福元医药（601089）2024年年报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期福元医药（601089）发布2024年年报。根据财报显示，福元医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入34.46亿元，同比上升3.17%，归母净利润4.89亿元，同比下降0.02%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.99亿元，同比上升2.49%，第四季度归母净利润8772.5万元，同比下降19.56%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.19亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率67.09%，同比增0.68%，净利率14.28%，同比减3.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.57亿元，三费占营收比39.38%，同比增0.96%，每股净资产7.38元，同比增2.2%，每股经营性现金流1.44元，同比增24.26%，每股收益1.04元，同比增1.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为30.54%,原因:本期闲置资金购买理财产品，利息收入减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-422.38%,原因:本年购买理财产品支出和高精尖药品产业化建设项目投入增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.9%,原因:偿还到期银行借款、现金分红以及回购股票增加。
4. 货币资金变动幅度为-68.62%,原因:公司本期购买理财支出增加。
5. 交易性金融资产的变动原因:公司本期购买理产品余额。
6. 预付款项变动幅度为-41.23%,原因:公司根据合同条款预付采购款较上期减少。
7. 在建工程变动幅度为181.3%,原因:高精尖药品产业化建设项目投入不断增加。
8. 使用权资产变动幅度为-31.97%,原因:折旧摊销增加，使用权资产账面价值减少。
9. 其他非流动资产变动幅度为-57.56%,原因:公司预付设备款到货。
10. 短期借款变动幅度为-27.28%,原因:子公司归还银行借款。
11. 应付账款变动幅度为116.95%,原因:公司随着项目进度推进应付工程及设备款增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-41.76%,原因:公司长期借款到期归还及一年内到期的租赁负债减少。
13. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:子公司借款到期归还。
14. 租赁负债变动幅度为-35.55%,原因:公司支付长期租赁租金及未确认融资费用摊销增加，租赁负债账面价值减少。
15. 递延收益变动幅度为244.34%,原因:本系母公司收到设备以旧换新政府补助增加。
16. 专项储备变动幅度为-11.01%,原因:子公司危险品生产储存许可证取消，不再计提安全生产费。
17. 盈余公积变动幅度为24.57%,原因:本期从净利润提取10%盈余公积。
18. 未分配利润变动幅度为18.61%,原因:本期净利润增加。
19. 其他收益变动幅度为45.7%,原因:本期收到政府补助增加。
20. 投资收益变动幅度为489.89%,原因:本期银行理财产品收益增加。
21. 信用减值损失变动幅度为-145.91%,原因:本期应收账款计提坏账准备增加。
22. 资产处置收益变动幅度为359.35%,原因:专利处置收益增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.64%，资本回报率强。去年的净利率为14.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额17.54亿元，累计分红总额4.32亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.43亿元，每股收益均值在1.13元。

持有福元医药最多的基金为万家量化同顺多策略混合A，目前规模为0.32亿元，最新净值1.3186（4月1日），较上一交易日上涨1.37%，近一年上涨15.9%。该基金现任基金经理为尹航。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司各仿制药子板块增量大的品种？
答：目前仿制药板块增量较大的还是我们的心血管领域，这个增量主要来自新产品中标集采后，带来的一系列的增量。
2. 目前在境外销售的产品有哪些？具体在哪些国家？销售情况如何？
目前境外销售的产品主要是子公司安徽福元的一些外用制剂产品，主要集中在非洲及东南亚等地区，销售收入占比较小，中短期布局还是以国内市场为主。
3. 医疗器械板块还布局了哪些其他产品或治疗领域？
医疗器械板还是以临床护理产品为主、家用医疗产品为辅进行微创新。目前我们还有雾化类的产品、鼻用空气净化器等。
4. 创新药板块未来布局战略大分子or小分子？覆盖治疗领域？
创新药方面,重点进行小核酸药物研发,推进蛋白降解类和化学小分子类创新药研发。小核酸药物布局主要覆盖肿瘤、慢性肾病、代谢性肝病等。
5. 现有的四个创新技术平台化学合成技术平台、口服固体制剂技术平台、外用制剂技术平台、医疗器械氧疗技术平台，请详细介绍在创新药板块的应用。
化学合成技术平台主要服务于原料药生产；口服固体制剂技术主要服务于片剂、胶囊剂、软胶囊剂等多个剂型制剂的生产；外用制剂主要是将药物应用于皮肤表面或黏膜的制剂；医疗器械氧疗技术平台围绕解决氧疗加湿相关的问题以及护理工作人员的操作简化问题进行全过程的技术研发。创新药方面聚焦核酸技术平台的进行多个靶点的研发，推进公司的技术升级和战略转型。
6. 原料药目前主要产品与招股书披露相比是否有较大变动？未来是否考虑对外销售？
公司在产的原料药主要包括奥美沙坦酯、盐酸曲美他嗪、瑞格列奈、盐酸帕罗西汀、盐酸文拉法辛等，所生产的原料药主要用于供自身制剂产品的生产使用，无较大变动。目前原料药主要用于公司新产品的研发和在产品的保供，在满足自身需要的前提，目前也在尝试对外销售。
7. 仿制药板块和创新药板块的研发投入预期趋势？
公司坚持“临床急需、仿创结合”的策略,巩固仿制药研发优势,持续推进多品种研发战略,加快创新药研究布局。公司高度重视研发,将持续加大研发投入。
8. 在建项目“漷县生产基地”情况与进度？
按照正常施工进展推进，预计26年达产，项目整体设计产能100亿片，募投项目一期是60亿片。

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