华新水泥（600801）2024年年报财务简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华新水泥（600801）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入342.17亿元，同比上升1.36%，归母净利润24.16亿元，同比下降12.52%。按单季度数据看，第四季度营业总收入94.98亿元，同比下降0.98%，第四季度归母净利润12.78亿元，同比上升43.94%。本报告期华新水泥应收账款上升，应收账款同比增幅达31.44%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利19.9亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.69%，同比减7.57%，净利率8.63%，同比减9.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计40.66亿元，三费占营收比11.88%，同比减0.62%，每股净资产14.57元，同比增4.7%，每股经营性现金流2.88元，同比减4.14%，每股收益1.16元，同比减12.78%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.1%,原因:企业并购支出减少。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.69%,原因:偿还到期公司债。
3. 交易性金融资产变动幅度为2019.77%,原因:购买货币基金增加。
4. 应收款项变动幅度为31.44%,原因:混凝土业务规模扩大。
5. 应收款项融资变动幅度为-31.4%,原因:加大票据转让。
6. 其他应收款变动幅度为65.6%,原因:资产处置应收款增加。
7. 其他流动资产变动幅度为-57.77%,原因:减少定期存款。
8. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:收回投资。
9. 长期应收款变动幅度为-42.31%,原因:即将到期应收款转入流动资产。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为42.29%,原因:持有的上市公司股票价格上升。
11. 短期借款变动幅度为-53.94%,原因:调整债务结构。
12. 应付债券变动幅度为-38.31%,原因:即将到期公司债转入流动负债。
13. 长期应付款变动幅度为152.98%,原因:采矿权出让价款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.52%，资本回报率一般。去年的净利率为8.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额40.52亿元，累计分红总额126.49亿元，分红融资比为3.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.62%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.28%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达122.91%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在26.33亿元，每股收益均值在1.27元。

持有华新水泥最多的基金为工银创新动力股票，目前规模为57.42亿元，最新净值1.152（3月27日），较上一交易日上涨0.09%，近一年上涨11.86%。该基金现任基金经理为杨鑫鑫。

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