中国人保（601319）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国人保（601319）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，沉着应变、综合施策，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，经济社会发展主要目标任务顺利完成。新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，中国式现代化迈出新的坚实步伐。集团党委认真贯彻落实党中央决策部署，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，坚持金融工作的政治性、人民性，推进高质量发展取得新成绩。集团保险功能有效发挥，经营业绩稳中有进，经营基础有效夯实，改革创新成效显现，风险防控有力有效，取得了良好的经营业绩。保险板块坚持高质量发展，在服务经济社会大局中持续培育新的增长点，有力巩固市场地位；投资板块加强市场研判，提升主动管理能力，投资收益实现较快增长；加快推进科技体制改革和数字化转型，科技赋能取得实效。2025年和今后一段时间，中国人保将认真贯彻党的二十大、二十届二中、三中全会精神，扎实推进全面深化改革，以高质量发展服务中国式现代化。

    一、公司业务概要

    （一）公司所处行业情况

    2024年，保险业认真贯彻落实党的二十届三中全会精神，以进一步全面深化改革推动高质量发展。《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》出台，为新形势下行业守正创新、改革转型，更好服务经济社会发展指明了方向。保险行业全年实现原保险保费收入5.69万亿元，同比增长5.7%；金融“五篇大文章”落实落细，承担保险责任金额17890万亿元；积极应对台风、暴雨、洪涝等自然灾害事故，启动大灾应急理赔，有效保障人民群众生命财产安全，原保险赔付支出2.3万亿元。

    2024年，金融监管总局积极推动保险业高质量发展，引导行业树立大保险观，助力服务中国式现代化建设。在服务经济社会发展方面，落实全面推进乡村振兴重点工作，推动农业保险扩面、增品、提标，提升保障水平，推动三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策在全国范围内落地，丰富地方特色农险产品，推进农险精准投保理赔，提升理赔服务质效，更好保障农户权益；丰富普惠保险产品服务，加大特定群体保险保障供给力度，提高小微企业、个体工商户和新型农业经营主体的抗风险能力，鼓励发展专属普惠保险；强化保险业供给侧结构性改革，构建绿色保险服务体系，保障绿色低碳科技创新、推动能源绿色低碳转型、推进碳汇能力巩固提升，服务工业领域绿色低碳与绿色制造工程发展，提升绿色保险服务经济社会绿色转型质效；加快发展养老金融，持续推进第三支柱养老保险改革，更好参与和服务多层次多支柱的养老保险体系建设，引导行业进一步优化健康保险和商业保险年金产品供给，提升长期保障能力，提升金融服务适老化服务水平，助力银发经济发展；完善“首台（套）”保险补偿政策机制，引导保险资金加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域的投资力度，加快健全涵盖科技型企业全生命周期的保险产品体系；扩大城乡居民住宅巨灾保险保障范围，完善巨灾保险制度，提升社会抗风险韧性。在推动行业高质量转型方面，健全优化人身险产品定价机制，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导行业积极应对利率中枢下行挑战，防范利差损风险；推进实施“报行合一”，指导保险机构调整产品结构、优化费用成本、强化资产负债统筹联动，提升行业精细化管理水平，引导行业降本增效、让利消费者；推动保险业内涵式发展、特色化经营和精细化管理，引导保险机构树立正确的经营观、业绩观、风险观，丰富产品供给，完善保障服务，开展保险中介清虚提质行动；强化逆周期监管，完善偿付能力和准备金规制，拓宽保险机构资本补充渠道。在强化监管防范化解风险方面，全面强化“五大监管”，着力健全金融法治，大力推动协同联动，形成“四级垂管”架构；推进保险法等重大立法修法项目，制定金融机构合规管理办法，推动机构向主动合规治理转变；修订保险资产风险分类办法，扩大资产风险分类的覆盖面，全面准确评估风险状况；深化内控合规治理，持续提升监管精准性有效性，依法依规查处违法违规行为，维护金融市场秩序；强化重点整治，严肃查处重大违法违规案件，做实风险监测和防范处置，加快化解存量、有效遏制增量；完善金融消费者权益保护体制机制，维护金融消费者合法权益。

    （二）主要业务

    2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，人保集团坚定信心、奋发有为，推进高质量发展取得新进展。保险功能有效发挥，2024年共承担保险保障金额3175万亿元，赔付支出金额4485亿元，位居行业首位。业务发展稳中有进，实现原保险保费收入6930.15亿元，同比增长4.7%，增速在主要保险集团中排名前列；实现保险服务收入5377.09亿元，同比增长6.7%。经营效益有力提升，积极应对多重挑战，主动把握市场机遇，实现归属于母公司股东的净利润428.69亿元，同比增长88.2%，展现强大发展韧性。

    截至2024年12月31日，人保财险在财产保险市场份额为31.8%，人保寿险和人保健康在人身保险市场份额合计为3.8%。

    1、财产险板块：经营效益稳中有进，核心业务持续巩固

    2024年，人保财险持续巩固核心主业作用，强化产品服务创新和渠道专业化建设，实现原保险保费收入5380.55亿元，同比增长4.3%。市场份额为31.8%，继续保持行业领先；实现保险服务收入4852.23亿元，同比增长6.1%。人保财险持续优化车险业务结构，大力拓展家自车新车市场份额，市场占有率38.8%，车险业务实现保险服务收入2947.01亿元，同比增长4.5%；人保财险不断深化专业运营能力，提升风险定价水平，加速布局个人非车险业务，改善法人业务结构，提高服务实体经济能力，非车险业务实现保险服务收入1905.22亿元，同比增长8.8%，占整体保险服务收入比例为39.3%，同比上升1.0个百分点。

    2、人身险板块：聚焦主责主业，经营质效提升

    人身险板块坚持回归保障本源，聚焦主责主业，聚焦民生福祉。人保寿险业务发展稳中有进，价值创造能力稳步增强，业务质态大幅优化。2024年，实现原保险保费收入1060.04亿元，同比增长5.3%；期交保费842.57亿元，同比增长13.5%；实现新业务价值50.24亿元，可比口径下同比增长114.2%。人保健康坚持高质量可持续发展，实现原保险保费收入486.95亿元，同比增长7.7%；实现首年期交保费66.50亿元，同比增长50.2%；实现新业务价值65.13亿元，可比口径下同比增长143.6%；健康险保费增速领先人身险公司健康险市场4.9个百分点；互联网健康险业务原保险保费收入177.84亿元，继续保持在人身险公司中的市场领先地位。

    3、投资板块：投资收益显著增长，战略服务能力持续提升

    投资板块贯彻落实集团高质量发展要求，提升服务国家战略、满足人民群众财富管理需求的能力和水平，加强资产负债匹配管理，强化专业能力建设，推动投资业绩大幅提升。2024年，集团实现总投资收益821.63亿元，同比增长86.2%；总投资收益率5.6%，同比提升2.3个百分点。投资板块发挥多资产配置核心能力优势，加大产品创新力度，通过设立粤东西北产业转移基金、人保现代化产业投资基金，积极探索服务国家战略的新模式。以服务人民群众财富管理积极拓展第三方业务发展，打造有地位、有影响力的人保品牌。截至2024年12月31日，集团第三方资产管理规模11105.75亿元，较年初增长3.5%。

    4、科技板块：加快数据平台建设，科技赋能基层取得成效

    科技板块积极推进集团科技改革和建设工作，做好数字金融大文章，为集团高质量发展贡献科技力量。统筹推进集团9类科技重点项目22个子项目建设，推动科技管理工作要点落地，加快数据平台建设与应用，强化网络安全、数据安全、生产安全、供应链安全、业务连续性等科技风险管控，不断提升科技自主可控水平，各项科技基础设施建设工作稳步推进。

    同时，科技赋能基层取得新成效。持续优化升级销售触面工具，“人保e通”服务客户近1.1亿人次，实现原保险保费收入1450亿元；深化智能技术的研究和推广，财险业务智能外呼超3570万通次，支持续保、回访等22类业务场景，完成健康团险智能核保专家系统建设，提升专业化核保能力和全流程响应时效，优化客户体验；持续推动客户服务线上化，“中国人保”APP月活均值达335万，95518电话财险业务呼入人工接通率达99.41%，客服代表服务满意率为99.99%。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    2025年是“十四五”规划的收官之年，也是将全面深化改革推向纵深的关键之年，中央出台系列超常规、逆周期调节的“政策组合拳”，必将推动我国经济发展回稳趋好，为保险业创造有利的发展环境。中央高度重视保险业经济减震器和社会稳定器功能发挥，金融“五篇大文章”、保险业新“国十条”为保险业高质量发展指明了方向。在中国式现代化进程中，服务扩大内需、服务新质生产力发展、服务扩大高水平对外开放、服务促进城乡融合发展、服务增强区域发展活力、服务全面绿色转型、服务保障和改善民生等方面，蕴含着巨大发展空间。随着经济社会发展，人民群众风险意识增强，保险需求持续升级，更加考验保险公司专业承保能力、服务供给能力和风险管理能力。监管日益趋严，对保险公司依法合规经营提出更高要求。人工智能、大数据、物联网等新技术的应用将深刻改变保险经营管理的关键环节，科技赋能助力保险公司更好服务客户、更好管理风险，商业模式变革将实现实质性突破。

    （二）公司发展战略

    本集团在新征程上将认真落实党的二十大和二十届二中三中全会精神，扎实做好金融“五篇大文章”，始终坚守“人民保险，服务人民”的初心使命，立足保险风险保障和资金融通的性质功能，聚力做保险业守护民生福祉的领头雁、助力社会治理的排头兵、服务实体经济的主力军，坚定不移走中国特色金融发展之路，建设功能卓著、运营高效、主业鲜明、治理现代、具有国际竞争力的世界一流保险金融集团。本集团今年将坚持稳中求进工作总基调，扎实服务大局，着力深化改革，加强精细化管理，防控金融风险，强化队伍建设，提升发展质量，在建设世界一流保险金融集团征程上迈出坚实步伐，高质量完成“十四五”收官之年目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

    （三）经营计划

    保险板块将精准对接经济社会民生保障需求，持续完善产品供给、加强队伍建设、转变发展方式，努力实现业务规模合理增长、经营效益稳步提升。人保财险将高质量发展政策性业务，强化分散性业务获取，积极在新能源车险、普惠保险、科技保险、巨灾保险、绿色保险、房屋保险等领域开辟增长空间，巩固领先优势；重视直销能力建设，积极应对大灾挑战，确保综合成本率持续领先市场。人保寿险将更加重视绩优队伍建设，加强基础管理，加大向浮动收益及保障型产品转型力度；深化银保合作，加强城市队伍建设，巩固价值贡献；积极应对“报行合一”，加强费用精细管理。人保健康将巩固深化业务发展格局，加快互联网渠道发展，聚焦特定人群和细分领域，丰富商业健康保险产品，持续优化短期险业务质量，培育提升健管服务能力。人保再保将积极参与上海国际再保中心建设，准确把握市场形势，持续加快三方业务发展，提升优质业务占比。人保香港将积极拓展香港本地市场和跨境业务，完善境外服务网络。

    投资板块将积极适应市场形势，深入贯彻党中央推动中长期资金入市决策部署，发挥长期资金、耐心资本优势，强化主动投资管理能力，探索可持续的发展模式，努力实现投资收益稳、资产规模进的目标。人保资产将发挥好投资旗舰作用，守好固收类资产基本盘，加大长久期资产配置；重点提升权益类资产的战略配置价值，强化绝对收益导向，提升长期回报水平。加大ABS、CMBS、REITs等具有稳定现金流的创新型产品的开发和投资力度。人保养老将坚守投资公司定位，强化投研能力建设，加强资产配置在投资管理中的作用，全力稳住投资收益，巩固提升商业养老金先发优势。人保投控将稳妥推进重点投资项目建设，积极培育养老运营能力，做好集团内非自用资产委托运营和物业服务。人保资本将切实发挥另类投资主力军作用，加快转型发展，围绕保险资金配置需求，拓展资产证券化产品品类，做强股权投资、做优实物资产投资，打造新业务增长点。

    人保科技将发挥集团科技建设主力军作用，全力支持集团数字化和无悔项目建设，建设95518五个区域中心，持续推动95518客户服务全面共享，提升一体化触面平台客户体验，支持集团做好客户资源共享工作，推进集团共享科技底座建设。强化科技队伍建设，完善管理机制，做实数据资产运营中心和科创实验室，降低运营成本，提高科技自主可控能力。

    （四）可能面对的主要风险及应对举措

    一是宏观环境风险。国际方面，经济将延续温和增长态势，但贸易投资和科技壁垒增多，国际不确定性因素上升；世界经济总体延续复苏态势，但增速可能放缓，且不同国家和地区之间经济增长步伐不均衡；地缘政治冲突、贸易摩擦风险上升，以及主要经济体货币政策的分化，都可能对全球金融市场造成扰动，各国间贸易保护主义措施将给全球贸易复苏带来挑战。国内方面，经济面临新旧动能转换、有效需求不足和产能过剩等挑战，但政策加力、改革发力，经济有望延续稳中有进态势。

    本集团将密切关注全球经济动态与国内政策导向，深化对宏观经济环境的分析预测及应对能力，积极应对各类不确定性因素，不断提升服务国家战略的能力，增强风险抵御与应对机制，更好统筹发展与安全，守稳守牢不发生系统性风险底线。

    二是投资业务风险。2025年，国内经济内生动力修复和外部政治经济环境变化，将对境内外投资市场产生影响。市场风险方面，资本市场核心驱动因素将更加聚焦于国际政治经济科技发展形势，中国在AI领域的实力可能会引发资本市场对国内外产业链发展阶段再思考和资产价格重新定价；在适度宽松的货币政策下，市场利率中枢可能进一步下探，国内货币政策实施节奏、美联储降息计划、市场交易行为等因素将加剧市场利率区间震动。信用风险方面，国内信用风险持续收敛，违约率呈下降趋势，但仍需关注地方政府融资平台债务风险化解进展和房地产行业风险出清情况。

    本集团将高度关注投资业务风险，密切关注境内外资本市场变化，不断加强资产投资研究能力，优化投资决策，审慎选择投资交易对手，强化市场风险、信用风险的动态监测和预警，定期开展投资资产风险分类与估值，持续做好资金运用风险排查，不断加强和完善投后风险管理，做好重点投资领域的风险防范化解，维护资金安全。

    三是保险业务风险。财产险方面，受极端天气事件多发频发影响，面临灾害形势依然严峻，为公司赔付成本管控和承保盈利稳定带来挑战；人身险方面，负债成本已有效压降，但存量业务成本刚性较强、期限较长，资产负债久期缺口开始走扩，同时受“低利率+资产荒”因素影响，投资收益也面临一定挑战，利差损风险仍需持续关注。

    本集团将持续高度关注保险风险管理，不断提升风险减量服务能力，合理运用风险缓释措施，有效应对灾害多发影响；严格落实监管政策，持续压降人身险负债成本，同时强化资产负债匹配联动管理，审慎制定产品策略，做好产品预定利率和市场利率的联动调整，切实防范利差损风险；持续完善重点领域、重点业务风险监测机制，不断提升风险早识别、早发现、早预警、早处置能力。

    四是合规风险。金融监管总局2025年监管工作会议提出，要加快推动重要立法修法工作，坚持问题导向，不断增强监管质效，持续提升监管能力，强监管环境对集团依法合规经营和合规风险管理提出了更加严格的要求。

    本集团将从体制机制上进一步推动提升合规经营水平，加强违规问题源头治理，优化风险合规考核机制，持续完善基层监督体系，切实提升基层内控合规经营水平。

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