新华文轩（601811）2024年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新华文轩（601811）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入123.29亿元，同比上升3.88%，归母净利润15.45亿元，同比下降2.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入38.91亿元，同比上升0.31%，第四季度归母净利润6.54亿元，同比上升2.35%。本报告期新华文轩公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达98.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.71%，同比减3.51%，净利率13.01%，同比减5.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.95亿元，三费占营收比23.49%，同比减0.14%，每股净资产11.84元，同比增11.75%，每股经营性现金流1.44元，同比减24.67%，每股收益1.25元，同比减2.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 收到的税费返还变动幅度为145.09%,原因:企业所得税优惠政策变化，收到企业所得税退库款项0.60亿元。
2. 支付的各项税费变动幅度为152.17%,原因:税收优惠政策变化，本期支付的企业所得税、房产税等同比增加较大。
3. 收回投资收到的现金变动幅度为-84.21%,原因:上年基金退出收回投资约1.54亿元。
4. 取得投资收益收到的现金变动幅度为102.56%,原因:本年收到成都银行、皖新传媒、海南凤凰新华出版发行有限责任公司等参股公司的分红较上年增加。
5. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-60.71%,原因:上年同期单家子公司收到房屋拆迁补偿款。
6. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为239.6%,原因:定期存款到期收回。
7. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为161.91%,原因:配置的未来一年内不能提前支取或无计划提前支取的定期存款变化。
8. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为125.96%,原因:本年支付现金股利9.50亿元，较上年同期4.20亿元增加5.30亿元。
9. 交易性金融资产变动幅度为1051.78%,原因:本公司股票投资。
10. 应收票据变动幅度为-75.15%,原因:本年末物流业务使用商业承兑汇票方式结算的货款余额较年初减少。
11. 应收款项融资变动幅度为242.64%,原因:本年末物资供应业务、物流业务等使用银行承兑汇票结算的货款余额较年初增加。
12. 其他应收款变动幅度为114.76%,原因:企业所得税优惠政策变化，被认定为转制文化企业的公司本年度缴纳的企业所得税可办理退库，相关退库手续在2025年一季度基本办理完毕。
13. 合同资产变动幅度为-36.67%,原因:质保金到期收回。
14. 其他流动资产变动幅度为-84.84%,原因:一年内到期的定期存款到期收回。
15. 在建工程变动幅度为86.27%,原因:本公司子公司凉山州新华书店本年对在建项目（西昌市仓储物流基地及盐源县库房及业务综合用房）投入较年初增加。
16. 开发支出变动幅度为258.26%,原因:本年末尚未结项的软件研发项目较期初有所增加。
17. 递延所得税资产变动幅度为-85.68%,原因:改制文化企业税收优惠政策变化，本公司及多家子公司冲回2023年末对减值准备、递延收益等项目确认的递延所得税资产。
18. 其他非流动资产变动幅度为131.3%,原因:配置的无计划提前支取的定期存款及银行大额存单增加。
19. 应付票据变动幅度为-87.64%,原因:本年末印刷物资供应业务、教育信息化及装备业务等使用票据结算的应付货款余额较年初减少。
20. 预收款项变动幅度为220.19%,原因:预收的房屋租金余额变化。
21. 应交税费变动幅度为-40.39%,原因:本期未交增值税、企业所得税等税费有所减少。
22. 其他应付款变动幅度为-45.33%,原因:本年支付了2023年第二次临时股东大会宣告分派的股息2.22亿元。
23. 长期应付职工薪酬变动幅度为-100.0%,原因:本公司的子公司凉山州新华书店本年将改制时承担的原事业身份退休人员统筹外费用划转给凉山州彝族自治州教育技术装备。
24. 递延收益变动幅度为166.07%,原因:本年图书补贴和项目补贴的变化。
25. 递延所得税负债变动幅度为-70.2%,原因:改制文化企业税收优惠政策变化，本公司转回2023年末对金融资产等项目确认的递延所得税负债，致年末余额较年初减少。
26. 其他综合收益变动幅度为63.08%,原因:本公司持有皖新传媒、成都银行市值本年增加5.17亿元，以及改制文化企业税收优惠政策变化，转回该部分资产2023年末确认的递延所得税负债2.01亿元。
27. 营业收入变动幅度为3.88%,原因:本公司一般图书销售增长。
28. 营业成本变动幅度为6.11%,原因:随销售规模的扩大而增加。
29. 销售费用变动幅度为2.59%,原因:宣传促销费、电商平台服务费及人力成本等费用略有上涨。
30. 管理费用变动幅度为3.43%,原因:人力成本等费用略有上涨。
31. 财务费用变动幅度为5.27%,原因:利息收入略有下降。
32. 研发费用变动幅度为52.47%,原因:本年在业务管理系统以及与业务融合的科技创新应用方面的投入有所增加。
33. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.67%,原因:本年缴纳企业所得税、房产税等税费及支付的人力成本同比增加。
34. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.53%,原因:本年配置的定期存款较上年同期有所增加。
35. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.0%,原因:本年支付现金股利9.50亿元，较上年同期4.20亿元增加5.30亿元。
36. 税金及附加变动幅度为58.12%,原因:本公司及部分子公司2023年上半年享受房产税、城镇土地使用税免征优惠。
37. 投资收益变动幅度为209.51%,原因:上年两家控股子公司破产清算产生的投资损失约0.54亿元，本年联营、合营公司确认的投资收益及收到成都银行、皖新传媒等参股公司的分红较上年同比增加较大。
38. 公允价值变动收益变动幅度为82.56%,原因:本公司投资的文轩鼎盛、中信并购等基金持有的项目本年受资本市场行情影响带来的公允价值变动。
39. 信用减值损失变动幅度为70.11%,原因:本年加强了历史欠款回收工作，收回部分历史欠款，计提的信用减值损失较上年减少。
40. 营业外收入变动幅度为-51.34%,原因:上年收到报废商品的残值收入。
41. 所得税费用变动幅度为261.5%,原因:改制文化企业税收优惠政策的变化，本公司及多家子公司转回2023年末确认的递延所得税费用0.96亿元。
42. 其他综合收益的税后净额变动幅度为333.21%,原因:本公司持有皖新传媒、成都银行市值本年增加5.17亿元，以及改制文化企业税收优惠政策变化，转回该部分资产2023年末确认的递延所得税负债2.01亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.45%，资本回报率一般。去年的净利率为13.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额7.03亿元，累计分红总额39.98亿元，分红融资比为5.69。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达98.83%）

持有新华文轩最多的基金为华夏智胜新锐股票A，目前规模为2.59亿元，最新净值1.1116（3月28日），较上一交易日下跌0.95%，近一年上涨28.9%。该基金现任基金经理为孙蒙。

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