四川九洲（000801）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期四川九洲（000801）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入41.78亿元，同比上升9.05%，归母净利润1.94亿元，同比下降2.97%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.56亿元，同比上升45.15%，第四季度归母净利润7459.09万元，同比上升25.94%。本报告期四川九洲公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1483.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.06%，同比减11.5%，净利率5.77%，同比减10.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.3亿元，三费占营收比7.91%，同比减4.7%，每股净资产2.99元，同比增3.19%，每股经营性现金流-0.1元，同比减147.11%，每股收益0.19元，同比减2.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-78.50%,原因:汇兑损失及承兑汇票贴息减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-147.11%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.00%,原因:收回投资收到的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.59%,原因:票据贴现减少。
5. 应收款项变动幅度为21.70%,原因:本年应收账款增加。
6. 投资性房地产变动幅度为227.52%,原因:本年九洲（成都）创新中心部分房产转入投资性房地产。
7. 固定资产变动幅度为66.78%,原因:九洲（成都）创新中心部分房产转入固定资产。
8. 在建工程变动幅度为-96.25%,原因:九洲（成都）创新中心部分房产转入固定资产、投资性房地产。
9. 长期借款变动幅度为181.72%,原因:信用借款增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为38.23%,原因:大额存单及利息增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.93%，资本回报率一般。去年的净利率为5.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额23.00亿元，累计分红总额4.44亿元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.97%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1483.08%）

持有四川九洲最多的基金为永赢低碳环保智选混合发起A，目前规模为0.82亿元，最新净值0.89（3月28日），较上一交易日下跌1.94%，近一年上涨35.09%。该基金现任基金经理为胡泽。

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