昆药集团（600422）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期昆药集团（600422）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，全球经济在复杂地缘政治格局下艰难前行。地缘政治冲突持续升级，通胀压力、劳动力市场失衡等问题并存，国际贸易复苏动能不足，俄乌冲突和中东战事更冲击粮食、能源供应，加剧经济不确定性。面对复杂形势，中国坚持稳中求进，贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，深化改革、扩大开放。通过实施更加积极有为的宏观政策，扩大内需，推动科技产业创新融合。中央政治局会议部署一揽子增量政策，社会信心有效提振，经济明显回升，全年5%经济增长目标顺利达成，我国仍是世界经济增长的重要引擎。

    医药行业在政策与需求的双擎驱动下，正经历深刻变革，迈向高质量发展的新阶段。

    政策端，2024年国务院办公厅印发的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》聚焦医保、医疗、医药协同发展与高效治理，推动行业规范化、有序化、标准化、现代化发展。国家大力推进中医药传承创新中心与中西医协同“旗舰”医院建设，支持中药企业全产业链布局，完善追溯与审评体系，确保产品质量。《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》鼓励医疗机构将康复服务延伸至社区和家庭，为中医药在老龄化社会的发展指明方向。中医药领域政策暖风频吹，鼓励企业加大科研投入，推动现代科技与中医药深度融合，开展“新时代神农尝百草”工程；产业升级方面，引导企业完善全产业链布局，产业集聚效应凸显。

    需求端，老龄化催生慢病管理与银发经济新机遇。随着我国60周岁及以上老年人口数量与占比不断攀升，老龄化社会特征愈发凸显，中国正面临前所未有的银发浪潮。以心脑血管疾病、糖尿病等为代表的慢性病正成为威胁老年人健康的主要疾病类型，庞大的老年慢病患者群体对专业医疗服务和有效治疗手段需求迫切。而中医药在慢性病防治中展现出的独特优势，令其不仅在满足人民群众日益增长的健康需求方面发挥着越来越重要的作用外，也为应对社会老龄化挑战提供了独特的中医药解决方案。慢性病、肿瘤发病率上升，疾病谱的改变，以及居民健康意识提升、消费升级等多重因素共振将共同支撑中药行业需求的健康平稳增长。

    2024年医药集采持续推进且进展显著。国家集采、联盟集采、省采多面开花，涉及众多品种和领域。集采制度机制不断完善，相关部门加强统筹协调、完善执行机制、防范恶性竞争。在中药集采方面，充分考虑中医药产业特殊性，制定符合中药特点的政策措施，通过集采既达到降低药品价格的目的，又能保障药企的合理利润空间，促进全产业链可持续发展。集采和医保谈判在降低医药产品价格、减轻患者负担的同时，严格的质量监管贯穿始终，保证了中选产品的安全性与有效性。尽管中成药集采会给中标药品带来一定价格降幅，但通过“以价换量”，也会扩大中标产品的市场份额，并促使企业压缩相关渠道环节。从长远来看，这一系列举措将促使医药行业格局发生深刻变化，一方面，有助于中成药道地药材的发展及质量标准体系的提升建设，加快行业内的优胜劣汰；另一方面，利润空间合理调整，促使企业通过技术创新和管理优化实现规模扩张，企业格局重塑。在此背景下，对原材料供应、产品质量及成本控制、持续研发投入强、渠道管理完善、品牌美誉度高、产品体系迭代能力强的品牌中药企业将具备更强的竞争优势，有望获得更多市场机会。

    2024年，是昆药集团“三年融合”承前启后的关键之年，是“十年磨一健”强基固本的开局之年，是“乐成改革”攻坚克难的承压之年，是“样样好”提质增效的跃迁之年。这一年，在董事会的带领下，公司紧跟中医药振兴发展及积极应对人口老龄化的国家战略，率先布局老龄化赛道，深度聚焦“银发健康产业引领者”的战略核心，着力打造“精品国药领先者”、“老龄健康-慢病管理领导者”，传承精品国药、做强三七产业链。这一年，公司加强“四同步四对接”，将党建工作深度融入公司治理，为企业的稳健发展领航定向、凝心聚力。这一年，乐成改革、嘉兴启航，公司全面推进深化改革、跃迁升级步履坚定，以深化改革之“变”重塑昆药，以高质量发展厚植成长韧性，真正践行“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命。

    报告期内，受业务结构持续优化及针剂业务因相关政策影响收入有所下滑的影响，公司实现营业收入840144.72万元，同比下降0.34%（重述调整后），比上年度审计数（重述调整前）增长9.07%；乐成改革成效初显、华润圣火并购如期完成、昆中药1381、777协同并进、公司内生动力持续增强，公司实现归属于上市公司股东的净利润64808.13万元，同比增长19.86%（重述调整后），比上年度审计数(重述调整前)增长45.74%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41920.61万元，同比增长25.09%。公司归母净利润、扣非后归母净利润双创历史新高。

    （一）谋变致远、鼎新励行，擘画银发蓝图引领高质量发展

    十年磨“健”、改革破局，战略引领凝心聚力：2024年，公司与华润三九的融合进入深化重塑的关键阶段。在华润集团“1246”模式引领及华润三九的赋能指导下，报告期内，公司正式发布未来五年（2024年-2028年）的战略发展规划，为公司在复杂多变的市场环境下锚定高质量发展目标。围绕未来五年战略发展目标，公司不断推动各核心业务板块、研发及生产供应链子战略的解码落地，为实现核心战略奠定坚实基础。2024年9月，乐成改革，嘉兴启航。围绕“银发健康产业引领者”的战略目标，公司推行全面深化改革，深度推进价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑，以此全面构建4C型系统运营体系平台，重塑升级组织与人才体系，建立领先成熟的制度—标准—流程，推动乐成文化的深度融合，打造一个以“患者/消费者”为中心、创新驱动、敏捷高效的昆药集团，真正践行“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命。通过乐成改革，以长期主义深耕银发健康领域，为全面落实昆药集团“十年磨一健”战略规划积聚发展动能。

    利他先行、乐成筑基，党建领航强根铸魂:高质量党建工作引领企业高质量发展，党建文化和乐成文化相融相促，为公司战略落地提供有力保障。报告期内，“大药厚德，痌瘝在抱”正式升级为公司使命，这一以利他精神为核心的企业使命将始终贯穿公司整个生产经营的过程，并通过业务、渠道层面的深度改革，坚定走长期主义道路。报告期内，公司弘扬“利他”精神，开展“党建+品牌”活动，通过党建文化课程、党史知识竞赛等，引导党员干部践行初心使命。一是承接华润红色基因，在党建引领和华润三九文化指导下构建乐成文化，以此为载体推进党建与业务全面融合，进一步激发公司发展的内生力量。2024年1月，公司乐成文化手册正式发布，成为引导昆药人日常工作的精神指南和行动纲领；7月，昆药集团乐成文化“蒲公英”宣讲团正式成立，积极开展乐成文化宣贯，强化与企业同呼吸、共命运的人才队伍建设。二是积极推动党建、文化、业务融合，提升员工向心力、归属感。为员工打造活动空间，如乐成书苑、党员活动室、员工交流空间，推出文创用品、党建文化墙、海报等专属IP，营造浓厚文化氛围。开展丰富多彩的乐成活动，如乐成文创作品设计大赛、篮球联赛等，营造“开心工作、快乐生活”氛围；三是组织开展2024年“一对一”捐资助学活动，践行利他精神；开展评先评优活动，营造崇尚先进、学习先进的良好氛围，见证公司团体和个人成长、成就、成为。

    商道启新、领成焕能，夯基强本蓄势赋能：公司借助三九商道体系等优势，持续推动渠道变革，重点加强经销商管理，并积极建构昆药商道。2024年12月，昆药商道首届客户会顺利召开。这是以三九商道为典范，结合昆药自身产品及渠道特性，秉承“诚信礼勤智识”的核心价值观，携手合作伙伴共同探索“新零售”和“银发健康经济”的创新模式，与客户共同建设的、提升全渠道营销能力的渠道网络。未来，公司将通过昆药商道实现各类型产品通过商业渠道快速到达终端和用户，并通过商业网络的丰富，逐步实现全终端覆盖、建设全渠道生态平台，强化终端管控、提升渠道效率。为加强组织对战略实施的重要保障作用，公司启动并推进“领成计划”，打造价值型总部、构建以客户为导向的“4C”型组织，纵向加强集团化管理，横向强化产业链协同，充分发挥战略引领、业务赋能、价值创造、风险防控和专业服务等核心职能作用，推动公司向高效一体化组织迈进。报告期内，公司完成了生产制造中心、生产运营管理中台、采购管理中心、EHS管理中心、质量管理中心等平台的设立，为进一步推动提质增效、提升管理效率打下坚实基础。数字化建设全面覆盖企业运营的各个环节，通过数字化技术优化业务流程、提升资源配置效率、强化数据分析利用和促进部门协同，为企业的持续发展和竞争力提升提供了坚实支撑。

    （二）守正驭变、革新谋远，聚焦精品国药打造行业领先

    “一脉相承六百年，痌瘝在抱济苍生”，报告期内，公司聚焦“昆中药1381”，通过渠道深耕、品牌升维双轮驱动，着力打造“精品国药领先者”。一方面，围绕“昆中药1381”企业品牌、昆中药参苓健脾胃颗粒及舒肝颗粒的产品品牌，以多维度、全方位、高频次的广告投放驱动品牌蓄势跃迁，以聚主流、拓渠道、广覆盖的商道建设助力终端覆盖提升，并将品牌声量与渠道营销紧密结合，加速实现终端转化。昆中药“大单品+全渠道+品牌化”战略持续推进、厚积薄发，助力昆中药1381整体销售规模实现历史性突破。其中，消化、情绪治疗、感冒呼吸三大产品矩阵的核心品种参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒及清肺化痰丸合计同比增长20%，清肺化痰丸营收规模破亿，参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒营收规模再创历史新高。

    主品牌多维度重塑提升：作为公司精品国药平台，“昆中药1381”聚合中医药大师，共谋中医药创新发展，打造保护好，发掘好，发展好、传承好中医药的品牌形象，为新时代中医药改革创新谋良方。公司张元昆老药工传承工作室入选2024年全国老药工传承工作室建设项目，进一步彰显品牌在中医药传承方面的深厚底蕴和实力。昆中药首发品牌文化宣传片《问道1381》，为“昆中药1381”奠定厚重的历史底色和宏大的品牌格局；重磅登陆央视，携手央视共同铸就“中药瑰宝品牌”，为“昆中药1381”迎来品牌发展高光时刻；昆中药核心黄金单品参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒分别在湖南卫视小年夜春晚、云南卫视跨年春晚等综艺品宣精彩亮相，在《南来北往》等大剧、热播剧中持续高频露出，借力社区梯媒、移动App等媒介精准触达消费者，借势大流量媒体提高品牌声量同时，快速建立品牌形象，实现品牌引爆与消费者深度沟通双效并举。

    终端覆盖多渠道纵深拓展：公司借助三九商道的资源，对既有商业渠道进行深度整合，优化原有商业模式。持续构建“合理覆盖、快速流通、有效销售”的昆药销售渠道，完成全国零售、医疗体系的渠道整合建设，实现从多级渠道向聚焦重点主流客户重点管控的转变；充分发挥利他精神和昆药商道的独特优势，秉承昆药商道“诚、信、礼、勤、智、识”的文化价值体系，推动昆药商道合作伙伴建立持久稳固的合作关系，实现真正的互利共赢。价格体系建设、数据直连等关键举措落地见效，为一阶段商道建设顺利完成奠定坚实基础。蒲公英计划助力实现全渠道提升覆盖，铁架子项目试点推进搭建纯销型精准营销网络，专业动销、品牌动销、市场动销多管齐下助力纯销规模提升，多维度持续发力赋能终端销售持续稳健增长。报告期内，昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、清肺化痰丸等终端覆盖率稳步提升，黄金单品纯销规模逆势突破。

    大单品重点打造成效显著：依托华润三九在终端运营管理能力、品牌运作能力和战略规划能力的赋能，公司围绕“大品种-大品牌-大品类”，重点打造强单品、持续培育高增长潜力产品、挖掘更多底蕴悠久的经典名方产品，为昆中药1381实现持续稳健增长注入澎湃动能。报告期内，昆中药核心品种参苓健脾胃颗粒定位升级，围绕核心人群，输出“每餐一包健脾才开胃”的核心价值；品牌广告持续投放，“补脾演说家项目”赋能行业人才培养，“我是小中医”趣味性与消费者进行有效沟通，继续占领补脾领域领导者地位；在乌镇健康大会上获得“最受药店欢迎的明星产品奖”，并入选2024中国医药品牌榜。舒肝颗粒凭借在抗抑郁方面不断夯实的循证医学证据，重点切入情绪治疗领域，在稳住院内销售的同时，加速院外渠道布局，成为“2024中国连锁药店最具合作价值单品”。

    （三）聚力赢变、蓄势图强，做强慢病管理领航银发健康

    随着老龄化浪潮的逐步演进，慢病管理和银发健康产业的新机遇不断涌现，公司紧紧抓住“银龄”时代机遇，凭借在老龄健康领域的深刻洞见，携手华润圣火同行，在三七业务领域方面聚势而强；重磅推出“777”品牌，持续深化“三七就是777”的品牌认知；积极参与集采工作，提升公司慢病系列产品院端覆盖率进一步提高的潜力，坚定打造“老龄健康-慢病管理领导者”。报告期内，血塞通系列口服产品持续锻造产品力、提升品牌力、强化纯销力，稳院内、争存量、挖增量，积极应对因院内集采持续扩围、院外市场景气度整体下行给产品销售带来的挑战，血塞通系列口服产品整体保持稳健增长，其中，得益于渠道覆盖及医院开发持续上量，血塞通滴丸通过“以价换量”逐步缓解因集采价格下降所带来的收入承压，重归过亿产品阵营。此外，受医保支付试点政策调整等因素影响，注射用血塞通冻干年内承压明显、收入有所下降，公司通过加大等级医院开发、强化产品学术推广力度持续增加覆盖，并通过渠道改革、产品结构调整动态优化库存，不仅逐步化解政策调整因素对产品销售带来的短期冲击，产品连续两年保持市场份额领先，更为全品规中标全国中成药集采接续扩围项目的后续落地谋势蓄力。

    三七产业聚势启新：报告期内，公司完成对华润圣火控股权收购工作，这不仅是公司解决与华润三九同业竞争问题的关键举措，更是通过对三七业务产业链的整合与布局优化，实现公司三七业务战略性、专业化整合，助力公司打造三七产业链标杆企业，成为“三七产业”规范发展的主导力量。未来，公司将对旗下的络泰及理洫王血塞通软胶囊产品依据各自特点做好市场定位区分，共同打造777品牌，做大做强三七口服制剂品类，拓展业务领域，提升市场份额。报告期内，双方充分发挥在产品、研发、品牌、供应链等方面的协同优势，持续推进三七产业链的全面融合，实现三七产业链价值最大化。2024年3月，公司“络泰”、华润圣火“理洫王”血塞通软胶囊获评国家工业和信息化部“制造业单项冠军企业”的“冠军产品”。公司与华润圣火联合推出“777”全新品牌，持续围绕“777”提升品牌价值，在不断拓展自身三七产业新边界的同时，构建“三七就是777”的品牌认知。随着三七产业链协同发展向纵深推进，公司加快推动科研优势与产业优势深度融合，持续开展三七GAP种植标准化体系建设，组建云南省三七产业创新联合体，强化产研协同、整合研发资源，以“创新链”打通“产业链”，激活“发展链”；主办第四届中国三七产业论坛，搭建三七产业链融通交流、共建共享平台，多维度深化三七产业交流合作，汇聚业界共识推动三七产业高质量发展。

    医疗渠道齐头并进：公司积极参与国家和省级/省际联盟组织的药品集中带量采购工作。报告期内，公司三七血塞通系列产品，包括公司注射用血塞通（冻干）、血塞通软胶囊、血塞通滴丸、血塞通颗粒、血塞通片，圣火药业血塞通软胶囊等全剂型顺利中选全国中成药集采首批扩围接续项目。普瑞巴林口服溶液中标第十批国家药品集中采购项目、阿法骨化醇软胶囊完成国采五批接续项目，玻璃酸钠注射剂（商品名阿尔治）、天麻素注射剂（商品名天眩清）分别在重庆、陕西等省级联盟集采及续约项目中选。药品集中带量采购工作的深入参与有利于公司进一步拓展销售渠道，提升公司产品在各级医疗机构的覆盖率，提高患者用药可及性，为减轻患者经济负担、提高药品可及性起到积极的推动作用，助力公司达成“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命。医疗渠道方面，公司积极拓展终端，为产品的临床应用和市场推广创造了有利条件。此外，公司助力中国老年学和老年医学学会老年慢病管理分会成立，多渠道提升品牌在医疗专业领域的影响力和话语权。

    零售业务多点开花：2024年，777事业部以强KA、广覆盖为目标，大力开展零售渠道搭建及开发。777品牌扬帆启航、强势露出，通过在B/C端多维度的品牌传播，如品牌发布会、“生命之河”“银发青年”等系列活动，全方位、多频次提升品牌知名度和影响力。品牌定位聚焦老龄健康领域，契合市场需求，吸引了目标客户群体，为业务增长奠定了良好基础；借助行业大咖和连锁药店的力量，传播健康管理理念，增强品牌的专业性和可信度。在渠道拓展上，公司全面对标华润三九KA管理体系，持续提升百强连锁战略合作和终端覆盖率。与此同时，通过昆药商道深入布局中小连锁及广阔市场，有效提升核心产品的终端覆盖数量，提高产品的市场可及性。报告期内，公司持续搭建商销渠道网络，全国范围内开展多场商销启动会，有效提高各片区对商销业务的关注度，激发市场活力。公司注重渠道建设的同时，更在慢病管理试点上取得创新突破。报告期内，777事业部携手中央电视台全国社区春晚、昆明东方老年修养学院等开展“冬日大讲堂”线下赋能活动，积极探索慢病管理服务模式。活动现场搭建慢病社群，精准挖掘目标客群，不仅为慢病管理服务积累了宝贵的用户数据和实践经验，也为未来进一步拓展慢病管理业务、提供更精准的健康服务奠定了坚实基础。

    （四）变中求进、向新而行研发、海外智启新程促腾飞

    2024年，公司在研发创新方面解构承接战略目标，稳步推进多项研发工作并取得丰硕成果；海外事业部积极融入国家战略，多方面推动中医药国际化进程；

    1、研发攻坚：解码承接战略目标，创新突破铸锋芒

    2024年，公司研发工作围绕战略目标稳步推进，研发投入共计14311.22万元。公司围绕未来5年战略发展目标，在研发创新方面进行研发子战略的目标解码及战略承接落地的规划：依托70余年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，秉承“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命，聚焦“健康老龄化”赛道，秉承“小全面+差异化”的研发方针和以天然产物为特色，在“自主研发+投资并购+合作研发+引进代理”模式下，建立覆盖心脑血管、骨骼肌肉等核心老龄健康-慢病领域的创新研发管线，并不断推进产品升级迭代以持续提升公司核心竞争力。

    报告期内，公司研发创新领域喜报频传。自主研发的氯硝西泮注射液成为同品种中首家申报并通过仿制药质量和疗效一致性评价的产品，丰富了神经精神领域产品管线；全资子公司版纳药业秋水仙碱片也首家通过一致性评价，夯实了肌肉骨骼领域产品管线，且增加了儿童家族性地中海热新适应症，用法用量获国家药监局正式批准。用于非酒精性脂肪肝的1类创新药KPC000154和2.2类改良型新药KYAH02-2020-149获得药物临床试验批准通知书，将进一步丰富完善慢病领域产品管线。多个3类仿制药有序推进，分别处于技术审评、申报资料提交、BE试验等不同阶段。

    2、海外发展：积极融入国家战略，中医药出海绽风华

    2024年，公司海外事业部积极融入国家战略，在产品认证与研发、市场拓展、国际合作、社会责任等多方面成果斐然，有力推动了公司国际化进程。在产品认证与研发上，公司自主研发产品双氢青蒿素磷酸哌喹片通过国际组织公立采购认证，获全球基金订单，为国际化布局助力。与盖茨基金会合作的新抗疟药研发顺利，即将进入临床研究阶段。市场拓展方面，海外注册成果丰硕，提交131份申请获30个批文，其中双氢青蒿素磷酸哌喹片通过世界卫生组织快速准入系统已提交注册申请38份（22个国家），已获准7个国别注册批准。三七制剂血塞通已在15个国家获得准入，并为血塞通软胶囊在美国、欧洲等法规市场上市做前期准备。报告期内，公司中标多个联合国医疗项目，积累国际公立采购市场经验。公司积极响应国家战略，持续深耕“一带一路”市场：青蒿素类产品在非洲影响力巨大，“科泰复”在多国注册销售；络泰血塞通系列借助青蒿素积累的“国际通道”走向沿线国家，在多个国家获批上市，不断扩大品牌国际影响力，推动中医药国际化进程。报告期内，公司抗疟药系列整体增长较快，三七血塞通系列在乌兹别克斯坦上市，越南市场销量稳步提升。《中药“出海”，昆药在行动》入选中医药文化国际传播“十大典型案例”，公司依托青蒿素特色产业不断擦亮“中国名片”，为推动全球卫生健康事业、构建人类卫生健康共同体贡献绵薄的昆药力量。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司所处行业为医药制造业，业务领域覆盖医药全产业链，核心业务涵盖药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业等领域。

    （一）深化医改引领行业稳健迈进，全链革新驱动中医药蓬勃发展

    2024年，国务院办公厅印发的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，聚焦医保、医疗、医药协同发展与高效治理，引领整个行业朝着规范化、有序化、标准化、现代化方向大步迈进。在中医药领域，国家中医药传承创新中心与中西医协同“旗舰”医院的建设工作大力推进，优质医疗资源有望深度整合，中医药科研创新与临床服务水平加速提升。同时，支持中药企业全产业链布局，从种植源头到销售终端严格把控，完善追溯与审评体系，确保中药产品质量稳定可靠。政策层面的积极引导，为中医药行业全产业链革新奠定了坚实的基础：

    技术创新方面，持续加大科研投入，全力推动现代科技与中医药深度融合。通过引入大数据、人工智能、区块链等前沿技术，实现中医药数据全流程的智能化与精准化管理。“新时代神农尝百草”工程的开展，激励科研人员深入挖掘中药材的潜在价值，不断提升中药研发水平与临床疗效。

    文化传承方面，相关政策的落地促使中医药文化传承与普及工作深入开展。借助文化展览、科普宣传等多元形式，民众对中医药的认同感与信任度不断攀升。挖掘古典医籍精华，不仅传承了中医药文化的深厚底蕴，更为现代中医药发展注入新的活力与思路，助力其迈向国际舞台。标准规范方面，更加完善的标准体系将推动中医药行业规范化发展，从药材种植到成药生产各环节都将遵循科学、严格的标准，以确保产品质量安全，推动行业规范化、健康化发展。

    产业升级方面，中药企业全产业链布局将更加完善，产业集聚效应进一步凸显，加之集采与医保谈判的推动，促使企业通过技术创新与管理优化提升竞争力，实现规模化与集约化发展，最终提升行业整体竞争力。

    服务拓展上，老龄化趋势与健康观念转变为中医药带来广阔空间，在养生保健、慢病管理等领域，中医药“治未病”与整体调理的优势得以充分发挥，为民众提供更全面、个性化的健康服务。

    （二）老龄化凸显慢病管理需求，中医药护航银发经济腾飞

    随着我国经济的稳健发展，医疗条件得到了全方位的改善，人均预期寿命逐年攀升。60周岁及以上老年人口数量持续增加，占总人口的比重不断攀升，深度老龄化社会的特征愈发凸显。人口结构的重大变化，为慢病管理与预防保健市场带来了前所未有的发展机遇。随着年龄的增长，老年人身体机能逐渐下降，各类慢性疾病的发病率显著上升。以心脑血管疾病、糖尿病、恶性肿瘤、慢性呼吸系统疾病等为代表的慢病，已成为威胁老年人健康的主要疾病类型。庞大的老年人口基数构成了慢病市场的坚实需求基础，数以亿计的老年慢病患者亟需专业的医疗服务和有效的治疗手段。不仅如此，尽早介入慢性病的治疗管理、积极干预慢性病的恶化进程、最大程度降低慢性病致死的可能性，已成为当下社会健康事业发展的核心需求。在病程长、发病率高、治疗效果不理想及远期预后差的慢性病防治中，中医药凭借其独特的理论体系和丰富的临床经验，展现出了显著的优势。尤其在西医临床治疗效果不及预期的情况下，中医药可以协助延缓病情进展、减轻患者症状，实现对患者身体机能的整体调理。

    在老龄化趋势的推动下，银发经济呈现出蓬勃发展的态势。老年人对健康、养生、康复等方面的需求不断释放，形成了一个规模庞大且潜力无限的市场。除了传统的医疗服务需求，老年人对养生保健产品、中医康复器具、健康管理服务等的需求也日益增长。他们更加注重生活品质的提升，愿意为有助于改善健康状况、提高生活便利性的产品和服务支付费用。

    2012年，我国首次将慢病管理防治列入政府工作规划，明确了慢病管理在国家卫生健康事业中的重要地位。自2015年起，我国针对慢病管理行业的发展规划、服务标准、体系建设等方面陆续出台了一系列政策，旨在推动慢病管理行业的科学化、规范化发展。这些政策不仅加大了对慢病防治的资金投入，还鼓励社会力量参与慢病管理服务，促进了医疗资源的优化配置。同时，针对银发经济的发展，政府也出台了一系列扶持政策。2024年1月发布的《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》明确鼓励医疗机构将康复服务延伸至社区和家庭，大力扩大中医药在养生保健领域的应用范围。在老年病、慢性病防治方面，充分发挥中医药“治未病”以及整体调理的独特优势，推动中医康复器具的研发与应用，为中医药在老龄化社会中充分发挥价值清晰地指明了方向。

    随着中医药防治慢病等概念的广泛普及，民众对中医药的认可度和接受度不断提高，中医药产业当下已具备持续发展的良好环境。在此背景下，渠道管理完善、品牌美誉度高、产品体系迭代能力强的品牌中药企业将具备更强的竞争优势，能够更好地满足老年市场对中医药产品和服务的多样化需求。

    （三）集采深入推进医药格局重塑，政策优化助力头部企业发展

    2024年，医药集中采购持续推动提质扩面。继续大力推进医药集中带量采购工作，加强区域协同，提升联盟采购规模和规范性，明确行业预期，持续巩固改革成果。实现“国家和地方两个层面上下联动、协同推进，形成国采、省份牵头的全国联采为主体，省级集采为补充的集中采购新格局”。有针对性扩大药品集中采购品种范围，在集采品种选择上，减少国家和地方集采品种间交叉重叠，做到互为补充。国家层面：重点针对过评药品，价格虚高、有代表性意义及群众反映强烈的品种；省级层面：重点覆盖未过评化学药、中成药和中药饮片；聚焦采购金额大、覆盖人群广的临床常用药品和“大品种”，以及国采品种临床使用可替代或相关配套药品。

    在扩面的同时，集采制度机制持续完善。相关部门加强统筹协调，依据市场需求和行业发展态势，科学合理地确定采购品种，确保集采工作精准对接临床需求；完善执行机制，对集采流程中的各个步骤进行严格规范，明确各方责任与义务，增强集采制度的实施效果；防范恶性竞争，通过建立健全公平公正的竞争规则和监督机制，严厉打击恶意低价竞争、围标串标等不正当行为，维护良好的市场秩序。在中药集采方面，考虑到中医药产业的特殊性，政策体现了充分的呵护。从药材种植源头的把控，到生产加工环节的规范，再到集采过程中的质量评估和评分规则，都制定了符合中药特点的政策措施。既保障中药集采能够有效降低价格，又注重保护中药企业的合理利润空间，促进中医药产业的可持续发展。

    集采和医保谈判的持续稳步推进，有效降低了医药产品价格，切实减轻了患者负担。与此同时，严格的质量监管贯穿始终，从生产到流通再到使用，全方位保证中选产品的安全性与有效性，让患者能够放心使用。

    在此影响下，医药行业格局发生了深刻变化。一方面，企业格局重塑，集采降价使药企市场份额洗牌，已中选的企业努力续约保住市场，未中选的企业寻找机会弯道超车，国内仿制药对原研药替代加速，市场竞争更加激烈。另一方面，利润空间合理调整，促使企业通过技术创新与优化管理实现规模扩张，进一步提升产业集聚度与产业链供应链韧性，积极参与集采、有效控制成本、努力提升品质的龙头企业有望获得更多的市场机会。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    公司依托70余年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，秉承“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命，聚焦“健康老龄化”赛道，把准战略方向、明晰发展路径，锚定将公司打造成为“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康/慢病管理领导者”的战略目标，传承精品国药，聚焦三七产业链，提升公司品牌影响力及议价能力，并以数智赋能和创新研发为助推剂，构建起昆药特色行业壁垒，持续提升公司核心竞争力。

    （一）医药制造工业

    公司依托昆药、昆中药、贝克诺顿、贝克诺顿（浙江）、血塞通药业、版纳药业、华润三九（酉阳）、华润圣火等八大国家GMP标准的现代化医药生产平台，拥有粉针剂、注射剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、丸剂、散剂等全剂型智能化生产线，公司共有产品批准文号600余项，是全国独具特色的天然植物药研发、生产、营销一体化企业。公司核心产品包括昆药血塞通系列、蒿甲醚系列，昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒，贝克诺顿阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液等，公司多个核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。

    营销模式：公司依托品类丰富且独具竞争优势的产品群，强化“昆中药1381”、“777”三七系列产品在慢病管理尤其是老龄健康领域的品牌优势；持续推动营销模式转型升级，已建立起兼具医药专业背景与医药营销的专业团队，打造全渠道、全终端、多模式的营销模式，全面覆盖等级医院、基层医疗机构、零售药店等全类别终端，积极拓展电商渠道，探索多模式营销。

    研发模式：公司坚持以研发创新作为业务核心驱动力，围绕公司战略核心领域持续加大研发投入。一方面，依托公司在植物药领域的深厚积淀和研发优势，组建拥有较高影响力的高水平药物研发团队，围绕老龄化健康需求，聚焦包括心脑血管等慢病管理及老龄健康领域，持续推进植物药、创新药、改良型新药、差异化仿制药品种的研究开发。另一方面，通过外部合作、投资并购、产品引进等多渠道，优化配置短中长期创新药物布局，构建公司未来丰富且梯队化、有竞争壁垒的产品管线，为公司高质量发展提供核心驱动力。

    （二）医药流通商业

    公司旗下医药流通平台昆药商业，确立了“打造具备老年健康和中药材产业链前端服务能力的特色医药商业公司”的目标；聚焦基层网络优势、持续优化业务结构；夯实基层医疗业务、等级医疗业务。聚焦优质品种合力突破，紧盯国家集采、联盟集采等品种，抓牢医疗市场开拓的重要利器，夯实基础管理，推动子公司协同发展。提升物流服务效率，多仓织网切入，打造一体化、标准化、集约化的现代医药物流体系，构建高效、敏捷、智慧的现代化供应链服务渠道。

    （三）健康产业

    聚焦“三七、青蒿、天麻、甘草”等特色植物资源，在产品研发、生产制造、品牌形象、团队搭建、渠道拓展方面不断发力，运用现代高新技术研发，形成快速将科研成果转化健康产品产业化的发展新模式，将公司在植物药领域的研发、品牌、技术优势延伸到大健康领域，开拓并深化公司在健康产业的布局，并以营销渠道重构为契机，探索大健康领域的新零售模式，通过线上线下一体化综合渠道为用户提供高品质的健康服务和健康产品。

    （四）国际合作

    公司始终秉持践行人类命运共同体理念，积极响应国家“一带一路”倡议，依托“青蒿素产品出口商”的全球网络资源优势，积极打造国际化发展2.0时代，成为涵盖国际认证、产品研发及制造、国际贸易和商业批发、医疗服务等综合业务的“国际化医疗健康服务提供商”。公司自主研发产品双氢青蒿素磷酸哌喹片40mg/320mg已通过WHO预认证并完成全球基金等国际组织公立采购的产品及供应商认证，由此公司在拓展国际公立采购市场方面具备了经验与优势。目前，公司国际销售网络已覆盖18个亚洲国家、2个大洋洲国家、37个非洲国家、3个欧洲国家、3个北美国家、4个南美洲国家和2个中美洲国家。在做好内生式发展的同时，围绕公司战略目标，在全球范围内寻求前沿技术和产品的布局机会，助力公司国际化战略全面升级。

    公司行业地位

    公司是国家认定企业技术中心、国家高新技术创新示范企业、国家知识产权示范企业，全国医药制造业百强企业。报告期内，公司获得的主要荣誉如下：

    2月，商务部会同相关部门公布第三批中华老字号名单，公司以“昆药”品牌入选。

    2月，公司顺利通过高新技术企业认定专家评审及国家审核，再次获得国家高新技术企业认定。

    3月，国家药品监督管理局药品评价中心、国家药品不良反应监测中心联合发布《关于表扬2023年全国药品不良反应监测评价单位的通知》，公司作为2023年履行主体责任表现优秀的企业获通报表扬；

    3月，公司“络泰”、华润圣火“理洫王”血塞通软胶囊获评国家工业和信息化部“制造业单项冠军企业”的“冠军产品”；凭借络泰血塞通软胶囊，公司成功入选“云南省第四批制造业单项冠军企业”。

    4月，2024年乌镇健康大会上，昆中药参苓健脾胃颗粒荣获“最受药店欢迎的明星单品奖”。

    6月，公司荣获由证券时报社主办的第十五届“中国上市公司投资者关系管理天马奖”，《董事会》杂志主办的第十九届“中国上市公司董事会金圆桌奖-公司治理特别贡献奖”。

    10月，第二届中医药文化国际传播交流会揭晓“第二届中医药文化国际传播案例征集活动”评选结果，昆药集团《中药“出海”，昆药在行动》作为唯一一家企业入选“十大典型案例”。

    10月，公司凭借在ESG方面的优异表现连续2年成功入选“中国上市公司ESG百强”榜单。

    11月，在2024云南企业100强发布会上，公司位列“云南企业100强”榜单第37位、“云南制造业企业100强”榜单第19位、“云南高新技术企业100强”榜单第16位。

    11月，公司成功荣获ISO56005“创新与知识产权管理能力（3级）体系认证证书”，成为云南省首批通过该分级评价的企业，也是云南省首家达到三级标准的企业。

    12月，2024年香港绿色企业大奖颁奖典礼举行，公司全资子公司昆中药荣获“超卓环保安全健康奖”银奖。

    12月，在第二届“国新杯ESG金牛奖”颁奖典礼上，公司凭借优异的ESG表现荣膺第二届“国新杯ESG金牛奖”百强及央企五十强两项重磅荣誉。

    12月，公司凭借在公司治理、董事会业务等方面的优异表现，荣获中国上市公司协会颁评“2024上市公司董事会优秀实践案例”、“2024上市公司董办最佳实践案例”等荣誉奖项。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、产品集群优势

    公司拥有深厚历史积淀，经过多年发展，形成丰富的产品资源，拥有产品批准文号600余项，具有较好的品类集群优势。公司多个核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位，昆药注射用血塞通（冻干）粉针、昆药络泰血塞通软胶囊、华润圣火理洫王血塞通软胶囊、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液、昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等品种在同品类市场份额处于领先地位。为实现公司“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康-慢病管理领导者”的战略目标，公司持续打造以昆药血塞通软胶囊为代表的“777”品牌三七系列口服产品，以昆药注射用血塞通（冻干）粉针、玻璃酸钠注射液为核心的“1951”老年健康领域严肃治疗产品群，并通过现有优势产品，强化内部挖掘，建立优质品牌集群，多方位构筑慢病管理平台、深度拓展老龄健康产业领域；通过“大品种-大品牌-大品类”模式，打造以昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸等为代表的“昆中药1381”精品国药系列产品，加快构筑精品国药平台，提升公司长期可持续业绩增长力。

    2、品牌文化优势

    公司持续提升品牌能力，昆药三七血塞通系列产品在品牌建设及传播上拥有突出影响力，依托云南丰富植物资源，经过七十余年深耕细作，公司拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立从种植、采购、研发、生产、质量检验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控。同时，公司针对以三七为核心成分的产品群，正式推出“777”全新品牌，构建“三七就是777”品牌认知,强化消费者对于血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷的认知。“777”品牌传承华润三九“关爱大众健康”、昆药集团“大药厚德，痌瘝在抱”的利他精神，在“人口老龄化”、“慢病年轻化”的趋势下，立足三七产业链，打造品牌护城河，是推动三七产业链高质量发展的新探索、新实践。怀揣佑护人类健康的制药初心，昆药集团作为部分青蒿素类产品（如复方蒿甲醚片，科泰复片等）的原研企业，致力推进青蒿素产业化、国际化、创新化的发展之路，打造了从青蒿种子培育、规范化种植、青蒿原料提取、衍生物合成、制剂研发生产到国际营销的全产业链。经过在非洲地区20余年的耕耘，昆药青蒿素类产品已成为非洲知名的中国抗疟药品牌之一，在非洲40多个国家完成了抗疟药品的注册和销售，成为中国处方走向世界的一张名片。秉承“大药厚德、痌瘝在抱”理念的“昆中药1381”肇启于明太祖洪武十四年（公元1381年），至今已有643年历史，获得吉尼斯世界纪录“Oldestoperatingpharmaceuticalbusiness”（全球最古老的制药企业），是中国五大中药老字号之一，中国非物质文化遗产保护单位，中国国家知识产权示范企业。600多年来，古今一脉、薪火相传，“昆中药1381”造就众多精品国药，已成为消费者熟知品牌，知名度和辨识度逐年提升。以昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸等为代表的传统精品国药持续发力。公司围绕老龄化健康需求，致力打造“老龄健康产业引领者”、“精品国药领先者”“老龄健康-慢病管理领导者”，持续推进品牌建设，不断提升品牌价值。

    3、研发创新优势

    研发创新是立企、兴企、强企之路，也是公司的基因和文化。公司为国家认定企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家高技术产业化示范工程；曾多次获得国家科学技术进步二等奖、云南省科学技术进步一等奖；多次获评为中国最佳自主创新企业、中国医药创新企业100强、中国中药科技创新型企业TOP10、中国中药企业科技创新投入TOP10。公司及子公司昆中药、版纳药业为国家知识产权示范企业。报告期内，昆药集团通过专家评审及国家审核，再次获得国家高新技术企业认定，这是对公司在技术研发能力、企业创新能力、科技成果转化能力等方面的充分认可，也为公司持续推进创新发展奠定坚实基础。公司成功荣获ISO56005“创新与知识产权管理能力（3级）体系认证证书”，标志着公司在创新与知识产权管理领域实现了新的跨越，未来，公司将继续全面对标和贯彻标准要求，进一步完善创新与知识产权管理体系，推动创新管理与知识产权的深度融合与协同发展，全面提升企业的创新与知识产权管理能力，为企业的科研创新制度体系注入新的活力。

    公司经过多年的发展探索与沉淀积累，在植物药/天然药物研发基础上，建立起具有一定实力并涵盖创新药/仿制药/二次开发药物研发的临床前研究、临床研究的综合性药物研发体系，包含化学合成、天然药物提取、药物质量分析、药物制剂、小分子仿制药开发、药理学研究、临床研究、中试生产等多个药物研究与开发技术平台，并与国内外一流科研机构、院校、医院、研发单位携手合作，在自主创新的基础上，加强协同创新，为企业现有产品的持续研究与新产品的开发创新提供有力技术支撑，保证公司产品梯队的不断壮大和深入研究。公司依托70余年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，秉承“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命，聚焦“健康老龄化”赛道，锚定实现“银发健康产业引领者”的战略目标，聚焦三七产业链、慢病管理及老龄健康领域持续布局，秉承“小全面+差异化”的研发方针和以天然产物为特色，在“自主研发+投资并购+合作研发+引进代理”模式下，建立覆盖心脑血管、骨骼肌肉等核心老龄健康-慢病领域的创新研发管线，并不断推进产品升级迭代以持续提升公司核心竞争力。

    4、营销渠道优势

    公司在借助三九商道的基础之上，进一步整合商业渠道、优化原有商业模式，持续构建“合理覆盖、快速流通、有效销售”的昆药销售渠道——“昆药商道”，完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整合建设，实现从多级渠道到聚焦重点主流客户重点管控。昆药商道秉承“诚信礼勤智识”的核心价值观，携手商道客户共同探索“新零售”和“银发健康经济”的创新模式。通过持续的营销模式创新，公司形成与现有丰富产品线相匹配的国内外营销网络和营销队伍，并通过昆药商道实现各类型产品通过商业渠道快速到达终端和用户，并逐步实现全终端覆盖、建设全渠道生态平台。医院市场通过创新学术推广形式、开展高水平循证医学研究，优化对患者的服务路径，提升学术权威影响力；零售市场以专业化慢病管理平台为依托，为患者提供专业服务；在市场中树立了专业品牌形象，创新的学术营销，提升学术营销体系综合实力。诊所市场以专业的学术推广形式，结合适应基层市场的营销模式，为公司的处方药渠道的下沉打下了坚实的基础。公司的销售网络已覆盖全国，并在全国各大中城市建立了自己的销售队伍。国际市场方面，借助青蒿素国际快车通道，凭借海内外强大的市场网络和高效、专业的强执行力营销团队，持续将公司产品推向国际市场。

    5、组织人才优势

    公司以“党建+文化”引领高效、活力的内部组织建设，公司利用市场化的体制机制优势，开展了多层次的人才引进，在各个业务领域建立了具有较高职业素养和市场意识的经营团队。公司通过推动新引进人才团队和原有人才团队的加速融合、协同合作，形成了高度稳定、高效、专业的人才团队，为公司长期稳健发展提供坚实人才动能。同时，以乐成书苑为载体，建设学习型组织；传播“开心工作，快乐生活”的文化口号，引导重塑昆药企业文化、规范公司内部行动准则、探索构建员工激励体系，让每一个员工都能理解工作的价值，感受生活的意义，以此进一步激发文化发展的内生动力，为推动党建引领下的精神重塑提供了创新发展“新路径”。调动员工的积极性、主动性与创造性，让员工与企业共同成长，共同发展。通过组织的不断成长及机构优化，促进团队融通合作并创造价值，持续打造“成长、成就、成为”表彰激励体系，追求实现公司与员工共发展的愿景。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入840144.72万元，同比下降0.34%（重述调整后），比上年度审计数（重述调整前）增长9.07%；乐成改革成效初显、华润圣火并购如期完成、昆中药1381、777协同并进、公司内生动力持续增强，公司实现归属于上市公司股东的净利润64808.13万元，同比增长19.86%（重述调整后），比上年度审计数(重述调整前)增长45.74%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41920.61万元，同比增长25.09%。公司归母净利润、扣非后归母净利润双创历史新高。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    党的二十大明确“促进中医药传承创新发展”，为开展中医药工作提供了根本遵循。2024年，中医药细分领域支持政策更是密集出台。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》重磅发布，为中医药发展注入强大动力，推动中医药在科技创新方面不断突破，完善传承创新发展机制。《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理，推进国家中医药传承创新中心、中西医协同“旗舰”医院等建设，支持中药工业龙头企业全产业链布局。《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》明确鼓励医疗机构将康复服务延伸至社区和家庭，大力扩大中医药在养生保健领域的应用范围。在老年病、慢性病防治方面，充分发挥中医药“治未病”以及整体调理的独特优势，推动中医康复器具的研发与应用，为中医药在老龄化社会中充分发挥价值清晰地指明了方向。《中药标准管理专门规定》和《中医药标准化行动计划（2024-2026年）》则致力于建立一套符合中医药特点的标准管理体系，为药材的种植、炮制，到成药的生产、质量检测等各个环节，制定详细且科学的标准，使其更加适应行业发展需求。《关于促进数字中医药发展的若干意见》提出打造“数智中医药”，积极推动大数据、人工智能、区块链等新兴技术与中医药深度融合，为中医药的发展开辟新路径。

    展望2025年，诸多政策有望推动中医药行业延续向好态势。技术创新方面，新兴技术与中医药融合的深入，有望在新药研发、精准医疗等领域取得突破，提升中医药的科技含量与临床疗效。文化传承上，中医药文化将借助持续的推广活动进一步深入人心，增强国内外对中医药的认知与认可，提升中医药国际影响力。标准规范领域，更加完善的标准体系将推动中医药行业规范化发展，保障产品质量与安全。产业升级层面，中药企业全产业链布局将更加完善，产业集聚效应进一步凸显。服务拓展上，中医药在慢病管理、养生保健等领域的应用将更加广泛深入，为民众提供更全面、个性化的健康服务。渠道管理完善、品牌美誉度高、产品体系迭代能力强的中药企业有望在新时代的浪潮中乘风破浪，实现高质量发展。

    (二)公司发展战略

    公司秉承“大药厚德痌瘝在抱”的企业使命，以“银发健康产业的引领者”为愿景，围绕“传承精品国药，以三七产业链为核心，立足于老龄健康，拓展慢病管理领域”的战略核心，重点打造“777”三七系列产品为核心的慢病管理以及“昆中药1381”系列为核心的精品国药两大平台。聚焦三七产业链，深耕老龄健康赛道，拓展慢病管理领域，致力于面向“老龄健康领域-慢病管理领域”提供优质产品服务及系统解决方案，锚定“‘老龄健康/慢病管理领域’的领导者”目标，提出三步走发展行动规划：（1）短期完善“中+西”管线布局；（2）中期打造“品牌+学术”的差异化竞争优势；（3）长期实现“产品+服务”的生意模式。传承精品国药，深入挖掘“昆中药1381”精品国药文化瑰宝，发挥“昆中药1381”百年老字号的品牌影响力，充分挖掘精品国药的市场价值，锚定“精品国药的领先者”目标，提出三步走发展行动规划：（1）短期以大品类、大产品为抓手，初步建立品牌心智；（2）中期以精品国药特色产品为基础，拓展高品质、高价值产品，构建精品国药产品组合；

    （3）长期推动精品国药品牌全球化，扩大中药在国际市场的民族品牌影响力；基于七大战略举措（研发、产品、学术、品牌、服务、供应链、人才）、六项规划保障（党建引领、合规监管、文化建设、安全发展、组织协同、人才强企）和六大核心能力（品牌运营、全渠道营销、研发创新、BD、组织与人才发展、供应链管理），通过内生发展加外延扩张方式，努力实现质量更高、结构更优、发展更稳、优势更显的发展水平。

    本规划涉及的未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。在宏观经济环境和行业发展形势发生变化的情况下，公司可能根据实际情况对本规划做出适度调整。

    (三)经营计划

    2025年，是昆药集团“十四五”收官和“十五五”谋划之年，是与华润三九实现“三年融合”成果的验收之年，是全面深化“乐成改革”推向纵深的攻坚之年，更是面向“十年磨一健”的长远目标全面布局、高位推进的关键之年。站在竞逐银发健康新赛道的全新起点上，公司将在董事会的带领下，紧抓银发健康时代浪潮下的发展机遇，锚定成为“银发健康产业引领者”的战略核心，秉持“大药厚德，痌瘝在抱”的企业使命，聚焦价值创造、坚定业绩导向，围绕“强基础、健体系、优渠道、塑品牌、创价值、控风险”六大主线,坚持党建引领，汇聚高质量发展新合力，筑牢新赛道布局发展根基；聚力改革重塑，激发高质量发展新活力，打造新增量开拓竞争优势；勇于开拓创新，打造高质量发展新标杆，锻造新模式重构动力引擎，在银发健康领域深耕细作，传承精品国药，树立三七产业标杆，打造“老龄健康-慢病管理领域领导者、精品国药领先者”。2025年，预计公司营业收入实现双位数增长，净利润将匹配营收增长水平。

    1、战略引领、变革重塑多举措护航发展、焕新动能

    公司战略核心、目标、愿景进一步明确，为企业未来的发展指明清晰的方向；公司围绕老龄健康和精品国药两大核心领域，多维度战略举措协同发力。研发领域，公司采用自研、BD双轮驱动创新模式，强化优势领域研发布局，重点推进适老化方面的科学研究，以满足老龄健康市场不断增长的需求，提升产品的科技含量和竞争力，为企业发展源源不断注入“向新力”。产品策略层面，从医疗、消费、大健康不同维度，为老年人群提供“防、治、养”全方位解决方案，拓展“中+西”产品管线，丰富产品矩阵，满足银发人群多元需求，汇聚企业跨越发展新势能。品牌建设维度，深入挖掘昆中药1381文化价值，探索777品牌多场景营销新范式，创新消费者沟通模式，提高产品品牌知名度，强化企业品牌形象，全方位提升品牌影响力和美誉度，为企业新成长曲线拓展构筑品牌护城河。人才发展方面，构建全方位人才识别与评价机制，通过“说到-做到-得道”搭建人才培养和激励体系，建立昆药雇主品牌，为企业发展提供坚实的人才支撑。公司以全方位变革、系统性重塑作为实现深度融合的关键举措，推动公司在改革攻坚中重塑，在融入大局中作为，以战略定力构筑“十年磨一健”的发展新格局。

    2、精品国药、慢病管理双平台优势重构、焕新启程

    精品国药：开启大品牌大流量时代，打造老字号高纬度。以“昆中药1381”这一承载着六百余年中药文化精髓的老字号品牌为核心，公司将通过对文化的深度挖掘与品牌的精准定位，为传统国药注入新的活力与生命力。借助传统媒体与新媒体等多元渠道进行全方位、立体式的品牌传播，实现企业品牌与产品品牌从区域、B端品牌向全国、C端品牌的升级跨越，让“昆中药1381”这一老字号瑰宝品牌焕发新生，以深厚的文化底蕴、卓越的产品品质和创新的营销策略，最大化提升品牌知名度、美誉度及影响力。建设全渠道生态平台，多渠道终端覆盖实现新突破。积极响应昆药集团商道建设，全力构建全渠道生态平台，在昆药商道的统领下，打造专、精、深、扩的全渠道营销体系。深度融合线上线下资源，构建高效协同渠道网络，同时开拓新市场与渠道，拓宽销售覆盖。通过昆药商道提升品牌力，全面构建面向消费者的4C平台。纯销增量助力品牌稳健发展。优化终端销售策略，加强终端陈列管理，提升促销效果。开展“脾胃健康中国行——大篷车项目”，深入基层市场，通过现场展示、专家讲座、互动体验等普及脾胃健康知识，增强品牌与消费者联系，提升门店客流。发挥“滇军爆破团”作用，与药店店员紧密合作，通过专业培训和实战演练提升其专业技能和销售能力，打造“专业化、市场化、品牌化”三位一体动销体系，拉动终端销量。

    慢病管理：聚焦三七产业链，致力于面向“老龄健康领域-慢病管理领域”提供优质产品服务及系统解决方案，以打造4C系统平台为核心，形成“以消费者为中心，以商道为基石，以“品牌+学术”为驱动，以“产品+服务”为载体的慢病管理全周期服务”的商业模式架构，打造“品牌+学术”核心驱动力、“产品+服务”核心服务能力。品牌与产品规划：血塞通产品紧抓集采机遇，在医疗渠道凭借口服系列组合和学术驱动提高覆盖率；零售渠道则通过广覆盖完善“购买便利性”，强化动销。挖掘和引入符合老年人群健康需求的三七类产品，拓展老年慢病治疗产品。基于现有三七品类拓展产品管线，打造777品牌成为三七领域领导品牌，同时积极尝试开拓新赛道实现外延式增长。渠道与营销布局：依托昆药商道体系搭建并完善商销体系，实施阶段性、差异化促销政策。以项目方式提升商业客户覆盖效率，通过专业服务助力打造银发经济第一品牌。在天猫、京东等平台布局官方旗舰店和自营店，展示品牌实力，借助平台优势提升影响力和销量。赋能及创新举措：打造银发人群健康服务领导品牌，构建“两大IP，一个平台”。通过举办各类学术活动为医疗和零售场景赋能，建立内部营销价值赋能平台，打造B端和C端立体矩阵。构建“品牌+学术”核心能力，拓展777商标类目，构建客户服务平台。开展“话三七”系列专访等品牌活动，在行业会议强品牌露出，推广标准化品牌VI系统。加强渠道精细化管理，根据不同渠道特点提供精准支持和服务。

    3、研发创新驱动产品升级，优化体系加速成果转化

    公司将以战略目标为核心，立足自身天然产物、植物药研发传统和优势，持续打造昆药特色三棵草（三七、青蒿、天麻），聚焦心脑血管等慢病核心优势治疗领域，进行研发布局。自主+BD双轮驱动创新，打造符合公司战略短、中、长期产品管线或产品组合；以三七系列为重点，继续推进已有根基的产品做深、做大、做强；优化资源配置、构建丰富且短中长期梯队化、有竞争壁垒的产品管线，持续提升公司中长期核心竞争优势，为公司实现高质量发展提供核心驱动力。加强研发内部创新激励机制建设和团队建设，全面建设和完善研发创新体系建设，打造更加科学高效的可持续孕育产出研发项目并积淀经验的研发平台体系，提升研发成果转化率。

    4、深化精细管理，锚定银发领域多元助力

    昆药商业：持续强化核心竞争力，推进精细化管理，加强对供应商、客户管理及风险管控；持续推进物流降本增效，引入第三方配送业务；拓展中药材业务，增加下游客户；深耕器械业务，发展康养器械。同时，加速构建4C型运营体系，完善制度标准流程，以“利他文化”为导向，打造医药流通生态平台。

    昆药健康：以三七、青蒿、天麻、甘草等特色植物资源为基础，针对消费者“预防、治疗、康复”三大健康需求，围绕公司战略方向，重点布局银发战略产品线，构建以银发人群为主的非药类大健康产品矩阵。在2024年产品开发升级，线上线下业务拓展的基础上，拓展市场渠道，加强与商业和连锁合作；加强研发创新，推进与高校、医院的项目合作；完善管理体系，加强合规建设和风险控制。

    海外板块：牢牢紧跟一带一路国家战略，推动公司国际化发展，为全球健康事业贡献力量。在市场拓展上，商业市场持续优化策略，巩固存量、开拓增量；借助海外学术会议深化对外业务，积极参与国际组织采购；拓展联合国市场，推进外购业务。研发工作持续聚焦抗疟药，推进产品研究及生产，优化工业事务。注册与技术支持方面，全力推进科泰复等产品注册，开发植物药新市场与剂型，强化技术支持。三七国际化方面，稳存量拓增量，深入开发国际市场，有序推进相关立项工作。

    (四)可能面对的风险

    1、市场及政策风险

    随着我国医改持续向深水区推进，医保控费措施逐步从院内延伸到院外。“三同”、“四同”政策的落地实施，使得医保药店院内外同价的趋势愈发显著，处方外流受到严格限制，价格管理也愈发严格。医保政策的调整、零差价政策的推行以及个账改革的实施，使消费者的购药行为发生了显著改变，行业优胜劣汰洗牌加速，传统的营销模式和销售渠道遭遇挑战。

    应对措施：公司将紧抓行业政策变动趋势、加强行业趋势研判，及时调整经营策略，提高稳增长、防风险能力。品牌焕新，通过多种渠道进行品牌传播，构建独特的营销生态体系，增强品牌与消费者的互动，提升品牌影响力；模式焕新，积极响应昆药商道建设宗旨，构建全渠道营销体系，深度融合线上线下资源。通过渠道整合与优化、精细化管理与服务、创新营销手段等措施，拓宽产品的销售渠道和终端覆盖，提升品牌知名度和产品影响力；产品焕新，对大单品进行全面深入的战略规划，实现从销售驱动向品牌、学术驱动的转变；终端动销持续找增量，通过富有成效的终端动销活动，增强品牌与消费者的互动与联系，助力品牌稳健发展。加强不同渠道异常价格的治理，维护产品全渠道的价格体系。

    2、药品降价风险

    受医保支付压力影响，在集采常态化的背景下，药品尤其是集采中标产品价格可能面临一定下调压力，可能对公司产品的盈利能力也造成压力。

    应对措施：一方面，公司持续提升现有产品的产品力，通过持续开展对核心产品的再评价和二次开发，提高产品质量标准等方式，提高产品性价比，维持价格的基本稳定并不断扩大销售量，通过“以价换量”降低影响。另一方面，公司进一步调整产品结构，抓住市场机遇，通过创新研发提升公司核心竞争力；公司也将持续加大新品研发，关注并购及新产品引进机会，加快新产品上市进程，优化产品结构。

    3、原材料价格波动和稳定供应风险

    中药材价格一直受到诸如宏观经济、货币政策、自然灾害、种植户信息不对称等多种因素影响，容易出现较大幅度的波动，从而对中药制药企业的生产成本产生影响。国家新版药典质量标准显著提高，增加了对中药材中农药残留、植物生长调节剂等残留的检测方法及限量标准，在一定程度上会增加企业的采购成本与稳定供应压力。此外，国家安全、环保等政策的施行，化学原材料产业链成本上升，部分产品的企业垄断等因素，进一步加剧了原材料价格的上涨，企业成本控制面临较大压力。

    应对措施：为合理控制成本，公司一方面加强市场价格监控及分析，通过产地调研等手段，加强对市场情况的掌控与预测，合理安排库存及采购周期。对重点原辅料，积极开展战略储备采购，降低采购成本。另一方面，公司积极推行成本管理，加强生产规划，通过内部资源整合，搭建集中采购平台，实现部分原辅材料及包装材料集中采购；通过提高生产预测准确性，使资源优化，以降低产业链整体成本。坚持产地直采，后期考虑GAP种植基地的建设，同时加强对农药残留、植物生长调节剂等项目的检测和控制，确保中药材的质量和安全性。

    4、研发创新风险

    药品研发周期长，研发环节复杂，研发成本高昂，并有逐年上升的趋势。药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产、上市销售的周期长、环节多，容易受到技术、市场需求、政策法规等众多不确定因素的影响，存在研发创新不及预期的风险。

    应对措施：公司已建立较为完善的研发制度和体系，结合公司自身优势制定中长期研发战略规划，全程规划产品生命周期管理；同时，加强研发的全过程管理，定期开展研发战略研讨，动态调整，滚动优化，合理把控研发风险，提升研发效率。

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