香山股份（002870）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期香山股份（002870）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入59.02亿元，同比上升1.97%，归母净利润1.55亿元，同比下降3.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.0亿元，同比下降8.45%，第四季度归母净利润3002.72万元，同比上升45.55%。本报告期香山股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达712.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.17%，同比增0.71%，净利率4.01%，同比减27.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.15亿元，三费占营收比12.12%，同比增13.79%，每股净资产12.16元，同比增5.84%，每股经营性现金流5.4元，同比减15.75%，每股收益1.18元，同比减3.28%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为34.21%,原因:公司新增长期借款以匹配公司长期经营战略。
2. 研发费用变动幅度为26.97%,原因:报告期公司巩固技术优势的同时加强前沿科技研究投入，增强行业竞争力。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为83.88%,原因:上年同期公司收回银行理财产品，报告期公司增加对长期资产投资。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为68.12%,原因:上年同期公司收回银行理财产品，报告期公司增加对长期资产投资。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.95%,原因:上年同期公司收回银行理财产品，报告期公司增加对长期资产投资。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为34.64%,原因:公司支付购买均胜群英12%股权款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为214.78%,原因:公司支付购买均胜群英12%股权款。
8. 货币资金变动幅度为40.72%,原因:公司使用筹资手段增厚现金储备，以灵活投入快速成长的新能源、智慧能源业务。
9. 长期借款变动幅度为30.87%,原因:公司为长期资产投资筹集资金，以匹配公司中长期运营战略，增强公司抗风险能力。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.84%，资本回报率一般。去年的净利率为4.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额11.66亿元，累计分红总额1.15亿元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.91%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达712.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.8亿元，每股收益均值在1.36元。

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