茂莱光学（688502）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期茂莱光学（688502）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.03亿元，同比上升9.78%，归母净利润3552.1万元，同比下降23.98%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.27亿元，同比上升29.76%，第四季度归母净利润1103.04万元，同比上升5.87%。本报告期茂莱光学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达358.42%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5000万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.41%，同比减6.7%，净利率7.06%，同比减30.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.2亿元，三费占营收比23.94%，同比减4.51%，每股净资产22.19元，同比减1.61%，每股经营性现金流0.19元，同比减82.89%，每股收益0.67元，同比减28.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为22.05%,原因:本年度开展较多海外营销活动。
2. 财务费用变动幅度为96.97%,原因:本期利息支出增加及受到汇率波动的影响。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.89%,原因:本期购买商品、经营活动付现及支付职工薪酬有所增加，导致经营活动产生的现金较上期减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.94%,原因:本期购买理财产品减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.06%,原因:去年同期收到募集资金，本期没有此类事项。
6. 货币资金变动幅度为6.31%,原因:理财到期。
7. 交易性金融资产变动幅度为-76.93%,原因:理财到期。
8. 应收款项变动幅度为28.2%,原因:境内收入占比上升，平均账期延长。
9. 存货变动幅度为27.05%,原因:本期在制品增加及加大备货量。
10. 固定资产变动幅度为83.38%,原因:本期新增机器设备以及部分在建工程转固。
11. 在建工程变动幅度为63.68%,原因:基建项目投入。
12. 无形资产变动幅度为14.98%,原因:本期新购入土地事项。
13. 其他非流动资产变动幅度为-34.01%,原因:预付采购长期资产款项减少。
14. 短期借款变动幅度为332.76%,原因:短期借款增多。
15. 合同负债变动幅度为-4.66%,原因:预收账款减少。
16. 长期借款的变动原因:长期借款增多。
17. 租赁负债变动幅度为-28.0%,原因:部分租赁事项临近到期。
18. 营业收入变动幅度为9.78%,原因:益于半导体领域收入的增长。
19. 营业成本变动幅度为17.72%,原因:受到产品更新迭代，及固定支出增加影响，报告期营业成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.88%，资本回报率不强。去年的净利率为7.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额9.20亿元，累计分红总额7128.00万元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达358.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5100.0万元，每股收益均值在0.96元。

持有茂莱光学最多的基金为诺安优化配置混合A，目前规模为6.54亿元，最新净值1.7571（3月28日），较上一交易日下跌2.92%，近一年上涨40.35%。该基金现任基金经理为刘慧影。

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