国际复材（301526）2024年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期国际复材（301526）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入73.62亿元，同比上升2.87%，归母净利润-3.54亿元，同比下降164.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入19.73亿元，同比上升5.29%，第四季度归母净利润-1.97亿元，同比下降255.56%。本报告期国际复材短期债务压力上升，流动比率达0.88。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.57%，同比减41.75%，净利率-5.08%，同比减161.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.33亿元，三费占营收比11.32%，同比增6.35%，每股净资产2.11元，同比减6.94%，每股经营性现金流0.45元，同比增209.76%，每股收益-0.09元，同比减150.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为209.76%,原因:公司加强现金流管理，使本年收到的经营活动流入增加，同时经营活动流出减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为27.77%,原因:本年购建固定资产减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-195.78%,原因:上年收到募集资金，本年归还银行借款。
4. 货币资金变动幅度为-45.95%,原因:归还银行长期借款。
5. 固定资产变动幅度为11.04%,原因:在建项目转固。
6. 在建工程变动幅度为-67.08%,原因:在建项目转固。
7. 短期借款变动幅度为10.56%,原因:票据融资增加。
8. 长期借款变动幅度为-28.86%,原因:归还银行长期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-5.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额18.62亿元，累计分红总额1.13亿元，分红融资比为0.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.39%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达47.14%、流动比率仅为0.88）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对玻纤行业 2025 年的需求情况怎么看，风电/汽车/电子等领域的增长情况如何？
答：预计 2025 年玻纤整体需求增长相对稳定。风电领域，根据 GWEC、国内市场对 2025 年装机 GW 数据预测，整体装机量国内外均处于上升趋势，全球总装机 GW数预计将达 150GW，相信在国家相关利好政策的带动下，风电行业将逐步暖；汽车
领域，随着新能源汽车渗透率持续提升，玻纤在电池壳体、座椅骨架、保险杠等部件中替代量也会逐步增长；电子领域，目前 5G 通信、I 服务器、新能源汽车电子化带动高频高速 PCB需求，高端领域需求或将有所提升。

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