上海电力（600021）2024年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期上海电力（600021）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入427.34亿元，同比上升0.78%，归母净利润20.46亿元，同比上升28.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入101.68亿元，同比下降6.8%，第四季度归母净利润-4.13亿元，同比下降453.85%。本报告期上海电力应收账款上升，应收账款同比增幅达31.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利25.43亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.47%，同比增7.03%，净利率9.74%，同比增15.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计56.75亿元，三费占营收比13.28%，同比减2.16%，每股净资产6.88元，同比增7.18%，每股经营性现金流2.9元，同比增10.35%，每股收益0.62元，同比增24.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-50.10%,原因:公司所属企业明华电力控制销售成本。
2. 管理费用变动幅度为-3.03%,原因:公司加强内部成本控制。
3. 研发费用变动幅度为-0.38%,原因:公司研发投入减少。
4. 财务费用变动幅度为-0.33%,原因:公司开展债务优化专项工作，降低资金成本，利息费用下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为10.35%,原因:燃煤成本下降。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.11%,原因:基建投资增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.98%,原因:本期归还债务同比减少。
8. 应收款项变动幅度为31.08%,原因:应收新能源国家补贴款较上年增加。
9. 在建工程变动幅度为89.91%,原因:漕泾综合能源中心二期项目、黑龙江七台河市西区31.25万千瓦风电项目、塞尔维亚黑峰风电项目、国电投滨海2×100万千瓦扩建项目、甘肃陇南宕昌一期20万千瓦风电项目、高台20万千瓦风电项目、天祝20万千瓦风电项目本期投入增加。
10. 其他流动负债变动幅度为41.28%,原因:短期融资券较上年增加。
11. 应付债券变动幅度为-100.00%,原因:应付债券将于2025年到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
12. 营业收入变动幅度为0.78%,原因:新增投产项目贡献收入增长。
13. 营业成本变动幅度为-1.21%,原因:公司燃煤成本下降，同时加强内部成本控制。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.83%，历来资本回报率不强。去年的净利率为9.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额66.51亿元，累计分红总额60.32亿元，分红融资比为0.91。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.93%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.59%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.58%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.32%、流动比率仅为0.55）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1260.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在24.58亿元，每股收益均值在0.87元。

持有上海电力最多的基金为建信中证500指数增强A，目前规模为40.19亿元，最新净值2.6578（4月1日），较上一交易日上涨0.77%，近一年上涨9.72%。该基金现任基金经理为叶乐天。

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