期收到募集资金，本期同比筹资活动现金流入减少，同时使用募集资金归还银行借款，导致筹资活动现金流出同比增加。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-193.42%,原因:去年同期因募集资金入账导致现金大幅增加，本年度在募集资金到账后，偿还银行借款同时项目建设持续投入导致现金大量流出。
11. 货币资金变动幅度为-75.11%,原因:本期项目资金持续投入及归还银行借款。
12. 应收款项变动幅度为-31.1%,原因:母公司期末应收客户货款减少。
13. 存货变动幅度为113.26%,原因:本期立拓、立恒投入生产，期末原材料和库存商品增加。
14. 长期股权投资变动幅度为1226.62%,原因:增加对湖南格致分析仪器有限公司和广东东粤化学科技有限公司投资。
15. 固定资产变动幅度为87.75%,原因:前期在建工程项目转固。
16. 短期借款变动幅度为-33.27%,原因:母公司归还短期借款。
17. 长期借款变动幅度为-68.36%,原因:母公司和惠州立拓归还长期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额10.73亿元，累计分红总额3.72亿元，分红融资比为0.35。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.37%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达143.48%）

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