美凯龙（601828）2024年年报财务简析：净利润减34.61%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期美凯龙（601828）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入78.21亿元，同比下降32.08%，归母净利润-29.83亿元，同比下降34.61%。按单季度数据看，第四季度营业总收入17.16亿元，同比下降39.57%，第四季度归母净利润-10.97亿元，同比上升34.32%。本报告期美凯龙短期债务压力上升，流动比率达0.31。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为亏损-2.75亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率58.26%，同比增2.67%，净利率-40.79%，同比减98.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计45.42亿元，三费占营收比58.07%，同比增25.08%，每股净资产10.68元，同比减6.3%，每股经营性现金流0.05元，同比减90.85%，每股收益-0.69元，同比减35.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-30.66%,原因:本年广告及宣传费用等各类费用下降。
2. 管理费用变动幅度为-21.21%,原因:本年人工开支等各类费用下降。
3. 研发费用变动幅度为-31.91%,原因:本年研发人员的人工开支减少。
4. 财务费用变动幅度为-2.86%,原因:本年有息负债规模减少及相关融资成本下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-90.85%,原因:受总体经济环境波动、商场出租率阶段性下滑、稳商留商优惠增加的影响，各业务板块经营现金流入减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.01%,原因:本年收回投资和处置资产收到的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.34%,原因:取得和偿还债务的净现金流量增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为-74.64%,原因:债权投资减少及相关金融资产到期受偿等。
9. 应收票据变动幅度为-61.76%,原因:本年末持有的应收票据减少。
10. 应收款项变动幅度为-51.37%,原因:本年应收账款部分收回及部分应收账款计提减值。
11. 存货变动幅度为-66.73%,原因:本年存货出售以及计提减值。
12. 其他非流动金融资产变动幅度为-38.13%,原因:本年投资项目公允价值变动等。
13. 使用权资产变动幅度为-43.72%,原因:本年使用权资产折旧以及租赁协议终止。
14. 无形资产变动幅度为-34.41%,原因:本年摊销。
15. 长期待摊费用变动幅度为-46.65%,原因:租赁协议终止等原因，相关固定资产改良支出减少。
16. 短期借款变动幅度为-56.91%,原因:本年偿还短期借款。
17. 应付票据变动幅度为2181.41%,原因:期末应付票据增加。
18. 应付账款变动幅度为-31.73%,原因:本年偿还债务。
19. 合同负债变动幅度为-34.15%,原因:本年各类项目及服务结算。
20. 应交税费变动幅度为-51.8%,原因:本年末应交企业所得税减少。
21. 其他应付款变动幅度为79.38%,原因:本年末相关资金拆借款余额增加。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-30.13%,原因:本年偿还借款以及商业地产抵押贷款支持证券。
23. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:根据债券期限重分类至一年内到期的非流动负债。
24. 租赁负债变动幅度为-42.45%,原因:本年支付租金以及租赁协议终止。
25. 其他非流动负债变动幅度为150.05%,原因:本年新增商业地产抵押贷款支持证券。
26. 营业收入变动幅度为-32.08%,原因:受相关产业发展波动影响，商场和商户的经营情况均受到影响，商场的出租率和租金出现阶段性下滑。同时，为支持商户，公司稳商留商优惠增加。另外，公司其他业务板块的项目数量减少、进度放缓。
27. 营业成本变动幅度为-34.46%,原因:建筑装饰服务业务成本减少，以及公司降本增效、人工开支下降。
28. 投资收益变动幅度为-146.27%,原因:权益法核算的长期股权投资收益下降。
29. 信用减值损失变动幅度为-10.67%,原因:本年一年内到期的非流动资产减值计提增加。
30. 资产减值损失变动幅度为76.2%,原因:本年合同资产减值计提减少。
31. 资产处置收益变动幅度为2368.22%,原因:本年使用权资产处置利得上升。
32. 营业外支出变动幅度为-36.36%,原因:本年项目终止产生损失减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-40.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额69.24亿元，累计分红总额39.01亿元，分红融资比为0.56。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为3.39%、货币资金/流动负债仅为14.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.18%、流动比率仅为0.31）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达115.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6100.0万元，每股收益均值在0.01元。

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