妙可蓝多（600882）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期妙可蓝多（600882）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，公司紧密关注市场变化情况，把握市场机遇，调整经营策略，部署推动一系列经营举措，实现营业收入484,375.38万元，其中奶酪业务持续向好、同比正增长。公司也同步推进各项降本增效措施，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润11,362.07万元，较上年同期大幅增长89.16%。公司经营活动产生的现金流量净额显著改善，达到53,072.72万元，较上年同期大幅增长101.28%。根据凯度消费者指数家庭样组，公司奶酪市场占有率持续稳居行业第一。

    （一）报告期内主营业务运营情况

    公司继续围绕“聚焦奶酪”总体战略，大力发展奶酪业务。报告期内，公司奶酪业务实现收入375,699.58万元，较上年同期增加6.92%；贸易业务战略性收缩，实现收入53,073.47万元，较上年同期减少34.97%；液态奶业务实现收入40,139.93万元。公司稳步推进业务结构优化，主营业务发展方向愈发明确，经营质量稳步提升，结构布局持续向好，整体毛利率呈改善趋势。

    （二）报告期内主要经营举措

    公司聚焦产品创新性开发，持续推动品牌升级，不断推进渠道拓展及下沉深耕，进一步提升管理增效，数智化升级亦初显成效，各项举措推动公司经营业绩持续向好，巩固奶酪行业领先地位。

    1、产品创新

    公司持续提升研发能力，与国内多所高校和研究机构保持紧密合作，推动公司产品研发创新，丰富产品矩阵，提高产品竞争力。公司参与研究的“奶酪风味协同增效机制及产业化关键技术”荣获由上海市人民政府颁发的“上海市科学技术一等奖”；“UHT再制干酪关键技术的研究与开发”列入由中国食品工业协会发布的“食品工业营养健康行动标志性成果”名录；“马斯卡彭奶酪关键技术及其相关装置的研究与应用”获得中国乳制品工业协会和国际乳品联合会中国国家委员会联合颁发的“技术进步一等奖”，马斯卡彭还被评为“第二十一届中国国际农产品交易会最受欢迎产品”；鳕鱼奶酪条荣获“2024上海伴手礼”荣誉称号。质量方面，2024年公司的“近红外光谱技术在奶酪及相关产品中快速检测的技术应用”经过上海市食品学会科技成果鉴定，评价为国内领先。公司坚定以消费者为导向，不断进行产品创新，持续完善奶酪产品矩阵，进一步巩固奶酪行业领导者地位。

    报告期内，即食营养奶酪方面，经典低温奶酪棒升级为0添加防腐剂配方，推出“冻梨奶酪棒”等限定口味产品、0蔗糖奶酪小粒、一口奶酪以及原制手撕奶酪等新品，尤其是奶酪小粒赢得消费者普遍认可，市场占有率实现快速突破。公司同时不断拓宽常温奶酪产品品类，推出年轻人的第一口咸味奶酪零食鳕鱼奶酪条以及休闲零食芝士时光系列产品。春节期间上市多样化的礼盒、礼袋类产品，发展送礼场景。家庭餐桌奶酪方面，国产黄油产品表现优异，奶酪片和马苏里拉市场占有率进一步提升，强化公司在家庭餐桌领域的品牌影响力。公司下半年推出的家庭餐桌奶酪新品，满足中国消费者早餐和面包、贝果等搭配的需求，进一步丰富家庭餐桌奶酪品类，为消费者呈上更多奶酪美食选择，上市以来广受好评。餐饮工业奶酪方面，报告期内，在黄油和稀奶油领域也表现优异。公司基于市场前沿趋势的洞察，不断丰富奶酪的创新应用，推出多款季节限定新品，为B端客户提供全方位奶酪解决方案，新品上市成功率显著提高，助力大客户稳健增长。报告期内，继推出马斯卡彭国产原制奶酪后，公司在生产工艺方面继续取得新的突破。

    2024年，公司完成蒙牛奶酪业务整合，协同效应显现，三大奶酪产品系列均实现正增长。报告期内公司即食营养系列实现收入204,987.53万元，同比增加3.19%；餐饮工业系列凭借公司供应链及专业化服务优势，实现收入131,251.08万元，同比增长14.03%，毛利率明显提升；家庭餐桌系列实现营业收入39,460.97万元，同比增加4.92%。

    2、品牌引领

    报告期内，妙可蓝多通过系统化品牌战略升级，构建"欢乐、营养、专业、健康"四位一体的核心价值体系。面对消费市场结构性变革，公司在延续已有成功经验的基础上，以创新营销矩阵驱动增长：启用全新品牌代言人，利用明星营销、粉丝营销，加速品牌年轻化进程，助力奶酪产品破圈；联动美术馆，以艺术策展式营销，顺应时代新审美，让奶酪更时尚；与众多知名品牌开展异业合作，为奶酪拓展更多新场景；围绕重点时令、热点营销期、新品上市期，打造营销大事件；孵化多项重点营销IP，如奶酪市集、奶酪黄金屋等，坚持培育市场，向消费者传播奶酪营养价值，承担起品类引领者的责任。

    媒介投放坚持长期聚焦策略，持续占位分众、央视、卫视核心大屏媒体，大曝光、高频次、广覆盖；与此同时，拥抱市场变化，开拓抖音、小红书、视频号等社交媒体创新模式，以场景化的内容与消费者积极互动，提高品牌的认知度与美誉度，巩固奶酪品类第一心智，让“奶酪就选妙可蓝多”品牌价值诉求深入人心。报告期内，妙可蓝多品牌获得了社会各界的高度认可，先后获得“2024福布斯中国年度好品牌TOP50”“2024正和岛年度标杆企业”等多个奖项和认证。

    3、渠道精耕

    渠道建设方面，针对零售线下渠道，整合双品牌的渠道优势，优化经销商在全国的布局，不断完善经销商服务体系。持续精耕现代渠道，改善经营效率，大力开发烘焙、零食量贩、母婴、会员店等势能渠道。报告期内，充分利用品牌代言人形象、周边等，助力渠道精耕，让更多消费者通过终端渠道认知妙可蓝多品牌形象。

    针对零售线上渠道，报告期内，整合蒙牛奶酪，线上双品牌布局，在京东、天猫、拼多多等传统电商平台持续深耕，不断优化运营效率。大力发展抖音、快手等兴趣电商平台，积极拓展美团、饿了么、朴朴等即时零售业态。2024年电商事业部与京东战略签约，推动线上线下营销的全面合作以及服务体验的全方位升级。针对B端餐饮渠道，公司整合双品牌的产品及渠道优势，持续推动由产品销售商向专业乳品服务商的转型升级，以强大的技术和供应链能力，为客户提供一站式解决方案。

    4、管理增效

    （1）完成蒙牛奶酪合并，整合提效协同发展

    报告期内，公司收购蒙牛奶酪100%股权后，启动管理融合，人才与组织形成强大聚合力，奶酪业务深度协同，实现提质增效、融合发展。通过整合打通产业链上下游、双品牌运作，公司奶酪品类领导者地位进一步巩固。

    （2）打造供应链全过程管理体系，数智化升级提升效率

    报告期内公司不断完善供应链全过程管理体系，从计划、生产、销售实现全链路管理，通过数智化升级进一步提升供应链管理效率，为公司的降本增效打下坚实基础。

    （3）夯实全面质量管理体系，强专业赋能业务

    公司不断精进和完善妙可蓝多“SDS-ACT质量管理体系”，旗下工厂全部成熟运行IS09001、FSSC22000、HACCP等质量管理体系，其中两家工厂持续运行诚信管理体系认证，四家工厂通过清真认证，为产品出口做好保障，同时成功完成大客户全面、严格质量审核并成为其合作伙伴。

    （4）持续推进“数智妙可”建设，提升企业运营效率

    公司持续推动“数智妙可”相关工作，先后启动全面预算管理信息化项目和数字营销平台项目。公司将不断深化信息化及营销数字化建设，赋能业务，助力企业快速高质量发展。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）国内乳制品行业发展现状

    根据国家统计局数据，2024年1-12月全国乳制品产量为2,961.80万吨，产量基本稳定。然而，受消费环境的影响，乳制品市场出现了供需阶段性失衡和消费需求不振的问题。根据2024年中国奶业协会发布的《中国奶业战略发展重点课题研究报告》，2023年我国人均乳制品消费量仅相当于世界平均水平的三分之一左右，其中干乳制品在奶类产品中的消费占比仅约为22.6%，总体消费水平仍较低。因此，有必要进一步优化我国乳制品生产和消费结构。

    近年来国家政策亦积极支持优化乳制品产品结构，满足居民消费升级的需要。中国营养学会2022年发布《中国居民膳食指南(2022)》，建议中国居民每人每天摄入300至500克乳制品，并将奶酪列为日常饮食必需品之一；2024年中央一号文件明确提出要扩大乳制品消费，支持优化乳制品产品结构，以满足居民消费升级的需求；2025年中央一号文件明确提出“推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能”，并将“落实灭菌乳国家标准”“支持奶业养殖加工一体化”列为重点任务。相关国家部委研究所，以及《人民日报》《经济日报》等央媒也刊登促进奶业振兴发展的相关文章，明确提出要发展具有中国特色的干乳制品产业，让奶酪等干乳制品成为消费者餐桌上的新选择，从而提升居民乳制品摄入量。

    （二）国内奶酪行业发展现状

    经过多年发展，当前我国液态奶、酸奶、奶粉等细分行业发展已较为成熟，而奶酪受益乳品消费和产业升级以及政策推动，正处于早期成长阶段，逐渐成为未来乳制品行业的主要增长点之一。

    虽然最近两年奶酪产业的发展受到整体消费环境影响，但是乳制品产业升级趋势、“喝奶”与“吃奶”并行的消费趋势以及奶酪渗透率提升趋势并未改变。近几年，奶酪在B端和C端的应用创新不断，奶酪营养健康的功能属性和富含情绪价值的体验赢得越来越多消费者的拥趸。奶酪在烘焙、茶饮、咖啡等餐饮场景的“准刚需”属性日益明显，在社交媒体上的话题热度持续攀升，带动更多人尝试奶酪并喜欢上奶酪，形成社交传播与消费增长的良性循环。在渠道革新浪潮下，社区零售、便利店、即时零售、折扣化业态以及会员模式成为消费新风尚，奶酪口味在势能渠道和平台广受欢迎，多款芝士口味产品进入必买榜单。

    作为一家以奶酪为核心业务的A股上市公司，公司依托在产品、品牌、渠道方面的核心竞争力，在奶酪行业的市场占有率持续领先。根据凯度消费者指数家庭样组，在2024年中国奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市场占有率超过37%，奶酪棒市场占有率持续增长，稳居行业第一。另根据Euromonitor统计，中国奶酪零售市场品牌市场占有率中，2024年妙可蓝多持续保持排名第一。多方数据表明奶酪市场份额正在逐步向头部企业集中。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主营业务及核心产品

    公司致力于“让奶酪进入每一个家庭”，经过近几年的快速发展已在行业内建立一定的领先优势。公司主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，其中奶酪产品可以进一步细分为即食营养系列、家庭餐桌系列和餐饮工业系列。同时公司也从事液态奶的研发、生产和销售，以及乳制品贸易业务。公司将坚定推行“聚焦奶酪”战略，集中资源发展更具成长前景的奶酪产品业务。

    公司生产产品包括即食营养系列的奶酪棒、成人手撕奶酪条、鳕鱼奶酪条、奶酪小粒、慕斯奶酪杯、新鲜奶酪、儿童成长杯、每日吸奶酪、芝士时光系列奶酪零食等，家庭餐桌系列的马苏里拉奶酪、奶酪片、涂抹奶油奶酪、黄油、煎烤奶酪等，餐饮工业系列的马苏里拉奶酪、奶酪片、稀奶油、厚乳芝士、奶酪酱、原制奶酪等，液态奶产品有巴氏杀菌乳、发酵乳、常温液态乳等。其中，奶酪棒、奶酪片和马苏里拉奶酪为报告期内核心产品。

    报告期内公司的主营业务未发生重大变化。

    （二）经营模式

    公司自产业务的经营模式主要为特色乳制品的研发、生产和销售。公司采购奶酪、生鲜乳等原料，进行乳制品的生产加工，并通过经销商、自营电商、大型商场超市、餐饮大客户等线上线下渠道对外销售。公司贸易业务的经营模式为向国内外乳制品供应商采购产品，再向国内客户销售。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    公司奶酪业务具有先发优势，顺应中国乳制品消费和产业升级趋势，公司奶酪产品深受消费者喜爱，并获得专业餐饮工业客户的认可，“奶酪就选妙可蓝多”的品牌价值诉求深入人心。“妙可蓝多”已发展成为全国性的奶酪知名品牌，市场占有率、知名度、美誉度均名列前茅。妙可蓝多和蒙牛奶酪双品牌C端协同发展，妙可蓝多专业奶酪与爱氏晨曦专业乳品共同开拓奶酪B端市场。

    （二）产品质量优势

    公司始终把食品安全和产品质量放在第一位，坚持走高品质的产品路线，选用国内外的优质原料，严格把控生产的每一个环节，拥有“自主研发、自有工厂、自主生产、严格品控”的强大实力。生产工艺方面，保证安全性和营养性兼备，产品的优良特性得到了广大消费者认可。公司领先的奶酪专业检测实验室，检测业务涵盖化学、生物、物理、感官四个领域，获得中国合格评定国家认可委员会的认可，进一步夯实公司产品质量优势。

    （三）研发技术优势

    公司研发中心已经投入使用，具备基础研究、应用研究、产品检测、国际交流等多种功能，为国内最为领先的奶酪研发中心；公司质量检测中心通过国家CNAS评审，获得“实验室认可证书”，标志着公司实验室管理水平更加系统化、迈向更高质量的发展阶段；公司从全球视角出发，聘请国内外资深专家，形成了一支以行业专家领衔的研发团队；同时，公司围绕乳制品深加工，不断拓展研发领域，与国际国内知名研究机构展开合作，全面夯实研发技术的领先优势。

    （四）营销网络优势

    公司营销网络分为线下渠道和电商渠道，其中线下渠道可进一步细分为零售渠道和餐饮工业渠道，目前公司已建立起覆盖全国的渠道网络。零售渠道方面，公司与经销商、大型商超、便利店、母婴店、零食量贩、会员店等渠道伙伴，共同搭建了多维协作、纵深发展的全国销售网络；餐饮工业渠道方面，公司通过稳定的产品品质、出色的定制化能力以及领先的研发创新能力，在西餐、烘焙、茶饮咖啡、工业及中餐五大渠道中全面突破。电商渠道方面，公司持续强化在电商领域奶酪销售的领先优势，深耕天猫、京东、拼多多等传统电商平台；大力发展抖音、快手等兴趣电商平台；同时积极拓展美团、饿了么等即时零售业态。截至2024年12月31日，公司共有经销商7,797家，销售网络覆盖约80万个零售终端。

    （五）全球采购优势

    公司建立起了覆盖欧洲、美洲、大洋洲的全球采购网络，具有全球乳制品交易平台竞拍资格。广泛的采购渠道一方面有利于公司自身原辅材料的采购，把握市场变动趋势，保证自身乳制品加工板块原辅材料的供应，减少原辅材料价格波动对生产经营的不利影响。另一方面，可以增加公司产品销售的种类，满足下游客户的相关需求，积累客户资源，为公司广泛参与乳制品行业竞争奠定产品基础。

    （六）人才储备优势

    公司主要管理团队拥有丰富的奶酪产品生产、销售和运营经验，同时公司在产品研发、生产、营销等领域均配备有一定权威与经验的专业人才。公司通过组织能力提升和人才梯队培养，为公司打造行业领先品牌、不断提升核心竞争力、进一步发展壮大奠定了坚实的人才基础。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司积极推进各项举措，全年实现营业收入484,375.38万元，整体营业收入同比虽下降8.99%，主要为公司战略性收缩贸易业务。同时，公司实现归属于上市公司股东的净利润11,362.07万元，同比上升89.16%，主要得益于报告期内公司主要原材料成本较上年同期下降及公司同步推进的各项降本增效措施。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    根据国家统计局数据，2024年1-12月期间，全国乳制品产量达2961.80万吨，整体产量相对稳定。然而，受当前消费环境影响，乳制品市场呈现出供需阶段性失衡的状况，消费需求亦显疲软。据2024年中国奶业协会发布的《中国奶业战略发展重点课题研究报告》所示，2023年我国人均乳制品消费量仅约为世界平均水平的三分之一。在奶类产品消费结构中，干乳制品的占比仅约22.6%，这表明我国乳制品总体消费水平仍处于较低层次。因此，进一步优化我国乳制品的生产与消费结构已成为当务之急。我国的奶酪行业目前正处于早期成长阶段，人均奶酪消费量有较大提升空间。

    根据凯度消费者指数家庭样组，在2024年中国奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市场占有率超过37%，奶酪棒市场占有率持续增长，稳居行业第一。另根据Euromonitor统计，中国奶酪零售市场品牌市场占有率中，2024年妙可蓝多持续保持排名第一。多方数据表明中国奶酪市场行业格局已趋于稳定，头部企业市场竞争优势将持续显现。随着国内奶酪消费需求的增加以及渗透率的提升，预计奶酪行业将迎来蓬勃发展，更多企业将涉足或扩大奶酪业务。顺应中国乳制品产业升级和国人健康生活方式追求，未来公司期待与行业内优秀企业一起，共同开拓极具潜力的奶酪市场。

    (二)公司发展战略

    2025年，公司继续密切关注市场动态，紧抓市场复苏契机，深度聚焦奶酪业务。以TOB、TOC双轮驱动，双品牌协同发展，线上线下全域营销为核心策略，围绕产品创新、品牌引领、渠道精耕、管理增效、数智妙可等重点举措，推动公司市场份额不断扩大，巩固公司奶酪行业的领先地位。

    在TOC即食领域，公司巩固儿童奶酪产品的市场领先优势，大力开拓成人奶酪休闲零食市场，使奶酪成为各年龄段人群健康功能消费的新选项。在家庭餐桌领域，公司以早餐和烘焙场景为突破口，不断丰富产品品类，让奶酪成为家庭餐桌美食的新选择。TOB渠道持续转型升级，打造供应链优势，凭借“专业乳品应用专家”的定位，为客户提供更优质的专业服务。与此同时，公司启动海外市场开拓工作，战略性布局国际化业务。

    展望未来，公司坚守奶酪主业，紧密围绕目标人群，深度挖掘奶酪的营养与健康价值。以强大的渠道能力为基础，以双品牌构建更丰富的产品矩阵，塑造最受消费者喜爱的奶酪品牌，进一步巩固奶酪品类领导者地位，奋力成为“中国领先、世界一流”的奶酪企业。

    (三)经营计划

    1、不断丰富奶酪产品矩阵，巩固奶酪品类领导者地位

    在即食营养奶酪方面，奶酪棒产品在夯实优势的基础上继续迭代升级。同时围绕成人奶酪需求，开发针对更多年龄群体和消费场景的新品。在家庭餐桌奶酪方面，公司紧扣“早餐”和“烘焙”消费场景，持续进行产品创新。在餐饮工业奶酪方面，公司将在现有优势的基础上，进一步开发国产“两油一酪”的产品，提高产品定制能力，不断丰富产品组合，为客户提供最优质的服务。

    2、持续加强品牌建设，建立品牌护城河

    公司将不断夯实“奶酪就选妙可蓝多”的价值定位，把“妙可蓝多”打造成为消费者耳熟能详且值得信赖的奶酪品牌。公司将持续加大品牌建设和宣传力度，通过传统主流媒体、流量社交媒体以及各类公关活动，结合精准营销手段，进行形式多样的营销推广和形象宣传。公司亦将继续承担第一品牌的责任，持续传播奶酪文化，努力做好品类教育，传递品牌温度，提升品牌的消费者心智占位，建立品牌护城河。整合完成后，妙可蓝多和蒙牛奶酪双品牌协同发展。

    3、持续推进渠道精耕，打造全域协同的渠道优势

    公司将继续加强渠道建设，对线下零售渠道，继续推进渠道下沉和深耕，加强现代渠道、流通渠道、势能渠道、特殊渠道的覆盖力度，提升运营效率。对电商渠道，公司将继续提升天猫、京东、拼多多等传统电商平台的运营效率，大力拓展抖音、快手等兴趣电商及内容营销的创新与突破，并进一步完善全网多平台覆盖，打造全域营销的渠道优势。对餐饮工业渠道，重点提升大客户开发与服务能力，并优化全国经销商布局，形成全域全覆盖。

    4、不断提升管理水平，为可持续发展夯实基础

    （1）公司将继续推进“数智妙可”建设，重点推进营销数字化的进程，完善智慧供应链平台、构筑数字中台等，不断加强信息化基础建设，助力企业实现数字化转型。

    （2）公司围绕组织能力提升与机制建设，优化人才“选、育、用、留”体系，保障人才供给，为公司可持续发展提供高素质的人力资源储备。

    （3）公司继续全面加强企业文化建设，弘扬奋斗者文化和拼搏精神，倡导“拼搏向上、勇于担当、学习创新、谦虚感恩”的价值观，增强员工认同感，增加企业凝聚力。

    (四)可能面对的风险

    1、市场风险

    随着中国奶酪市场的发展，海外奶酪品牌会加大在中国市场的投入，国内乳制品企业也会加码奶酪业务，市场竞争存在加剧的可能。受大环境影响，乳制品产业升级不及预期存在延缓奶酪产业高速发展的可能，奶酪产业链也亟待完善。如果行业经营环境出现剧烈变化，公司将面临一定的行业风险。公司将加强对市场的深入研究，增强对行业发展的预判能力，合理规划发展预期和资源投入。

    2、运营管理风险

    随着公司规模的快速扩张，容易出现管理滞后的现象，造成公司管理效率降低，竞争力下降。公司的快速发展需要高效的运营管理及内部协同，强化和完善各类管理制度，规范和优化业务流程，并通过信息化手段，提高信息流、物流与资金流的运转效率，形成较为科学、完善的内部流转系统，对公司规模快速扩张形成强有力的支撑。

    3、原料市场波动风险

    公司奶酪产品的主要原料来自国际市场采购，国际大宗原料市场价格及汇率波动直接影响主要原材料的成本，进而影响到公司产品利润以及现金流。公司努力和主要供应商之间建立并保持长期、稳定的业务关系，提前采购锁定价格区间与采购数量，保障公司原材料采购价格及采购来源的稳定。公司开始启动国产“两油一酪”的专项计划，完善公司供应链体系，提高主要原材料采购的稳定性与安全性。

    4、公共安全事件的风险

    如果出现行业性事件，如食品质量安全事件，也可能会对公司产生影响。另外如果在生产、仓储、运输、终端销售等过程中出现一些对产品品质产生负面影响的事件，会对公司的品牌声誉、市场销售产生较大风险。公司始终坚持产品力第一的原则，把食品安全放在首位，坚守“以消费者为导向，用工匠精神做极致产品”的经营理念，实施全员、全面、全过程的全产业链质量管理，严把质量关，为消费者提供营养、健康、美味的奶酪产品。

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