蓝思科技（300433）2024年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期蓝思科技（300433）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入698.97亿元，同比上升28.27%，归母净利润36.24亿元，同比上升19.94%。按单季度数据看，第四季度营业总收入236.69亿元，同比上升14.44%，第四季度归母净利润12.53亿元，同比下降8.67%。本报告期蓝思科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达299.63%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利39.36亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.89%，同比减4.25%，净利率5.26%，同比减5.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计34.83亿元，三费占营收比4.98%，同比减21.54%，每股净资产9.76元，同比增5.01%，每股经营性现金流2.19元，同比增17.09%，每股收益0.73元，同比增19.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为11.09%,原因:公司规模扩大，职工薪酬增加。
2. 财务费用变动幅度为-119.37%,原因:本期偿还长期借款，利息支出减少；本期汇兑净收益较上期增加。
3. 研发费用变动幅度为20.21%,原因:公司研发项目增加，研发投入加大。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为39.29%,原因:本期收回的结构性存款较上期增加。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-31.1%,原因:本期新增的借款金额减少。
6. 应收款项变动幅度为16.73%,原因:本期收入增加，应收账款随之增加。
7. 在建工程变动幅度为55.37%,原因:越南蓝思二园尚处于建设中。
8. 使用权资产变动幅度为265.77%,原因:本期新增了厂房和宿舍的租赁。
9. 长期借款变动幅度为-18.57%,原因:本期偿还了部分长期借款。
10. 租赁负债变动幅度为629.45%,原因:本期新增了厂房和宿舍的租赁。
11. 债权投资变动幅度为-67.04%,原因:本期末有3亿元的债权投资重分类至一年内到期的非流动资产。
12. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还了关联方借款。
13. 长期待摊费用变动幅度为-47.82%,原因:长期待摊费用本期摊销。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.1%，资本回报率一般。去年的净利率为5.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额197.17亿元，累计分红总额75.07亿元，分红融资比为0.38。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达299.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在55.23亿元，每股收益均值在1.11元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是兴证全球基金的谢治宇，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为375.55亿元，已累计从业12年61天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有蓝思科技最多的基金为兴全合润LOF，目前规模为228.7亿元，最新净值1.5859（3月27日），较上一交易日上涨0.76%，近一年上涨18.69%。该基金现任基金经理为谢治宇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前在人形机器人领域是否有布局？
答：蓝思科技早在 2016 年就已布局智能机器人领域，自主研发和量产应用六轴机器人、OI 视觉检测机器人、无人搬运机器人、智能复合机器人等工业机器人，在智能装备领域积累深厚技术储备。针对人形机器人产业，公司组建专项团队攻克关节模组、灵巧手、躯干及头部面罩与总成等核心部件的设计制造技术，形成从精密零部件到整机组装的一站式解决方案。
问公司在人形机器人领域有哪些优势？
蓝思科技早在 2016 年就已布局智能机器人领域，自主研发和量产应用六轴机器人、OI 视觉检测机器人、无人搬运机器人、智能复合机器人等工业机器人，在智能装备领域积累深厚技术储备。针对人形机器人产业，公司组建专项团队攻克关节模组、灵巧手、躯干及头部面罩与总成等核心部件的设计制造技术，形成从精密零部件到整机组装的一站式解决方案。
人形机器人属于兼具精密性和复杂性的产品，公司凭借消费电子的技术与经验，在精度、效率以及成本控制等方面有较强优势。
在精度方面，人形机器人核心零部件的精度要求达到微米级，消费电子行业天生就具有超越汽车、机械行业的精度基因。依靠蓝思科技精密加工经验以及配合高精度要求的设备和技术，其高一致性量产的能力在人形机器人关键部件得到证明，确保人形机器人的精度与稳定性。
在效率方面，消费电子产品的迭代更新较快，蓝思科技在长期服务客户的过程中，具备随时响应客户需求，快速打样验证、优化并规模量产的能力，与智元机器人合作短时间量产证明了蓝思科技的快速响应能力具备较强优势。
在成本方面，蓝思科技具有行业最高的垂直整合度，在生产工艺优化（如 CNC 加工、注塑成型）和自动化产线设计上积累丰富经验，具备大规模精益生产经验和优秀的控本能力，并通过自身在供应链管理和大批量采购的优势，助力客户持续降低生产成本，使人形机器人快速普及市场。
问公司目前有哪些人形机器人领域的客户？
目前公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，为多家人形机器人公司提供一站式垂直整合服务。2025 年 1 月 21日，公司与智元机器人公司在长沙举行了灵犀 X1 人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀 X1 人形机器人整机产品，还深度参与了灵犀 X1 机器人的关节模组、DCU 控制器、Omni Picker（夹爪）等核心部件的开发组装与测试控制。依托卓越的技术研发团队与顶尖的生产设施，公司满足了智元对于产品品质的严苛要求，确保了大规模量产的顺利进行。
问人形机器人目前的应用场景如何，以及公司未来在该领域的业务目标？
从公司结合自身丰富的应用场景，已研发嵌入大模型技术的物流分拣机器人、面试机器人、安检机器人、OI 检测机器人等，将为提升公司精益生产水平、提高效率、降低人工成本等发挥积极作用。
凭借在新材料、结构件、功能模组大规模精益生产和精密整机组装的能力，蓝思可以为机器人客户提供一站式垂直整合服务。同时配合客户开发或自研各类零部件和模组，持续导入自有零部件和模组，提升单机价值量（SP）。
蓝思科技将充分发挥在供应链管理、采购管理和大规模精益生产方面的优势，持续深化与机器人头部企业的合作，加速机器人供应链的资源整合，与客户一同建立并完善供应链体系，推动人形机器人从工业场景向家庭服务、医疗养老等场景延伸，目标成为高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台。

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