龙净环保（600388）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期龙净环保（600388）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，公司上下全面贯彻“转型攻坚”年度主题要求，奋力拼搏，通过实施一系列有效措施，开源节流，提质增效，高质量发展取得显著成果。大气环保治理业务持续抢抓火电“小阳春”、设备更新政策的历史机遇，同步发力新建与存量改造市场，除尘板块业绩再创历史新高，脱硫脱硝及相关业务稳中有升，市场优势地位进一步稳固；新能源业务加速突破，实现全链贯通，清洁能源板块一批重点项目陆续建成投产发电，储能产品产销量及品质不断提升，首批新能源矿卡和首座矿卡换电站实现交付。完成可转债转股，资产负债率进一步下降；强化现金流管理，经营性现金流持续增长，公司经营质量和业绩逆势上扬，展现出蓬勃的发展生机。

    （一）环保业务保持平稳发展，新能源业务取得一系列标志性成果。2024年，各环保业务团队全力以赴，持续紧抓电力行业“小阳春”新建项目机遇，全年共收获40多个1000MW、600MW大型煤电机组配套电除尘、电袋除尘及脱硫项目，进一步夯实了环保业务合同底盘；持续挖掘设备提质增效改造、售后增值服务等存量市场潜力，推动低效、失效脱硫设施的更新换代，在“差异工程产品、专业运维服务、高新脱硫耗材”等方面齐头并进，签订一批超亿元订单。同时，环保业务加速“出海”，成功中标泰国、越南、南非、巴西等一批海外项目，其中比利时项目是公司打入欧盟核心市场的典型示范，进一步提升了公司的国际影响力和品牌知名度。

    新能源业务加速突破，取得一系列标志性成果。清洁能源方面，西藏拉果错源网荷储一期200MW光伏+504MWh储能、新疆乌恰一期300MW光伏、塞尔维亚、圭亚那、马诺诺等一批重点项目相继建成发电，其中拉果错项目是目前公司投资建设的国内最大规模新能源工业供电构网型系统工程，具备标杆意义。储能电芯业务与亿纬锂能实现战略合作，产线产能、优率和质量得到快速提升，产线优率进入行业第一梯队；储能电池PACK与系统集成业务成功开拓央企客户，并完成动力电池PACK生产线建设。新能源矿卡业务实现首批车辆交付，在新疆建成国内最大的矿卡全自动换电站，开辟全新业务模式。公司旗下龙净联晖受让湖南创远高新15.87%股份，进军矿山机械设备制造领域，加快形成矿山低碳节能智能“风光储充装”整体解决的“龙净方案”，按照“为矿山提供绿色能源的综合服务商”定位，进一步增强公司与控股股东紫金矿业的产业协同。

    （二）借力AI发展趋势，聚焦环保及新能源前沿技术研发。

    公司多措并举组织技术创新和研发攻关，制氢装备、碳捕集等一批关键技术取得重大突破，同时结合AI发展趋势，积极推动环保装备AI智能化技术升级，取得积极成效。环保装备领域，依托福建省科技计划项目，积极开展AI电源/控制技术的深入研究，实现AI

    变频电源自主调节，节能效果优异；矿山装备领域，开展机器人在矿井自适应通信中继网络部署、深部矿井环境综合监测等高危环境作业，以及在矿井事故救援与应急响应方面的应用潜力研究；

    氢能领域，成功研发投运首台500Nm3/h大型碱性电解水制氢系统，完成实验装置连续稳定运行，关键性能指标总体达到国内先进水平；开展碳捕集有机胺吸收、解吸材料的开发，推进碳捕集压缩液化制干冰系统的安装调试与试运行，探索碳捕集下游商业化实施路径；储能领域完成314Ah大容量储能电芯及其储能系统产品开发，实现技术迭代；清洁能源方面推动工矿场景新能源光储微网系统研发，突破一系列技术难题，打造龙净特色的源网荷储一体化关键技术体系。

    （三）推出新一轮员工持股及激励计划，激发组织活力。

    为保持激励机制延续性，进一步完善员工与股东、公司等利益相关方风险共担、利益共享的机制，激发管理层、员工提升上市公司价值的主动性和积极性，吸引和留住优秀管理人才和业务骨干，公司于2024年12月推出2024年员工持股计划及2025-2027年三年股票期权激励计划，进一步激发了组织活力。

    （四）强化改革，提质增效，提升运营管理水平。

    公司加强制度建设，提升管理效能。实施供应链改革，高效推进招采制度建设与联合集中采购，提高供应链管理效率。组织开展第二轮“货款回笼百日攻坚战”，有效回收历史欠款，降低资金风险。组织召开招采、市场、工程管理三大专题会议和能力培训，进一步深化采购降本增效，建立市场联动和协作机制，提升工程项目交付能力。全方位推进信息化建设，ERP进一步向多个事业部推广部署，并广泛集成了费控、采购、OA等外部系统，在更大范围串联起企业管理的核心流程，推动公司数字化管理转型。

    （五）推进组织结构优化，重点培养年轻骨干人才。

    通过推进“定岗、定编、定级”改革，颁布一系列规章制度，优化组织结构和人力资源配置，为后续薪酬体系改革、选人用人机制优化奠定了良好基础。实施青年领军人才“龙腾计划”和基层骨干人才“龙啸计划”，开展多层次、多课程及线上线下结合的专业与业务培训，有效提升员工的专业技能和综合素质，培养发现一批优秀年轻人才，更加注重国际化人才储备，逐步推动建立完善的后备人才梯队。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）大气污染治理行业

    2024年8月，国家发改委、能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，提出要推动建设节能环保、灵活高效的新一代煤电机组，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上。节能降碳、设备更新相关政策的发布，释放了电力、非电行业环保设施升级改造市场潜力，公司将抢抓机遇，重点耕耘电力市场升级改造市场高质量项目。

    近年来，国家持续推进节能降碳工作，带来新的市场机遇。2024年6月，国家发改委等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》《水泥行业节能降碳专项行动计划》。针对钢铁行业，要求到2025年底，吨钢综合能耗比2023年降低2%以上，同时通过实施节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨；水泥行业则要求到2025年底，能效标杆水平以上产能占比达到30%，同时通过实施节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。

    在排放指标方面，国家进一步收严部分行业排放要求。2024年12月底，生态环境部发布新版《炼焦化学工业大气污染物排放标准》。我国是世界最大的产焦国，年产焦炭近5亿吨，占世界总产量的70%以上，是大气污染防治重点行业之一。新标准针对焦炉烟囱、半焦炉出焦等环节增加了非甲烷总烃、氨排放限值要求，并进一步收严了苯、酚类等多种污染物的限制要求。各行业排放限制不断收严，进一步助推了环保设施升级改造市场需求释放。

    （二）风电、光伏及储能行业

    在能源结构加速转型、构建新型电力系统的大背景下，随着风电、光伏的新增装机量快速提升，总体上处于发展的快车道。近年来光伏产业链各环节产能快速扩张，多晶硅、组件等产能已经超出市场需求，市场供需失衡的状况愈发凸显，2024年多晶硅产品价格下降近40%，组件价格同步下跌，产能过剩导致激烈的价格战。同时，技术迭代加速，技术路线快速切换，N型电池成为行业发展的主流方向。风电行业也呈现类似情况，随着大型风光基地建设提速，以及海上风电的快速发展，在技术端体现出风电机组大型化趋势明显，但市场端价格战仍无休止，风电机组中标价格屡创新低。

    2024年以来，新型储能市场依然处于快速发展之中，各地支持政策频出，装机量持续走高。另一方面，市场“内卷”的行情还没有得到转变，储能电芯及系统集成产品价格一路下滑，部分厂商为了出清积压库存，大幅降价销售，导致市场竞争更加激烈，行业洗牌加速。到2024年底，多数电池材料跌幅逐步收敛，电芯价格总体止跌企稳。从产品端看，314Ah电芯在储能市场的渗透率正日益提升，需求增长迅速，成为推动国内大储市场发展的关键产品，各厂商纷纷推出新产品，大容量储能电池正在逐渐成为市场主流，头部企业具有市场“品牌溢价”的优势。三、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主营业务及业务方向

    1.大气污染治理

    公司是全球最大的工业烟气环保治理装备研发制造商，在技术水平、应用领域和业绩数量方面处于行业领先地位。公司拥有低低温电除尘、湿式电除尘、超净电袋除尘、真空热管、干式超净+技术装置、湿法脱硫系统、高效脱硝、智慧环保、AI电控装备、VOCs治理等在内的一系列超低排放系统技术与装备，总体达到国际先进水平，部分技术国际领先。技术与产品广泛应用于大型煤电机组、中小型燃煤锅炉、钢铁烧结机及球团、焦化炉、水泥窑、玻璃窑、石油炼化、垃圾焚烧、各类工业窑炉等电力及非电多个细分行业，为客户提供工业烟气超低排放一揽子解决方案。公司工程业绩遍布全球，出口至包括比利时、塞尔维亚、越南、泰国、印尼、巴西、哈萨克斯坦、南非等在内的50多个国家和地区。

    2.风电、光伏发电及储能

    公司新能源业务始终按照“强力开拓新能源产业，打造第二增长曲线”的目标和使命，深入布局矿山风光业务、电芯研发与制造、储能PACK产线及系统集成业务、矿山新能源装备等业务板块，已取得一系列积极成果。清洁能源方面，目前公司投资建设的最大规模新能源独立电网西藏拉果错项目建成发电，新疆首个零碳矿山低碳冶炼示范项目乌恰300MW光伏建成并网，实现转商满负荷运行，海外塞尔维亚、圭亚那、马诺诺等一批项目建成发电，目前已建成的清洁能源机组容量合计超1GW。储能电芯储能PACK与系统集成业务领域覆盖面不断拉宽，业绩涵盖新能源配储，共享储能、矿山微电网，工商业储能，光储充等储能主要领域。矿卡业务高效启动并跑出加速度，首座矿卡换电站成功建设投运。

    3.生态环境综合治理

    在水处理业务方面，公司拥有Lef-TND耐盐生物脱氮技术、Lef-PNPA高效短程颗粒脱氮技术、气化灰水除硬等核心工艺包，全面拓展工业废水治理市场。公司旗下龙净新陆公司持续深耕“臭氧发生器+紫外消毒”核心业务，积极探索延伸高级氧化工艺业务，所生产的臭氧系统成套设备各项技术指标均达到或超过国际先进水平，产品广泛应用于自来水深度处理、市政污水处理等环保治理工程。

    在土壤与生态修复业务方面，依托地域优势深耕于重金属修复和矿山生态环境等综合治理领域，致力于提供一站式整体修复方案以及“山水林田湖草沙”综合治理服务。4.垃圾焚烧发电及危废处置公司现拥有浙江平湖、浙江乐清垃圾焚烧发电项目；在浙江台州等地投资建设了危废处置中心，处置工艺囊括焚烧、物化、固化填埋等。

    （二）业务模式

    在“环保及矿山装备+新能源”发展战略指引下，公司已逐步形成“环保与新能源技术研发、高端装备及产品制造、EPC工程建设及服务、环保及新能源电站运营”相结合的业务模式。1.环保与新能源技术研发

    公司专注于环保技术领域耕耘多年，拥有国家级技术中心、工程中心、院士工作站、博士后工作站等多个重要技术研发平台，公司拥有2000多名各专业的技术人员，拥有国际一流的试验研究和工程实验条件，公司持续多年在环保技术研发方面投入大量资金和各类资源，研发了一大批在行业内具有领先水平的环保技术和装备，为公司不断做大做强，提供了强有力的支撑和保障。同时，结合公司发展战略，积极布局新能源技术研发专题，绿电制氢、工业微电网等课题取得积极进展。结合技术发展趋势，深度调研分析AI与公司环保、新能源产品及服务的适配性，并进行针对性研发。

    2.高端装备及产品制造

    公司高度重视装备及产品生产线的技术改造与升级，致力于生产行业领先的高端环保装备及储能电池产品。环保业务板块拥有电除尘高精智造车间、干式超净高精装备生产车间、智能化托辊生产智造车间、电控装备智造车间等高端装备制造基地等一系列高端环保装备生产线；储能电芯方面引进行业领先的制造设备及技术，建成高度智能化的先进生产基地。储能电池PACK及系统集成车间布置在百万级洁净车间，生产环境优良，采用行业最先进的模组PACK制造工艺及设备，90%工序为全自动化生产，确保产品性能。

    3.EPC工程建设及服务

    公司为客户提供从设计、采购、施工及交付的全流程环保EPC工程建设服务。公司清晰地认识到环保产业与工业化进程的共生关系，紧跟工业化迁徙进程，重点关注东盟和“一带一路”沿线国家工业化进程，加快开展海外业务拓展，形成新的业务增量。售后增值服务方面，公司具备

    完善的备品备件生产供应、快速检修及升级改造能力，通过遍布全国各省市及海外、24小时在线的售后服务体系，为客户提供全方位的一揽子售后服务解决方案，解除用户后顾之忧。

    4.环保设施及新能源电站运营

    公司积极拓展以环保设施及新能源电站为核心的运营服务业务。作为设施的运营方，可以发挥在环保及新能源领域的专业优势，保障设施的高质量运行，提升设施运行效率，降低运行成本，让客户专注于主营业务的生产经营，同时为运营方带来稳定的运营收入，促进公司长远可持续发展。公司目前在工业烟气治理领域运营的主要项目包括朝阳钢铁、莱芜钢铁、镔鑫钢铁、邯宝钢铁、乐亭钢铁、新疆乌热电、新特能源烟气脱硫脱硝超低排放等项目；新能源领域运营项目主要是依托紫金矿业在国内外矿山的风电及光伏清洁发电项目。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）技高一筹

    结合公司发展战略，发挥研发平台优势，持续推进技术创新。2024年以来，由公司牵头与清华大学等多家单位联合承担“建材行业烟气多污染物短流程高效协同治理技术及示范”等多个国家重点研发项目正加快推进。“BEX节能型电除尘技术”入选省技术创新重点攻关及产业化项目，4项技术荣获福建省科技进步奖和环境技术进步奖。绿电制氢、大容量电芯产品、零碳电厂、碳捕集核心材料、电动矿卡集成、绿电微网系统等环保装备智慧化与节能降碳、新能源新材料领域项目技术研发进展显著。

    （二）卓越运营

    公司追求不断提升运营管理水平，持续深化改革，完善制度建设。公司2024年以来提升市场开源和营销提质能力、强化工程项目执行管理能力、强化招采降本能力，狠抓三大能力建设；不断深化改革,重点推进“三定”组织体系改革工作；加快数字化转型,深入推广数字化应用,开展ERP推广实施。同时，继续开展“货款回笼百日攻坚战”，定期跟踪回款进度并发布排名，营造比学赶超氛围。通过回款攻坚行动，降低了欠款风险、总结了管理方法，并取得了显著成效。通过深入调研，总结内外部成功经验，制定并发布《工程分包管理制度》，对分包管理的关键活动进行规范。

    （三）市场先行

    市场工作至关重要，公司始终坚持“市场龙头，客户至上”的原则，通过多年实践与创新，公司在电力、钢铁、水泥、石化等多个行业已累计了丰富的客户资源，并建立起完整高效的市场营销管理体系。2024年公司启动市场能力攻坚专题会议和培训，由公司高管带领相关部门负责人和业务骨干，深入研讨如何做好市场和工程管理工作，深刻剖析存在问题，总结和分享了成功经验，形成了高度共识，明确了后续行动计划和业务管理要求。同时，开展组织了面向一线人员的

    营销精英训战营，通过外部专家的系统讲授和贴近实战的案例演练，提高了一线人员的理论水平和实操能力。

    （四）文化引领

    公司的企业使命是“净化环境，保护气候，珍爱大自然”；企业愿景是“依靠技高一筹和卓越运营，创建具有全球竞争力的环保装备及新能源企业”；企业价值观是“持续深化改革、坚持创新驱动、尊重市场规律、推进卓越运营、推动共同发展”。企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。企业文化是公司在新时代面临新形势的背景下提出的文化发展纲领，是构建龙净核心文化软实力的重要抓手，是新时期引领全体龙净人继续奋斗的力量源泉，将进一步增强团队凝聚力，助推公司高质量发展。

    （五）高端制造

    公司是全球规模最大的大气污染治理设备研发制造企业，拥有扎实的装备设计、生产制造、安装与运维能力，公司主要产品的核心装置均在本公司生产体系内制造，旨在为客户提供质量可靠稳定、科技先进的环保装备。注重通过规模化经营实现成本制造优势，贴近产品销售市场或原材料市场，降低物流成本。公司注重自有生产车间及生产线的改造升级，积极引入先进加工技术工艺，提升生产效率及产品品质。新能源板块业务产品制造采用先进、稳定的生产工艺，智能化水平高。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额21.77亿元，同比增长27.58%，经营性现金流持续增长，源源不断为企业发展注入动力。实现营业收入100.19亿元，实现归属于母公司所有者的净利润8.30亿元，同比增长63.15%，实现扣非后归属于母公司所有者的净利润7.61亿元，同比增长119.25%。

    2024年度，公司新增环保工程合同共计101.27亿元，新增环保工程合同中电力行业占比58.57%，非电行业占比41.43%，期末在手环保工程合同187.39亿元，在手储能系统及设备销售合同13.34亿元。报告期末，公司资产总额267.92亿元，归母所有者权益101.73亿元，比期初增加31.33%；资产负债率61.42%，比期初下降7.16个百分点，有息负债率15.55%，比期初下降4.22个百分点，有息负债率长期处于较低水平，公司整体合并口径毛利率24.84%，2024年公司资产质量持续提升，毛利率稳步增长。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    大气污染治理方面，根据中国环境保护产业协会与公司联合发布的《2021-2030年大气污染治理行业发展展望报告》，展望“十四五”及未来，我国将更加深入生态文明建设和绿色发展，推动PM2.5和臭氧、常规和非常规大气污染物、大气污染物和二氧化碳协同减排。当前，在我国“双碳”战略的目标指引下，“减污降碳、协同增效”的重要性更加凸显，预计未来三到五年大气污染治理仍是我国环保的重点攻坚方向。报告指出，结合我国产业的发展规律和大气污染物治理进度情况，预计未来工业烟气治理的主要领域集中在新建火电、钢铁水泥等存量改造，以及部分尚未完成的超低排放领域。我国的空气质量与世界卫生组织发布的空气质量标准仍有较大差距，我国的基础工业存量市场巨大，许多低效、失效的环保设备将面临淘汰或者改造，大气环保装备未来的升级改造任务繁重，仍然任重道远。

    在新能源行业，根据中电联2025年1月的数据，截至2024年底，风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机容量达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模。当前我国年均新增新能源装机容量超过2亿千瓦，预计“十五五”时期将延续快速增长态势。2024年公司围绕控股股东紫金矿业发展矿山光伏、风电，业务取得积极进展。随着紫金矿业建设绿色矿山的推进，以及权属矿山规模和数量的不断提升，公司在矿山光伏、风电的清洁能源市场领域发展前景广阔。储能领域，在全球能源转型、我国建设新型能源系统的大背景下，依然处于发展的快车道中。根据国家能源局数据，截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130%，具有广阔的发展空间。

    (二)公司发展战略

    公司确立“环保及矿山装备+新能源”的发展战略，2024年以来环保业务板块优势地位进一步巩固，夯实公司业绩底盘；新能源板块业务发展取得一系列标志性成果，加速布局绿色矿山装备业务。

    面对新的内外部环境，结合公司近两年以来发展战略的落地和深化，确定2025年公司年度发展主题为“善作善成”。“善作善成”既强调“作”,更强调“善”,落脚点在于“成”即要狠抓落实，打通最后一公里，做出成效，用事实说话，用结果证明。

    “善作善成”既是对2024年度主题“转型攻坚”的承接与升华，也是对未来公司奋进方向、发展目标与动力源泉的明确。同时，这个主题也与龙净环保新版企业文化中的“开拓创新，善作善成”理念相呼应，旨在持续提高干部的责任心、执行力，奋力创造最佳业绩。公司年度主题从“双轮驱动”到“转型攻坚”，再到“善作善成”，贯穿了明确的战略主线，体现了公司转型务求必胜的坚定决心。

    (三)经营计划

    1.环保业务全面推进海外市场拓展，加速走向国际化。

    国际市场空间广阔、体量庞大，海外业务将是公司环保板块未来重要的订单来源。公司目前已是全球最大的工业烟气治理装备龙头企业，将进一步开展国际化的市场拓展和运营。公司将在现有的国际业务团队、驻外办事处基础上，进一步补充专业人才，成立专门组织机构，制定海外市场拓展和发展规划。开展对国际市场的系统性摸排，结合当地环保治理需求，精准选择市场，拓宽国际销售渠道，深度挖掘“一带一路”沿线国家的环保市场潜力，加强在全球的品牌宣传。同时，建立满足国际标准的技术响应能力，建立高标准、高质量、智能化的生产制造体系，提高装备制造水平和产品质量水平。

    2.新能源业务扩能提质增效，加快打造板块增长引擎。

    目前公司新能源业务已经初具规模，新能源产业要素生态已逐步形成。2025年，公司将继续紧抓控股股东推进“双碳”战略契机，梳理与紫金矿业之间的产业协同潜力，加强针对紫金矿业内部业务场景的开发，深入推进新能源板块业务发展。

    清洁能源方面，全面做好已建成发电项目运营，加强已投运项目的设备管理与维护，确保安全稳定可靠运行；配备充足力量强力推进重点在手项目建设，密切跟踪项目进度，逐个落实任务节点，加快形成矿山低碳节能智能“风光储充装”整体解决的“龙净方案”。储能电芯业务根据市场需求和技术成熟度，快速切换成314Ah第二代储能产品。根据市场预测，2025年储能市场整体增量在30%以上，且314Ah在国内储能市场占有率超过80%。与亿纬锂能的深度合作，让公司的电芯业务在技术、质量、产能方面逐步提升，在不确定的市场竞争格局中增加了产销平衡的确定性。矿卡业务是新能源矿山装备产业的重要组成部分，加快实现矿卡业务落地，同时围绕矿卡三电系统建设，形成核心竞争力。

    (四)可能面对的风险

    未来公司将全面推进国际市场业务开发。国际市场存在一些风险因素需要克服，包括项目所在国的法律法规风险、外汇汇率波动风险、语言文化沟通障碍等。公司将加快国际化市场和工程团队建设，做好政治、经济、社会、法律等要素调研分析，针对项目及项目所在地开展全方位风险评估，并制定好应对预案。

    新能源行业方面，由于储能行业还处于产能过剩状态，国内国外市场争夺白热化，“价格战”依旧盛行，储能电芯及系统集成报价屡创新低，行业洗牌加速。公司将持续做好现有产线的精细化运营，扩充客户资源，加强市场推广，加快新产品开发和认证，同时设法进一步降低制造成本，提升产品竞争力。

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