中元股份（300018）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中元股份（300018）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    电力行业是关系到国计民生的基础性行业，受宏观经济形势影响较大。

    电力物联网充分应用移动互联、人工智能等现代信息技术和先进通信技术，实现电力系统各个环节万物互联、人机交互，打造状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活。

    2022年3月，国家发展改革委和国家能源局印发了《“十四五”现代能源体系规划》提出加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性，促进新能源优先就地就近开发利用。

    2022年4月，国家能源局、科学技术部印发了《“十四五”能源领域科技创新规划》，提出加快电网核心技术攻关，支撑建设适应大规模可再生能源和分布式电源友好并网、源网荷双向互动、智能高效的先进电网，突破储能关键技术、核心装备，满足能源系统发展需要。

    2022年7月，住房和城乡建设部、国家发展改革委发布了《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，要求开展城市韧性电网和智慧电网建设。开展城市配电网扩容和升级改造。

    2023年6月，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，明确新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为有力支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成部分和实现“双碳”目标的关键载体。新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，共同构建起新型电力系统的“四位一体”框架体系。

    2023年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家乡村振兴局联合发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，到2035年，基本建成安全可靠、智能开放的现代化农村电网，农村地区电力供应保障能力全面提升，城乡电力服务基本实现均等化，全面承载分布式可再生能源开发利用和就地消纳，农村地区电气化水平显著提升，电力自主保障能力大幅提高，有力支撑乡村振兴和农业农村现代化。

    2023年7月，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等。会议强调，要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。要健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术创新、市场机制创新商业模式创新。

    2023年9月，国家发改委、国家能源局印发了《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》。《意见》阐述了新形势下稳定工作总体思路，即，通过夯实稳定物理基础、强化稳定管理体系、加强科技创新支撑，保障电力安全可靠供应。其中，“夯实稳定物理基础”明确了“源、网、储”三侧的建设要求，以合理的电源结构、坚强柔性电网平台、科学有序的储能建设，从物理层面为电力系统安全稳定打好基础。

    2024年1月，国家电网透露，将加大电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5,000亿元。

    2024年1月，国家电网第四届职工代表大会第四次会议暨2024年工作会议提出“要打造数智化坚强电网”，以特高压和超高压为骨干网架，各级电网为有力支撑，以“大云物移智链”等现代信息技术为驱动，以数字化智能化绿色化为路径，打造数智赋能赋效、电力算力融合、主配协调发展、结构坚强可靠，气候弹性强、安全韧性强、调节柔性强、保障能力强的新型电网。

    2024年2月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，紧扣新形势下电力保供和转型目标，坚持规划引领、强化全程管理、协同推进建设，将全面提升城乡配电网供电保障能力和综合承载能力，加快推进配电网数字化转型，促进配电网高质量发展。

    2024年4月，国家电网有限公司高质量发展工作会议暨2024年第二季度工作会议强调：加快特高压和主网架建设，要优化网架结构，强化协调机制，强化要素保障。进一步强化配电网建设，要提高可靠性，突出保民生，提升承载力，强化主动运维。提升电网数字化智能化水平，要聚焦应用赋能，聚焦新型电力系统建设，聚焦人工智能创新应用，发挥好数据要素价值。

    2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，指出要优化加强电网主网架，补齐结构短板；组织编制配电网建设改造实施方案，健全配电网全过程管理，制定修订一批配电网标准，建立配电网发展指标评价体系。

    2024年8月，国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024-2027年）》，以落实《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》等有关要求，深入推进配电网高质量发展重点任务落地见效。

    2025年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》，以支撑2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，确保全国新能源利用率不低于90%的目标。

    2025年1月，国家电网发布信息，将进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6500亿元。

    根据国家能源局发布数据，2024年1-12月，全社会用电量98,521亿千瓦时，同比增长6.8%；电源工程投资完成11,687亿元，同比增长12.1%；电网工程投资完成6,083亿元，同比增长15.3%。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    1、主营业务产品

    公司主要从事电力系统智能化记录分析、时间同步、配网自动化设备及综合自动化系统相关产品的研发、制造、销售和服务。主营产品有电力故障录波装置、时间同步装置、变电配网自动化设备及综合自动化系统、智能电网测试仪器仪表等。公司智能电网产品广泛应用于电网建设、电源建设、配网建设、用户工程建设及其技术改造等。公司电力故障录波装置、时间同步装置处于细分行业领先地位。

    2、经营模式和业绩驱动因素

    公司主营业务主要通过投标方式获取订单，进行“订单式生产”、现场安装调试、交付投运，实现向客户的直接销售。用户的建设规模、技改需求，公司产品技术水平、质量控制、服务质量、过往业绩均是影响业绩的重要因素。

    三、核心竞争力分析

    1、公司参与的国家、行业、企业标准制定情况

    报告期内，公司积极参与电力领域国家、行业、企业、团体各项标准的起草工作，引领行业发展。截至报告期末，公司参与的国家、行业、企业、团体标准已发布、实施38项。

    2、公司专利情况

    报告期内，公司及子公司共申请发明专利6项、实用新型7项、外观设计专利1项，获得发明专利8项、实用新型专利7项、外观设计专利1项。截至报告期末，公司及子公司拥有发明专利74项、实用新型专利42项、外观设计专利1项。

    3、公司软件著作权情况

    报告期内，公司及子公司新登记软件著作权11件。截至报告期末，公司及子公司拥有软件著作权292件。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司紧抓行业发展机遇，锚定发展战略，明确经营目标，优化资源配置，聚焦智能电网。凭借优质的产品质量、服务及精准市场策略，市场拓展取得优异成果，签订合同额、实现营业收入及归属于上市公司股东的净利润同比增长，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比大幅增长。

    1、经营指标情况

    公司实现营业收入为553,692,697.60元，同比增长23.57%；营业利润为91,245,740.29元，同比增长20.10%；利润总额为93,822,754.46元，同比增长21.39%；归属于上市公司股东的净利润为76,972,845.35元，同比增长28.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为84,233,147.44元，同比增长133.92%；基本每股收益为0.16元，同比增长23.08%。公司业绩增长的主要原因是：（1）公司稳步推进产品升级，主营产品电力故障录波装置、时间同步装置持续保持市场领先优势，签订合同额及实现营业收入均稳定增长，进一步巩固产品行业地位；（2）公司秉持创新驱动发展的理念，丰富产品结构，以市场需求为依托，在智能电网领域横向拓展。信息系统、硬压板在线监测装置等产品带来新的业务增长，提升公司盈利空间；（3）公司调整业务结构，深耕智能电网领域，战略缩减医疗信息化业务投入，控本增效，报告期内该业务减亏明显。

    2、市场推广及规划

    报告期内，公司洞察市场趋势，科学布局，大力拓展市场；构建高效的响应机制，以客户为中心不断提升服务标准，提升品牌知名度与美誉度。凭借出色的市场策略与执行能力，公司签订合同额总计65,716.83万元，同比增长20.45%，优势产品故障录波装置、时间同步装置及信息系统等新产品合同额均同比增长。

    公司主营产品持续保持市场优势地位，中标哈密-重庆±800千伏特高压直流输电工程巴里坤±800千伏换流站新建工程、金上-湖北±800千伏特高压直流输电工程大冶±800千伏换流站工程、宁夏-湖南±800kV特高压直流输电工程中宁±800千伏换流站工程、陇东-山东特高压直流庆阳±800千伏换流站工程、黄石1000KV特高压交流工程、徐大堡核电站、广东陆丰核电等多个重点项目。

    哈密-重庆±800千伏特高压直流输电工程是国家“十四五”发展规划确定的102项重大工程之一，该特高压直流输电工程是“疆电入渝”工程的重要组成部分，是“疆电外送”直流第三条通道。该工程建成后，每年可向重庆市输送电量400亿千瓦时以上，这约占重庆去年当地发电量的四成。其中，新能源电量占比50%以上。

    金上-湖北±800千伏特高压直流输电工程是起于四川的第7条特高压直流工程，也是目前世界上海拔最高的特高压直流输电工程，负责把金沙江上游水电机组群电量输送到华中地区，优化全国能源布局，是我国“西电东送”大动脉之一。

    宁夏-湖南±800千伏特高压直流工程是国内第一条以开发沙漠光伏大基地、输送新能源为主的特高压输电通道，是贯彻国家能源安全新战略、建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区、推动自治区能源清洁低碳转型发展的生动实践，工程建设可实现宁夏优势能源资源的开发与外送，促进风光绿色能源大范围配置消纳，带动新能源产业上下游高质量发展。

    陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程是我国首个“风光火储一体化”送电的特高压工程，将进一步提升我国能源电力大范围优化配置能力，对于落实国家能源安全新战略、满足甘肃陇东地区大型综合能源基地电力送出需要、提升山东省电力安全保障能力、促进陇东革命老区及黄河流域高质量发展具有重大意义。

    黄石1000千伏特高压交流输变电工程是华中“日”字型特高压交流环网的重要组成部分。工程建成后，将形成武汉-黄石-南昌特高压交流输电通道，符合华中电网整体规划，有利于优化华中主网架结构，提高鄂东江南地区电力供应能力和电网运行灵活性，满足负荷增长需要。

    徐大堡核电工程对于促进辽宁省老工业基地振兴，增加能源供给，带动“五点一线”发展，提高辽宁省电力工业装备水平均具有非常重要意义。徐大堡核电站地处华北电网与东北电网的结合部，对于优化电网结构，保障两大区域电网安全供电也将发挥重要作用。

    3、研发进展情况

    报告期内，公司持续秉持创新驱动发展的理念，推进优势细分领域研发产品进程，在不断提升原有产品性能和功能的同时，基于市场与技术趋势研发新产品，夯实产品储备。

    报告期公司共有17个主要研发项目，相关项目进展情况如下：

    发变组录波器、非接触式操作与控制回路状态监测系统、零序故障电流录波及诊断装置、安全可控网络分析装置、电能质量监测装置、IST-1100B环网柜远程分合闸装置已转产，二次设备信息智能管控系统、ZHCAAP电力系统波形分析软件已验收，手持式数模一体继电保护测试仪、便携式新能源数据记录分析仪、多模块通讯管理机正在样机试制，电动车有序充电调控单元处于试运行状态，一种基于容器化架构的新一代智能故障录波器、继电保护外部运行信息子站、变电站远程智能巡检系统、保信录波一体化主站系统、新一代配网装置V4.0正在开发中。

    继电保护运行外部信息子站在厂站端负责采集可能影响继电保护功能实现的外部运行信息（如交流回路绝缘状态、电流回路中性线状态、电流端子温度、直流电源运行信息、谐波信息等），完成规约转换、信息收集、处理、控制、存储，并向调度主站及其他系统发送信息，实现监视、预警、及诊断等功能，减少保护的误动率，提升电流回路的智能化管理水平，保障电网运行安全和供电可靠性。

    零序故障电流录波及诊断装置，根据配电网故障特点，建立较完善的选线算法，并为算法的实现建立灵敏度高、计算速度快和分析判断能力强的硬件平台，利用安装在配网线路中的零序传感器，对运行中的设备进行连续的监测，并获取各种状态量的过程及状态数据，采用综合判据法及多源信息融合技术，将基于稳态信号、暂态信号的选线方法融合合成一种综合判据，对不同检测方法的结果，综合处理选择正确的故障线路，从而避免缺陷进一步扩大而发生事故。

    变电站远程智能巡检系统实现划定区域内多座变电站巡视数据采集、自动巡视、智能分析、实时监控、智能联动、静默监视等功能，可应用于常规变电站、智能变电站等多种场景，推进变电站区域化巡视管理。

    保信录波一体化主站系统采集保信子站的保护信息、录波装置的录波信息，依据业务流程整合、数据整合、数据共享的思路，利用对保护装置的监视、故障分析、设备管理、告警统计分析等功能，实现对电网保护动作和运行状态信息、录波器录波的收集与处理，并对保护装置的动作行为进行详细分析，为继电保护人员和调度人员或集控人员快速分析、判断保护动作行为、处理电网事故的提供技术支持平台。

    报告期内，公司之前参与起草的行业标准《DL/T2844-2024继电保护智能运维检修导则》、团体标准《T/CEC973-2024变电站继电保护综合记录与智能运维装置工程建模与配置规范》发布，行业标准《DL/T1663-2023智能变电站继电保护在线监视和智能诊断技术导则》实施。

    报告期内，公司及子公司共申请发明专利6项、实用新型7项、外观设计专利1项，获得发明专利8项、实用新型专利7项、外观设计专利1项。

    4、投资进展情况

    2024年12月，公司注销持续亏损的全资子公司中元健康。本次注销有利于公司进一步优化资源配置，优化资产和业务结构，聚焦智能电网领域，进一步提升公司的盈利水平，符合公司经营发展需要。

    2024年12月，公司出资3,841.11万元收购四川宏业电力集团有限公司持有的成都智达34%股权，收购完成后公司持有成都智达100%股权。本次收购是基于公司业务发展做出的合理决策，有利于提高公司的资本回报率和股东价值。成都智达优势在于智能配网与综合能源服务，公司将利用行业优势，进一步挖掘潜能，使其向一流的综合能源服务与集成商迈进。

未来展望：

（一）发展战略

    公司秉承创新驱动发展的理念，采取自主创新、外延并购的方式，规范运作，抓住“十四五”国家战略性新兴产业、智慧能源基础设施建设带来的发展机遇，进一步优化资源配置及业务结构，深耕智能电网领域，巩固和提高现有产品在细分行业的领先地位，推进智能变电站、智能配网业务的发展以及开展电力系统运维服务，锚定新质生产力，在数据采集、输变电智能监测和运维、综合能源管理等领域积极参与数智化坚强电网建设，由设备提供商向系统提供商方向发展。

    公司将不断提升高质量发展及可持续发展能力，为客户创造价值，努力成为以市场为导向、创新为动力、技术持续领先的具有突出竞争优势的知名企业，实现股东、客户、员工、公司的共同发展。

    （二）2025年经营计划

    1、深化两化融合，提升管理效能。全面梳理、精简审批流程，剔除繁琐及冗余环节，明确各环节工作标准与时间节点，借助流程管理软件监控优化，达成流程数字化改造。运用信息化手段、组织项目沟通会，推动部门间信息共享与协同，破除信息壁垒，提升办公效率。规避个人主义与经验主义，提升数字化应用与运营水平。

    2、打造高价值研发引擎。深入调研分析市场需求，编制详尽需求报告与研发计划，完善现有产品功能并及时研发新品。搭建高效研发管理体系，细化项目立项至产品转产各环节的标准规范。引入高素质人才，携手高校、科研机构攻克技术难题，提升产品性能与品质。优化研发投入产出评价体系，全面评估研发成本、进度、质量及市场效益，确保投入精准高效。

    3、坚持客户导向，推广优质产品。始终秉持“为客户创造价值”的核心理念，将市场意识与服务意识深度嵌入各工作环节。着力强化技术性销售团队建设，依据不同客户需求及特点，定制专业化、差异化的销售策略与解决方案。持续加大硬压板在线监测系统、信息系统等新产品的市场推广投入，全方位提升新产品的市场知名度，稳步扩大市场占有率。

    4、推动“制造”，迈向“智造”。对现有生产设备进行自动化、智能化升级改造，有效提升生产效率和产品质量稳定性；借助大数据采集与分析技术，对生产进度、质量数据进行实时精准监控，构建起覆盖全生产流程的可视化管理体系，以数字化手段助力生产决策，提升生产过程的精细化管控水平。

    5、以用户为轴，护航售后。持续收集用户反馈，基于用户需求与市场动态，针对性改进、优化产品功能及性能。强化售后服务项目管理，紧密跟踪进度，保障项目按时交付。及时响应售后需求，高效解决用户使用问题。

    6、全要素考量，筑“投资风控墙”。对投资项目进行严格的评估和审核，综合考虑市场前景、技术可行性、财务风险等因素，避免盲目投资。明确投资流程和决策权限，规范投资行为，防范投资风险。

    7、构建全员人才进阶培训体系。针对不同层级员工，采取差异化培养策略。一、二级员工采用“以教促学”，由导师一对一指导并组织内部培训，鼓励实践与交流；三、四级员工实施“锻将计划”，参与挑战性项目以锻炼领导及问题解决能力，对优秀者给予奖励；五级员工侧重综合提升，选派参加外部高端培训或行业研讨会，鼓励跨部门轮岗。中高层管理人员培养，通过内部人才市场及规划推动跨部门竞聘与岗位调整，拓宽职业发展通道；建立人才库开展后备培养并制定个性化计划；开展跨部门培训、鼓励参与跨部门项目，提供多元化学习资源以培养复合型人才。

    8、筑文化根基，提升凝聚力。始终保持“有正气、有实干、有激情、有担当”的“四有”工作精神，通过员工培训、文化活动强化价值观教育，培养独立思考与创新精神。营造积极氛围，提供发展晋升机会，鼓励员工进取。组织公益活动，增强员工社会责任感、使命感，提升综合素质与团队凝聚力。

    9、深耕关系管理，提升公司形象。持续强化公共关系与投资者关系管理，积极与政府、证券监管机构、大型企业保持紧密沟通。参与行业研讨会，及时掌握政策动态与行业趋势，为公司发展提供政策支持。与证券监管机构密切协作，严守法律法规，规范公司运作与信息披露，提升公信力。借助公司官网、微信公众号等媒体平台，及时发布公司发展、产品、技术成果等信息，提升资本市场认知度，树立良好企业形象。

    （三）公司面临的风险和应对措施

    1、行业风险

    电力行业的发展对包括公司在内的电力系统二次设备制造企业有重大影响。经济发展对电力的需求、国家产业政策以及电力规划等方面的变化与公司所处细分行业发展紧密联系，如政策发生偏移或执行放缓，存在着影响公司成长性的风险。

    应对措施：公司密切关注国家电力行业发展动态，坚持根据国家政策、市场需求，做好前瞻性判断，提升公司核心技术及产品的竞争力，积极开发新产品，丰富产品线，适时拓展新应用领域与范围。同时随着电力体制改革的推进，通过投资并购拓展产业范围，增加公司利润增长点，降低行业风险对公司发展的影响。

    2、市场风险

    国家在持续推动电力建设及医疗健康服务的同时，带来相关领域的市场变化，给公司带来良好的发展机遇，同时公司技术能力、产品成本、销售价格、售后服务面临的竞争愈加激烈，公司面对更多挑战，存在业绩波动较大的风险。

    应对措施：公司紧密关注国家和行业在相关领域的政策变化，加强与用户的沟通，根据市场变化，提升技术水平，加强成本管理，坚持全员为客户服务的理念，做好市场培育和客户开发，在保障原有稳定客户群的基础上不断开发新客户，努力提高投标中标比例，同时加强与总承包企业的合作，拓展市场新区域、新的利润增长点，减小公司业绩波动。

    3、技术风险

    公司在电力领域的主营业务为电力设备的研发、制造、销售和服务，该领域具有技术更新快、产品需求多样的特点，特别在目前智能电网、智能配网、新能源等新技术发展和应用方面，客观上要求公司能够超前洞悉行业和技术发展趋势，把握需求变动方向，及时推出满足客户需求产品。如果公司技术开发滞后，产品不能适时满足客户需求，存在丧失现有客户和新客户开拓不佳的风险。

    应对措施：建立完善的研发流程，重视研发项目可行性分析，坚持加大研发投入、积极参加各种相关标准制定等行业活动，加强与各级电网公司、相关学校、电力研究院，跟踪行业发展方向，研发相关技术，通过技术领先增强核心竞争力。

    4、并购风险

    公司将坚持通过积极稳妥推进投资并购的发展战略，实现外延式扩张。公司与并购标的在业务模式、运营管理等方面均存在不同程度的差异。如果选择的并购标的不当，或者并购完成后未能做好资源整合，将存在并购目的不能实现或不能完全实现的风险。

    应对措施：公司将标的公司诚信规范运作、管理团队务实经营作为选择标的的重要条件，利用广泛的社会资源，精挑细选目标项目，审慎做好尽职调查，聘请经验丰富的专业团队制定方案，科学决策。加强与投后企业资源共享，互相支持，精诚合作，定期对投后企业进行内部审计，完善投后企业管理制度，促进双方的文化融合，和谐发展。

    5、人才流失风险

    公司管理团队主要成员直接持有公司股权，参与公司经营管理、研发和营销。公司持续完善薪酬体系和绩效考核制度等一系列激励和约束机制，力求各业务核心人员能充分发挥才能，与公司共同成长。但是仍可能存在不可预期的人才流失影响公司持续快速发展的风险。

    应对措施：持续完善人才引进机制，优化人才引进渠道和流程，通过完善激励制度和薪酬政策，建立多层次培训体系，加大人才培育力度，构建职业发展多通道，提供员工成长与上升的空间，实现公司与员工的共同发展。

    6、募集资金投资项目实施及新增产能利用不足的风险

    募集资金投资项目部分产品处于产业化实施阶段，虽然公司具有丰富的产业化实施经验，且项目实施具有可靠的技术保障，但是在这一过程中公司仍可能面临产业政策变更、市场变化、行业发展方向和技术应用趋势变动等风险。

    应对措施：公司加大募投项目产品的市场推广及销售力度，密切关注国家产业政策及市场需求，做好前瞻性预测，及时调整投资项目技术方向和市场策略。

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