当升科技（300073）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期当升科技（300073）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    公司主要从事的锂离子电池正极材料是动力和储能电池技术路线中的关键材料，属于新能源产业链重要环节。随着全球范围内对减少温室气体排放及有效应对气候变化的共识日益增强，新能源产业已成为全球各国迈向“碳达峰”与“碳中和”目标的关键路径。由于新能源汽车和储能行业维持向好的长期趋势，锂电池及正极材料产业随之展现出积极稳健的发展趋势。

    报告期内，全球新能源汽车行业保持高速增长态势，但同比增速有所放缓，中国新能源汽车全球占比进一步提升。根据EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。其中，中国新能源汽车销量增速领先全球，2024年中国新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由2023年64.8%提升至70.5%。中国以旧换新政策效果明显，叠加各类车型不断升级出新以及车价降低，带动全年电动汽车渗透率突破40%。海外市场方面，2024年，欧洲新能源汽车市场受多国补贴削减政策影响，新能源汽车销量为289万辆，同比下降2%。同时，美国新能源汽车销量为157.3万辆，同比增速为7.2%，主要原因系受美国《通胀削减法案》中海外敏感实体细则（以下称“《FEOC细则》”）影响，2024年部分车型失去补贴资格，美国新能源汽车市场增速不及预期。

    在新能源汽车及储能市场需求的驱动下，2024年锂离子电池市场实现快速增长。根据EVTank数据显示，2024年全球锂离子电池总体出货量为1,545.1GWh，同比增长28.5%。其中，中国仍为引领全球增长的最大动力，2024年中国锂离子电池出货量达到1,214.6GWh，同比增长36.9%，在全球锂离子电池总体出货量中的占比持续提升，达到78.6%。从出货结构看，新能源汽车仍是锂电池最大的应用市场，但储能市场增速更为强劲。根据EVTank数据显示，全球汽车动力电池（EVLIB）出货量为1,051.2GWh，同比增长21.5%。全球储能电池（ESSLIB）出货量369.8GWh，同比增长64.9%，其中，中国储能电池出货量为345.8GWh，占全球储能电池出货量的93.5%。数码消费市场在经历了2023年的低迷徘徊后，随着AI产品创新和商业环境改善，2024年出现明显复苏，全球小型电池（SMALLLIB）出货量124.1GWh，同比增长9.6%。

    2024年，锂电正极材料产销量持续增加，其中磷酸铁锂占比显著提升。根据ICC鑫椤资讯统计，2024年全球磷酸铁锂产量为241.1万吨，同比增长52.2%。磷酸锰铁锂材料产量为0.9万吨，开始应用在两轮及三轮轻型动力市场和少量数码领域。其中，中国磷酸铁锂产量为239.7万吨，同比增长51.2%。2024年全球多元材料产量为95.3万吨，同比下降1.6%。其中，中国多元材料产量为61.4万吨，同比增长3.6%。2024年中国钴酸锂产量达9.4万吨，同比增长18.8%。

    2024年，全球锂电产业延续扩张态势，中国技术与产能竞争优势逐步凸显。中国锂电产业链价值的迅速整合与集体向海外市场拓展的趋势日益明显，但国际贸易环境的错综复杂、海外政策的不确定性以及市场竞争的白热化也为中国新能源企业出海发展带来较大的挑战。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司主要产品和业务

    （1）锂电材料业务

    作为全球锂电正极材料龙头企业，公司主要研发、生产与销售多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料和多元前驱体等材料，目前业务范围遍布中国、韩国、日本、欧美、东南亚、南亚等国家和地区，应用领域涵盖动力、储能及消费等不同市场。公司深耕锂电正极材料领域二十多年，有着雄厚的技术储备，持续突破行业共性关键技术，率先开发出高比能量、高比功率动力锂电用镍钴锰酸锂（NCM）正极材料系列化产品，在全球锂电材料市场竞争中持续保持领先地位。公司在高电压多元材料体系实现了5、6、7、8系全覆盖，其中低成本高电压单晶材料成为同类型产品的新标杆；同时，公司的高镍和超高镍多元材料产品性能行业领先，已率先批量供应全球高端电池客户，牢固占据国际一线高镍多元材料供应链。同时，公司坚持磷酸（锰）铁锂材料产品的迭代升级，以满足下游车企及储能系统客户不同应用场景的产品需求，并已实现连续月度近万吨级出货。公司高容量高电压钴酸锂产品在数码消费类电子产品市场中批量应用，高倍率钴酸锂产品在电子烟、无人机、航模等领域的应用空间逐步扩大。此外，公司积极加速下一代电池材料技术成果转化，固态锂电相关材料、磷酸锰铁锂、富锂锰基正极材料、钠电等下一代电池材料产业化进程加快，为公司保持市场先发优势夯实基础。未来公司将依托技术、产品、客户、管理等综合优势，为推动国家战略新兴产业发展贡献力量。

    （2）智能装备业务

    随着新一代信息技术高速发展，数字化、智能化技术在制造业的广泛应用不断发展推动全球制造业产业革新，制造行业对生产装备的自动化和智能化需求越来越高。近年来，国家战略高度聚焦智能制造行业，《中国制造2025》明确“加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展，把智能制造作为信息化与工业化深度融合的主攻方向”。为支持鼓励智能制造产业的高质量发展，国家陆续出台了《“十四五”智能制造发展规划》《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等相关文件，明确高端装备制造产业在“十四五”、2035年的远景目标。当前，中国智能制造产业处于发展的重要战略机遇期，未来市场空间广阔。公司全资子公司中鼎高科始终专注于高端智能装备及其核心控制和功能部件研发、生产和销售，以自主知识产权的智能制造装备助力“中国制造”提质增效。中鼎高科的核心产品圆刀模切机、品检机能够自动、高效地实现对多种复合材料的模切、排废、贴合及缺陷检测，广泛应用于消费类电子、医疗、卫生、食品包装、柔性电路板等领域。同时，中鼎高科积极开拓新业务及新领域，聚焦锂电材料生产制造用自动化装备的创新性开发。目前已完成锂电正极材料烧结用匣钵自动检测与替换设备、匣钵自动清扫与检测输送线、窑炉配套全自动外轨线等产品的研发与销售，与母公司业务形成了有效协同与互补。通过以上举措及长期高标准的市场化经营，中鼎高科已构建了从技术、质量、成本、服务到品牌的全方位竞争优势，未来发展前景广阔。

    2、公司主要经营模式

    （1）研发模式

    公司采取自主创新的研发模式，构建了覆盖全业务领域、全流程、垂直一体化的技术创新体系，目前已拥有专注于高比能电池关键材料基础研究的新能源材料研究院、致力于成果转化与产业化技术开发的锂电新材料研究院、聚焦于工艺装备与智能制造技术开发的锂电材料工程技术研究院。公司紧跟前沿市场和客户需求，预测行业未来科技发展趋势，以战略眼光提前规划和布局高性能电池关键材料项目，以开发新产品、提高产品性能、优化生产工艺为目标，构建了以市场为导向、人才为支撑、创新为驱动的研发体系。公司以业务为牵引持续优化研发流程化管理，夯实“研采产销联动，技术先行”策略；以产品开发满足客户需求，促进市场推广应用；以技术成功带动商业效益最大化，并不断加大知识产权保护和行业标准制定力度，引领高性能电池关键材料行业的技术进步。同时，公司高度重视研发人才体系建设，持续加强高端研发人才引进与培养，组建了一支专业且高效的核心研发团队，并积极加强与海内外高校及科研机构合作，为公司研发项目的快速推进提供了有力保障。

    中鼎高科自成立以来坚持走自主研发创新的发展模式，结合宏观行业、公司战略规划、客户需求、技术发展方向等方面的综合判断，摒弃了传统的装备制造生产公司简单供应设备的模式，采用“行业痛点主动识别+客户需求迅速响应”双向驱动的工作方式，在把握核心技术的同时，利用自身的综合服务能力满足客户需求并组建了一支精通理论研究和实践应用的专业人才队伍，持续提升研发团队技术实力。同时，中鼎高科在研发方向上实行点面结合的方式立体推进，持续优化核心产品性能，推动产品品质不断升级；扩展整合产品功能，通过管理系统串点成线，绘点成面，为客户构建相对整体的解决方案。组织实施“售前需求核定+研发过程评定+产品性能认定”的“三定”协同工作模式，整合销售、研发、生产、质量等部门综合优势，大力推进项目制管理模式和销量目标阶梯激励措施，激发技术人员使命感和责任感，由内而外驱动中鼎高科回归到技术实现价值的方向上。

    （2）采购模式

    公司构建了“资源-技术-市场”三位一体的战略供应链体系，通过多维举措夯实供应链韧性。公司坚持多元化、灵活化采购策略，搭建钴、锂、镍、锰、磷酸铁等大宗原料成本预测模型，结合“1+2+N”供应商策略，确保核心原料拥有2-3家战略供应商，并每年对供应商的交付能力、产品品质、技术水平、产能规模等综合实力进行全面评估和分析，持续加强与信誉好、竞争力强的供应商建立长期合作关系，保证关键原材料供应安全稳定、成本可控。同时，公司打造了“产供销研”四维联动平台，实施SRM&SAP集成计划，建立端到端可视化系统，大幅提升关键节点响应速度和需求预测准确率。此外，公司密切关注欧美国家针对供应链制定的相关法律法规，着眼未来供应格局，逐步构建符合RMI、EUBatteryRegulation的溯源管理系统，精准介入上游资源层，通过投资参股、技术协作、签订采购长单等方式共建产业联盟，以技术置换成本，突破资源瓶颈，打造战略供应优势，为应对可能出现的供应风险做好充分预案，实现产业链深度协同发展。

    中鼎高科建立了完善的采购管理体系，重视库存管控，实施安全库存管理，秉持“以销定采”的采购策略，主要采购模式为直接采购和定制加工，标准常规零配件采取向供应商直接采购的方式，非标配件通过定制加工方式采购，核心部件运动控制器采用中鼎高科自主研发生产模式，能够保证原材料稳定供应。中鼎高科制定了规范的供应商管理制度，从经营能力、技术能力、生产能力、交付能力、质量保证能力等方面对供应商进行综合评估，保证了与优质供应商的长期稳定合作，在降低采购风险的同时保证采购的质量和时效性，同时定期关注原材料主材的价格走势，定期核算加工成本，展开专项降本工作，实现进一步降本增效。

    （3）生产模式

    公司主要采用“以销定产”的精益生产模式，动态研判客户需求与市场趋势，深度融合数字化、智能化技术，打造“极限制造、极简工艺、极致成本”的生产体系。公司采用灵活的季度滚动生产计划，系统分析市场供求情况，依据现有订单、意向订单、需求预测、风险预判等因素精准配置产能，统一部署生产目标。各分子公司根据生产目标制定排产计划，结合原材料市场行情、生产潜能和库存状况调控安全库存保持均衡生产。期间，公司积极推动全流程协同降本，通过工艺革新不断提升人效、机效、能效、料效，降本增效成果显著。同时，公司依托完善的质量管控体系，确保产品从原材料到成品的每个环节都符合行业的高标准，进一步提升公司产品市场竞争力。

    中鼎高科采取“订单拉动式生产”的精细化生产模式，结合需求预测、意向订单、实际订单、产能等综合情况，定期评估未来一定周期内的生产计划，实现了研发、采购、质量、库管、生产等部门的管理跟进联动。在整体交付计划的牵引下，根据设计方案建立物料清单，根据物料清单结合库存情况下达采购计划、进行物料采购、来料检验、产品装配等流程。整机装配完毕后进行设备调试、磨合及功能检验。中鼎高科高度重视产品出厂质量，生产全流程严格遵循质量管控体系，确保产品质量符合预期标准。

    （4）销售模式

    公司采用直销的销售模式，根据“研销联动，技术先行，高端市场，差异化竞争”的营销策略，进一步完善和优化销售组织体系。面对锂电正极材料领域技术迭代迅速、原材料成本占比高和市场价格波动频繁的特点，公司始终坚守以客户为中心、以市场为导向、以创新为驱动的原则，深化“材料-电芯-车企”三位一体协同开发模式。公司积极推动研-销联动，销售团队与研发团队紧密协作，不断布局高端客户、高端产品，提供差异化的产品解决方案，从满足市场需求转变为引领市场，在新产品开发上占据先机；通过采-销联动，积极应对客户成本要求，预先制定原材料供应方案，提升产品成本竞争力，扩大在客户供应中的份额；注重投-销联动，推动资本合作加深业务合作，巩固与合作伙伴的关系；通过采-产-销联动，迅速响应客户交付需求，对原材料和成品进行精细化管理，降低行情波动带来的风险，最大化实现公司效益。同时，公司针对销售人员设置了多阶段、多形式的培养项目，持续提升销售团队业务能力和综合素质。通过有效的培训机制，为客户提供更优质服务，提升公司市场竞争优势。

    中鼎高科采用直销为主的销售模式，积极拓展销售渠道，发掘新市场，专注于为高端制造业和自动化领域提供定制化解决方案。中鼎高科灵活运用多元化的营销策略，紧跟传统行业发展趋势和新兴市场需求，根据客户地域分布，在全国范围内设立了销售和售后办事处，设置行业销售代表对本区域内客户进行开发和维护。同时，中鼎高科积极实行“阵地战”+“游击战”的立体进攻布局，构建了线上线下复合销售渠道，通过国内、国际多平台宣传推广、定向展会推广等多种推广方式，强化售前、售中、售后的全方位跟进，主动与客户建立紧密的业务和技术联系，为客户提供多元化配置、定制化设计和一体化服务。

    三、核心竞争力分析

    1、技术研发优势

    公司始终秉承“创新驱动、技术引领”发展理念，凭借在新能源电池材料领域积累的雄厚技术储备，以科技创新壮大新质生产力，为新能源行业注入高质量发展新动能。公司目前已发展成为该领域集自主创新、成果转化、产业运营于一体的最具影响力的企业之一，并持续加大研发投入，不断完善和升级研发平台，目前已在多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂、固态锂电相关材料、尖晶石型正极材料、富锂锰基、钠电正极材料等领域拥有丰富的技术积累和完整的产品布局。公司依托新能源材料研究院、锂电新材料研究院、锂电材料工程技术研究院三大各具特色的研发机构，积极开展前瞻性技术创新、差异化产品研发和绿色极简工艺制造。基于雄厚的研发实力，报告期内公司开发出多元素球形前驱体共沉淀技术、正极材料均匀锂化与结晶技术、多元素协同掺杂改性技术、微粉级颗粒表（界）面多层次协同修饰技术等多项关键技术，构建了行业首个全生命周期研发及配方管理系统（PLM），实现技术指标、进度、质量、成本全覆盖在线管理。公司高度重视研发人才培养，积极推进原始创新、产学研结合、跨部门协同和知识产权保护。公司与中国科学院、清华大学、北京理工大学等多所知名高校及科研院所在联合人才培养、科技攻关等方面开展深度合作。截至报告期末，公司累计获得授权专利352项，正在申请的境内和境外专利合计482项，并主持或参与制订了多个行业相关标准，持续引领全球高性能电池关键材料行业技术进步。

    公司全资子公司中鼎高科作为高端智能制造装备供应商，秉持“新业务、新领域”的发展战略，以科技创新支持国家智能制造装备产业发展，依托多层次的研发平台优势助力发展，已拥有成熟且先进的运动控制软件开发及硬件集成工艺制造能力，产品综合性能处于行业领先水平。面对新业态、新市场、新需求，中鼎高科紧跟战略客户需求及前沿市场发展方向，积极解决行业技术痛点，拉动上下游资源协同推进高端新品开发，为公司技术进步和产品竞争力提升奠定基础。同时，结合当升科技在新能源行业及中鼎高科在智能装备制造行业的双重平台资源，中鼎高科自主开发智能制造的视觉检测系统，将智能AI技术应用到匣钵表面缺陷检测系统中，大幅提升了系统的检测准确率，完成了第四代匣钵自动检测与替换系统的开发并实现出口，解决了锂电材料制造行业中长期困扰企业生产的匣钵识别检测和人工更换问题，该设备荣获北京市首台（套）重大技术装备认定审核，并纳入《北京市2024年第三批首台（套）重大技术装备目录（医药健康等其他领域）》；完成了第五代3C产品品检原型机的开发，应用深度学习技术提升设备对复杂缺陷特征识别的鲁棒性，基本覆盖全部11种典型缺陷类型的识别，已交付客户进行验证。2024年中鼎高科上线PLM系统，实现对产品研发全过程的精细化管理，持续、可靠、高效支持技术创新，依托强大的研发生产能力、双位一体平台资源及高效的科研团队，中鼎高科的技术领先优势将持续提升。

    2、客户渠道优势

    凭借行业领先的技术研发优势，公司是国内首家向国际客户批量出口高端动力型锂电正极材料的企业，客户群体覆盖广泛且结构稳定，深度、全面融入国际高端新能源车企及一线品牌动力电池产业链。海外市场方面，公司已与LG新能源、SKon、三星SDI、Murata等动力电池企业建立了长期稳定的战略合作关系，助力客户产品迭代升级，顺利进入大众、现代、戴姆勒、宝马、奔驰等海外高端新能源车企供应链。国内市场方面，公司持续与比亚迪、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等国内高端新能源汽车及动力电池企业强化合作关系，为理想、小鹏、长城、广汽、上汽等国内高端车企配套应用。2024年，面对复杂的外部环境，公司始终秉持“以市场为导向，以客户为中心”的理念，坚持和落实“销研联动，技术先行”机制，加速技术创新和产品升级，为客户提供具有竞争力的差异化高端产品，并积极通过投资参股、合资运营、技术合作等方式深度绑定战略大客户，与客户共同搭建电池材料体系，牢固卡位高端供应链。报告期内，公司积极抓住动力及储能市场发展机遇，多元材料持续卡位国际、国内高端客户，高镍、超高镍、中镍高电压等多款新产品均处于量产爬坡阶段；磷酸铁锂业务产销两旺、盈利向好、储能与动力市场均取得突破进展，已成为公司业务新的增长极；下一代电池材料产业化进程加快，为公司保持市场先发优势夯实基础。未来，公司将不断延展客户资源、持续加大优质客户覆盖并深挖客户需求，联合开发更具竞争力的产品，实现与客户在技术开发链和供应链上高度融合。

    公司全资子公司中鼎高科始终围绕以市场为导向，客户为中心的发展理念，经过在智能装备制造领域多年的深耕细作，以丰富的制造经验、卓越的产品品质和出色的交付能力，在行业内赢得了优秀的市场口碑，客户群涵盖了中国、美国、匈牙利、韩国、越南、印度、中国台湾等国家和地区，已进入国际一线消费类电子制造商供应链，终端客户包括三星、苹果、华为、小米等国际知名品牌，信用度高、品牌影响力广，满足了下游客户对不同类型智能装备的应用需求。同时，中鼎高科充分利用在产品研发方面的优势，积极探索新的应用领域，拓展不同行业的新客户，产品已成功应用于新能源材料、医疗、食品包装、柔性电路板等领域。随着公司与中鼎高科业务协同效应的不断提升，公司将实现锂电正极材料和智能装备制造业双业发展的目标。

    3、工艺装备优势

    公司致力于打造“安全环保、绿色高效、智能智慧的标杆制造基地”，持续推动锂电生产基地绿色低碳工艺技术革新，全力推进碳中和目标的实现。2024年，公司秉持“研发-工装”协同化战略，全面提升高端正极材料的配套工艺产线建设能力。报告期内，江苏当升锂电正极材料生产基地完成四期项目并稳定量产，屋顶光伏实现厂区全覆盖，工厂工艺装备水平、自动化程度及安全环保能力均处于行业先进水平，持续推进锂电生产基地绿色低碳技术革新。常州当升在仓储物流、备品备件管理系统、设备在线监测、机器人巡检等方面已实现智能化，并通过MES、CRM、SRM、PLM、EHR、商密等信息管理系统实时监控生产过程，进一步提高生产调度的灵活性和响应速度，打造具有国际先进水平的锂电正极材料智能制造生产线。当升科技（常州）锂电新材料研究院已全面投入使用，分析测试平台的检测能力和送样数量均实现大幅提升，并积极推进常州当升固态电解质产线建设，为公司新产品开发和技术创新提供强有力的支持。当升蜀道（攀枝花）已顺利完成首期一阶段项目建设并投产，单线产能和自动化水平均达到行业领先水平，积极打造“零碳工厂”并顺利获得ISO14068-1:2023碳中和核查声明。当升（芬兰）新材料生产基地项目的设计、设备选型、环评许可、政府审批手续等工作取得阶段性进展，已大范围选用新型窑炉、大型化破碎设备、高精度计量控制系统等新装备，预计建成后产能效率、制造能力、单机产线效率等指标将得到大幅提升。公司凭借大产能工艺技术创新和新型工艺装备的加速导入，不断提升全球生产基地及工艺产线的智能化与信息化水平，以卓越的工艺装备优势为公司全球化产能建设保驾护航。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2024年，受海外新能源汽车行业增速不及预期，国内外新能源市场竞争持续加剧等因素影响，锂电正极材料行业格局正经历重大变革。为有效应对行业周期性调整等不利局面，在公司董事会的领导和支持下，公司坚持“上量内抢外攻，布局资源产能，突破钴锰钠固，协同作战制胜”的年度经营方针，聚焦主责主业提质增效，在技术创新与成果转化、客户开发与推广、高端优质产能释放、公司发展质量提升、可持续发展实践等方面取得了积极的成果。报告期内，公司实现营业收入759,309.69万元，同比下降49.80%；实现归属于上市公司股东的净利润47,183.08万元，同比下降75.48%。报告期内，公司开展的主要工作如下：

    （1）坚持创新驱动发展，引领行业技术升级

    公司始终秉持创新驱动发展理念，持续打造新材料产品、新技术体系、新电池路线，加速推进科技成果的高效转化应用，不断引领行业技术进步升级。公司在高镍、中镍高电压、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂及下一代电池材料等领域形成了完整的产品布局。报告期内，多元材料方面，高镍、超高镍产品技术持续取得突破，通过前驱体微观结构精细化控制和异构化、孔隙率调控实现续航、安全、寿命、效率以及低温性能全面提升，已批量供应全球高端电池客户并应用于无人机、eVTOL等低空飞行器市场，同时积极推进人形机器人领域的研发测试和市场推广；针对大圆柱电池对快充、高倍率等性能的要求，公司开发出了高容量、高压实密度、长寿命、低阻抗的正极材料，并积极推进下游客户产业化应用。中镍高电压产品持续稳定放量，技术不断迭代升级，已成为业界标杆广泛供货于国内外著名电池生产商及全球高端电动汽车，占据部分客户一供位置，多款产品通过LGES、SKon等大客户认证和测试，产品容量、低温功率等指标得到客户高度认可。磷酸（锰）铁锂材料方面，从低锰到高锰产品齐备，覆盖动力、储能、小型动力多种终端场景，在下游及终端市场表现出优异的技术特性，并持续推出更高压实产品，研发水平走在行业前列，已成为公司新的增长极。钴酸锂产品方面，公司高电压钴酸锂研发取得突破，通过四钴复合掺杂调控、表界面精细化调控的应用，有效改善高电压下的结构稳定性及界面副反应，容量及高温循环均优于Ref.，4.50V、4.53V钴酸锂已通过多家客户认证并处于小批量试产中。

    公司密切关注新型锂电正极材料在乘用车、低空飞行、人形机器人及AI等前沿市场发展动态和客户需求，积极开展前瞻性技术研发及市场推广，在固态锂电正极材料及固态电解质、尖晶石型正极材料、高压实磷酸（锰）铁锂、富锂锰基、钠电等下一代电池材料方面取得关键进展。①固态电池正极材料方面，半固态锂电正极材料采用新一代双相复合工艺，解决了超高镍正极材料安全性差、产气严重等实用化问题，实现了在半固态体系中的本质安全、超低阻抗和宽温域下优异的低高温性能，成功批量应用在无人机、eVTOL等低空飞行器市场。全固态锂电正极材料采用超稳定快离子导体修饰工艺，解决了固态电解质与正极材料界面阻抗大、副反应严重等瓶颈难题，实现了在全固态电池体系中超高容量发挥、超长循环寿命，产品性能得到头部企业广泛认可。②固态电解质方面，公司已开发与布局氧化物聚合物复合、硫化物、卤化物等多个技术路线，通过特殊组分设计技术调控锂离子通道，多元素靶向修饰工艺稳定材料结构，成功开发出高离子电导率、结构稳定性优异的氧化物及硫卤化物固态电解质并完成年产百吨级中试线建设，实现吨级稳定制备。目前多款电解质产品已经获得下游头部电池厂商与车企的认证及导入。③尖晶石型正极材料方面，公司成功开发出兼具高容量与长循环的高端锰酸锂与镍锰酸锂正极材料，客户评测各项性能指标表现优异。④富锂锰基产品方面，公司通过结构改善和工艺提升，平衡了富锂锰基材料压实密度和容量之间的“跷跷板”，性能大幅提升，具有高压密、高容量、长循环寿命等特点。⑤钠电正极材料方面，公司积极推进层状氧化物类、聚阴离子类钠电正极材料钠电正极材料产品开发和技术升级，综合性能达到行业一流水平，已批量供货于下游客户圆柱启停、方形储能、动力等项目。

    （2）客户开发卓有成效，标杆产品持续放量

    报告期内，公司紧密围绕动力、储能、小型三大应用领域，在高镍、超高镍、中镍高电压、磷酸（锰）铁锂及下一代电池材料等领域积极推进与下游客户的全方位合作，深度绑定核心客户。动力市场开发方面，公司多款高镍、中镍高电压多元材料持续放量，深度融入高端新能源车企及一线品牌动力电池供应链。作为全球同时向韩国、日本、欧美、东南亚、南亚等国家和地区出口正极材料的领先企业，公司与LG新能源、SKon、三星SDI、Murata、欧美大客户等多家一线品牌动力电池和车企建立了稳定的合作关系，产品配套进入大众、现代、戴姆勒、宝马等海外高端新能源车企，多项产品成为行业标杆。国内动力市场方面，高镍、中镍高电压产品批量导入亿纬锂能、比亚迪、蜂巢能源、微宏动力、瑞浦兰钧、巨湾等国内主流动力电池厂商，配套用于蔚来、吉利、上汽、广汽、理想、小鹏、长城、依维柯等新能源车企。国内小动力市场方面，9系高镍产品成功导入比克电池、亿纬锂能、横店东磁、力神等国内头部圆柱厂商。同时，公司紧抓储能市场高速发展机遇，及时协调优势资源向新业务倾斜，磷酸（锰）铁锂业务产销两旺、盈利向好，储能与动力市场开发均取得突破性进展。磷酸（锰）铁锂产品销量同比实现跨越式大幅提升，报告期内连续月度出货近万吨，深度绑定中创新航、力神电池、瑞浦兰钧、宜春清陶等国内一流动力及储能电池客户，市场渗透率和客户稳定性持续提升。小型市场开发方面，公司积极研发高电压、高倍率钴酸锂产品，持续改进材料性能，目前已通过锂威、冠宇测试，客户反馈容量及高温循环性能优于同行。

    此外，公司加速推进下一代电池材料市场化进程。在固态锂电材料商业化应用方面，公司持续走在行业前列，报告期内累计出货近千吨，同比数倍增长。其中，固态锂电相关材料批量导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋等固态电池客户，通过鹏辉、瑞浦兰钧等客户性能测试并获得吨级订单，可应用于无人机、eVTOL低空飞行器及人形机器人等领域，前景广阔；全固态电池材料产品高镍9系通过一汽、中科固能测试并获国内顶级车企百公斤级订单。同时，公司积极配合客户开发尖晶石型正极材料，目前已完成清陶、中航等客户样品发送。高容量高密度富锂锰基材料性能指标在行业内处于领先水平，已完成关键客户导入并逐步放量。钠电正极材料方面，公司层状氧化物类钠电正极材料已批量供货于圆柱启停项目和方形储能项目，聚阴离子类钠电正极材料已完成产品送样并获得关键客户项目定点，为公司未来拓展新的利润增长点。

    （3）优质产能加速释放，推动产业链协同升级

    为积极应对国际政治环境变化下的新能源产业链本土化趋势，作为全球锂电正极材料行业龙头，公司不断加快全球化体系建设，在新能源材料领域已打造了行业领先的技术优势和成本优势，目前正积极通过海内外产能的快速提升和稳定可靠的供应链体系，建立起领先的规模优势。在全球产能建设方面。报告期内，公司科学谋划论证产业投资项目，加快推进芬兰项目实施进程，目前已顺利完成当升（香港）投资、当升（卢森堡）投资、当升（芬兰）新材料公司的设立，并获得芬兰政府下发的环境许可证、建筑许可证书，项目各项前期筹备工作稳步推进，计划于2025年上半年启动项目建设。随着公司欧洲新材料产业基地的建成投产，将快速响应国际大客户本土化供应及产能配套需求，深度嵌入欧洲电动汽车产业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。此外，攀枝花首期一阶段项目4万吨产能建成达产，实现“建成即投产、投产即满产”，公司正按计划启动后续产能的扩建，预计2025年将新增8万吨磷酸（锰）铁锂高端产能，能够充分满足下游客户迫切的供应需求和支撑公司铁锂业务板块的快速扩张。

    在全球产业链建设方面，公司积极推动产业链深度协同，通过上游资源全球采购和下游客户全球合作，打造安全稳定、快速反应、技术创新、持续降本和绿色低碳的供应链管理体系。在镍、钴、锂、磷等上游关键矿产资源领域，通过投资参股、技术协作、签订长协等方式与中伟股份、华友钴业、格林美、中信国安、ALB等优质供应商进行深度合作，实现资源供应的持续稳定和成本优势。同时，公司加强与下游国内外一线品牌车企及电池厂的一体化合作，实现与客户在技术开发链和供应链上高度融合，形成“原料-前驱体-正极材料-电池-车企”的产业合作梯队，持续推动产业链、供应链、价值链向高端延伸，赋能公司业务发展。

    （4）规范治理提质增效，引领公司价值稳步提升

    报告期内，公司积极贯彻落实国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下称新“国九条”）《关于进一步提高上市公司质量的意见》的相关要求，持续规范公司治理，促进公司高质量发展和价值提升。2024年，公司顺利完成第六届董事会、监事会换届选举及新一届管理层聘任，组建了“专业胜任、构成多元、资源互补、独立高效”的法人治理结构，为公司科学、合理制定重大战略决策提供了坚实基础，公司治理结构实现了平稳过渡。同时，公司积极围绕新“国九条”要求，持续完善制度规则体系，落实“关键少数”责任义务，强化股东权利保障，提升公司治理体系和治理能力现代化水平。在信息披露和投资者关系管理方面，持续获得监管部门与资本市场的充分肯定，公司在深交所2023-2024年度信息披露考核中再获“A”级优秀，并荣获中国证券报第二十六届上市公司金牛奖“金信披奖”，中国上市公司协会“上市公司投资者关系管理最佳实践案例”等多个重量级奖项和荣誉。当前锂电行业进入深度调整期，为充分发挥资本市场平台功能和资源聚集优势，进一步夯实主业、行稳致远，更好回报投资者，公司于报告期内启动了向特定对象发行股票项目，由控股股东矿冶集团全部以现金方式参与认购，募集资金总额不低于8亿元且不超过10亿元。本次发行体现了控股股东对公司长期价值及未来发展前景的高度认可，有利于助力公司成功穿越锂电行业周期，增强公司抵抗风险的能力，提振投资者信心，本次定向增发募集资金将会进一步增强公司资金实力，支撑公司持续加大研发投入力度，推动产品迭代升级，巩固技术领先优势。此外，为了维护广大投资者和股东的利益，公司推出了2024年管理层与核心骨干股权增持计划，通过二级市场增持公司股票，强化公司与员工同发展、共命运的紧密联系，以实现与公司共同发展。

    （5）ESG评级跃升，践行可持续发展承诺

    报告期内，作为全球领先的锂电正极材料龙头企业，公司系统性开展ESG实践，可持续发展工作成果获得了资本市场和权威机构的广泛认可。公司在国证、Wind等主流ESG评级体系中均达到了A级及以上，同时被中金公司、中信证券等头部金融机构纳入ESG主题投资标的，荣获“ESG金牛奖百强”“ESG金牛奖央企五十强”“中上协2024年上市公司可持续发展最佳实践案例”等具有广泛公信力和影响力的奖项。在环境保护方面，公司参考科学碳目标（SBTi）原则，基于多种减排情景模拟和减排路径设计，制定了总体碳排放管理目标，并与国家“30·60”双碳目标深度融合。同时，公司实施了重点产品的全生命周期碳足迹追踪与核算，推进了电气化升级和清洁能源转型，全年光伏发电量达到7807.51MWh，通过全面节能降耗累计减少碳排放4462tCO2e。此外，当升蜀道获得了ISO14068碳中和证书，成为攀枝花地区首家“零碳工厂”。

    公司积极履行社会责任，开展一系列志愿服务和爱心帮扶活动，助推共同富裕。江苏当升荣获“2024年推动中小城市高质量发展特别贡献企业”称号，常州当升荣获“2023年金坛区无偿献血爱心企业”称号。公司治理方面，进一步强化了可持续发展的战略定位，正式将“董事会战略委员会”更名为“董事会战略和可持续发展委员会”，制定并公开《商业道德政策》等系列ESG制度，推动可持续发展目标的落地实施。公司坚定不移地推进ESG理念和业务运营融入，积极对标联合国可持续发展目标（SDGs），全力践行可持续发展承诺，为构建更加绿色、公平、可持续的世界贡献当升科技力量。

未来展望：

（一）公司未来发展战略

    公司总体发展战略：创新驱动、双业并举、内生外延、跨跃发展。

    锂电材料板块：在未来三年，公司将立足于锂离子电池行业，深入推进产业链整合，持续做强、做大锂电材料业务，跻身行业全球前三名；在未来五年，公司将加速实施投资并购，确立牢固的行业地位和领先优势，材料业务按照“从锂电材料到新能源材料再到新材料”的发展战略不断推进；力争成为全球最具影响力的企业之一。

    智能装备板块：在未来三年，拓展自动模切设备业务，加快核心技术开发，进入智能装备领域，跻身行业世界先进行列；在未来五年，智能装备业务按照“三步走”战略，做好从新产品、新市场到新业务、新领域，最终实现从自动化向智能化转变，实现业务的跨越式发展。

    （二）2025年度经营计划

    2025年，公司将坚定执行“三大五新突围，两大工程精品，资源客户争抢，组织能级提升”的经营方针，全力打好“十四五”战略规划的收官之战，聚焦核心技术突破与产品迭代升级，加强战略大客户合作力度，强化产业链协同与资源整合，推动全球一体化产能布局，实现高质量发展。重点开展以下工作：

    1、聚焦核心技术突破，持续推出领先产品

    2025年，公司将坚持“以市场为导向、以客户为中心”的研发理念，落实“生产一代、研发一代、储备一代”的研发策略，进一步提高研发核心资源投入，加速下一代产品迭代升级。公司将持续构建全生命周期研发及配方管理系统并设立跨部门项目团队，拉通“原材料-产品-测试-客户”，加快高镍、超高镍、中镍高电压等全系列多元材料及磷酸铁锂技术升级速度，进一步提升产品能量密度、循环稳定性和安全性，不断优化产品性能指标，满足高端电动汽车和储能市场对高性能正极材料的需求。同时，公司将集中优势资源加快固态锂电相关材料、磷酸锰铁锂、富锂锰基、钠电正极材料等前瞻性新产品的技术开发与产业化进程，为公司保持市场先发优势夯实基础。

    2、深化战略客户合作，加速新品批量应用

    2025年，公司将继续深耕动力、储能、小型三大领域，坚持“材料-电芯-车厂”立体营销模式，加大产品市场推广力度。多元材料方面，聚焦全球高端新能源车企及头部动力电池厂商，优化营销策略不断提高公司市场占有率和优质客户占比，巩固高镍多元材料市场领先优势；磷酸（锰）铁锂方面，紧抓新能源汽车与储能领域发展机遇，加强产品开发，深度绑定下游核心客户，推进供应链和产能建设实现突破，助力磷酸（锰）铁锂业务成为公司重要的收入增长点；下一代电池材料方面，持续加大固态锂电、富锂锰基、钠电正极材料产品开发和市场推广力度，充分利用自身雄厚的技术储备与产业化能力，积极与科研机构、高校合作，加速实现产品大批量应用，抢占市场先机。

    3、拓展全球资源布局，推动产业链深度协同

    2025年，公司将持续践行“上打通资源，下绑定客户”的发展策略，加速全球资源布局，通过投资、参股、技术协作、签订采购长单等方式，在镍、钴、锂等上游重要环节与优质供应商开展深度合作，在产品开发、产能建设、资本运作等层面与战略大客户开展全方位合作，形成“原料-前驱体-正极-电池-车企”的产业合作梯队，在保障关键原材料供应安全及成本可控的同时，共同推进新技术研发，建立稳定可靠的供应链体系，以规模优势放大成本优势，进一步提升公司在全球产业链中的战略优势。

    4、推进全球化产能建设，夯实业务扩张基础

    2025年，为抓住新能源汽车和储能市场持续扩大的磷酸（锰）铁锂需求机遇，公司将加快磷酸（锰）铁锂技术产业化，高效推进攀枝花新材料产业基地项目建设进程，满足下游国际、国内客户配套需求，实现产品结构多元化，保持技术引领优势与市场竞争优势；稳步开展欧洲新材料产业基地项目建设，为支撑公司业务全球扩张和提升海外市场占有率夯实基础。期间，公司将充分借鉴海门及常州智能化生产基地建设与运营经验，充分发挥产能效率、技术先进性、成本控制的领先优势，追求卓越品质，打造高端锂电正极材料智能制造的精品工程。

    5、对标世界一流企业，践行绿色发展理念

    2025年，公司将继续以创建世界一流企业为目标，对标先进实践，全面提升组织能力和组织效能，积极打造“产品一流、产线一流、管理一流、成本一流、团队一流”，实现研产供销高效协同、业务条线精益运营。同时，贯彻“以人为本”的发展理念，积极探索多种形式的员工长效激励方案，激发公司发展新活力，更有效地发挥上市公司平台功能，增进市场认同和价值实现。同时，公司将大力推进ESG管理工作，积极响应绿色供应链共创共建倡议，推动与上下游合作伙伴在碳管理方面的沟通与协作，持续加大绿色科技投入，推进绿色低碳工艺技术革新，保障公司长期可持续发展。

    （三）可能面对的风险

    1、汇率波动的风险

    随着美元降息周期开启，国际市场波动加剧。然而，国内宏观经济基本面稳中向好，加之央行积极稳汇率政策的有力支撑，人民币面临的不利因素或趋于缓解。公司出口业务多以美元结算，存在外汇敞口，若美元发生贬值，将可能对公司美元计价的出口销售收入及盈利产生一定影响，并会带来汇兑损失的风险。

    针对上述风险，公司将秉持汇率风险中性原则，把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，全面审视并评估汇率风险，追求整体风险与收益的平衡。同时，公司将统一规范汇率风险管理的标准流程及内部控制机制，实现对风险敞口的常规监控和有效管理。公司将紧密追踪宏观经济动态与全球货币政策的调整，持续分析市场研究报告，依据外汇敞口情况灵活采取远期外汇交易等风险策略，以有效防范并规避汇率大幅波动对公司经营造成的不利影响。

    2、技术迭代的风险

    随着电池技术不断进步及新能源汽车市场日益成熟，多元材料、磷酸铁锂等正极材料技术路线在动力电池、储能电池等领域已得到广泛应用，并在锂电正极材料市场占据主流地位。然而，锂电材料行业仍处于快速发展阶段，技术迭代速度快，未来不排除出现全新的、性能更高的动力及储能用新型材料体系，从而带来现有产品技术路线被替代的风险。同时，市场对动力电池的需求已从追求高能量密度逐步向追求高安全、低成本、可回收等多维度性能发展，国内外企业、科研院所纷纷加快对核心技术的研究与开发，行业竞争更加激烈。公司若不能始终保持技术水平行业领先并持续进步，可能对公司的市场竞争力产生一定影响。

    针对上述风险，公司围绕动力及储能用新型锂电正极等关键材料技术开发，运用新的理论、方法、技术手段，加速新产品的研发进程。公司不断突破行业共性关键技术，形成一系列具有国际竞争力的拳头产品，进一步巩固公司在全球锂电正极材料行业的技术引领地位。同时，公司积极抢占下一代电池材料市场，多维度超前布局前瞻产品，自主研发超高镍无钴、新型富锂锰基、固态锂电关键材料、钠离子电池正极材料等多款先进正极材料，持续加快双相复合固态锂电正极、固态电解质两款全新体系固态锂电材料以及新一代钠离子电池正极材料等技术的研发及科研成果转化，培育新业务增长点，充分发挥公司在全球锂电正极材料行业的技术引领优势。此外，公司通过加强与战略客户拜访交流的频度和强度，使材料开发与电池开发实现技术耦合、相生相长，实现技术卡位。同时在知识产权方面积极布局PCT专利，以规避知识产权等风险。

    3、海外投资项目的风险

    随着公司全球化战略的深入实施，公司已在芬兰设立项目公司负责推进欧洲新材料产业基地的建设。作为公司首次海外投资项目，海外投资环境、地缘政治复杂性、法律法规差异以及文化融合等方面对公司均提出了较高挑战。若前期筹备工作不充分，缺乏建设和运营管理经验，或合规运作不到位，可能会导致境外项目建设进度受阻、运营效率下降，进而影响项目公司的经营效益。

    针对上述风险，公司将密切关注海外投资环境的动态变化和政策法规的最新发展，成立风险管理专项小组，对重点风险进行持续的跟踪评价，并采取积极措施识别、评估和应对潜在风险，确保公司的稳健发展和长期运营。同时，公司将加强与合作伙伴、当地政府和相关机构的沟通，聘请具备丰富海外经营经验的管理人才和各领域专业人才，严格遵守当地法律法规，尊重当地文化，积极促进文化融合，确保项目按照当地要求合规运营，有效管控海外项目的经营风险。

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