云南铜业（000878）2024年年报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期云南铜业（000878）发布2024年年报。根据财报显示，云南铜业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1780.12亿元，同比上升21.11%，归母净利润12.65亿元，同比下降19.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入489.57亿元，同比上升34.39%，第四季度归母净利润-2.58亿元，同比下降521.16%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利21.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率2.83%，同比减31.38%，净利率1.08%，同比减31.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.84亿元，三费占营收比1.28%，同比减4.27%，每股净资产7.39元，同比增6.45%，每股经营性现金流0.07元，同比减97.76%，每股收益0.63元，同比减19.91%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动现金流出小计变动幅度为30.32%,原因:本期贸易采购业务量较上年同期增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-97.76%,原因:本期经营占用较同期增加。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为106.52%,原因:本期收到期货保证金较上年同期增加和本期结构性存款到期收回本金。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为121.45%,原因:本期西南铜项目投入、套期保值资金流出较上年同期增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-149.63%,原因:本期西南铜项目投入、套期保值资金流出较上年同期增加。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为46.58%,原因:本期铜价上涨及年均库存占用较高，短期融资需求较上年同期增加。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为40.47%,原因:本期铜价上涨及年均库存占用较高，短期融资需求较上年同期增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.54%,原因:本期经营活动、投资活动流量净额较同期减少，本期筹资需求增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-425.31%,原因:本期经营活动、投资活动流量净额较同期减少。
10. 货币资金变动幅度为-72.32%,原因:公司本期新建项目投资支出及期末经营占用较年初增加。
11. 交易性金融资产变动幅度为-79.42%,原因:本期结构性存款到期。
12. 衍生金融资产变动幅度为3150.58%,原因:期末套期保值期货浮动盈利较年初增加。
13. 应收款项变动幅度为51.11%,原因:货款未到收款期，应收账款较年初增加。
14. 预付款项变动幅度为148.17%,原因:西南铜业搬迁项目投产预付原料款较年初增加。
15. 其他应收款变动幅度为360.7%,原因:期末期货结算准备金较年初增加。
16. 其他流动资产变动幅度为45.12%,原因:期末留抵进项税额及期货保证金增加。
17. 在建工程变动幅度为129.47%,原因:本期西南铜业搬迁项目和滇中有色再生铜项目投入增加。
18. 其他非流动资产变动幅度为-59.33%,原因:西南铜搬迁项目投产预付设备款较年初减少。
19. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:年初套期保值期货浮动亏损。
20. 应付票据变动幅度为93.55%,原因:进口原料采购较年初增加，国际信用证结算增加。
21. 预收款项变动幅度为56.6%,原因:预收租金较年初增加。
22. 合同负债变动幅度为167.6%,原因:期末客户预付产品款较年初增加。
23. 应付股利的变动原因:本期新增已宣告未付的少数股东股利。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为189.88%,原因:本期重分类至一年内到期的非流动负债中的长期借款增加。
25. 其他流动负债变动幅度为151.47%,原因:期末预收产品款较年初增加，待转销项税增加。
26. 租赁负债变动幅度为51.97%,原因:租赁款较年初增加。
27. 长期应付款变动幅度为184.59%,原因:应交矿业权出让收益较年初增加。
28. 递延收益变动幅度为157.1%,原因:与资产相关政府补助较年初增加。
29. 递延所得税负债变动幅度为110.07%,原因:计入其他综合收益的套期工具浮动盈利较年初增加。
30. 其他综合收益变动幅度为1929.2%,原因:本期套期保值浮动盈亏变动。
31. 专项储备变动幅度为51.25%,原因:本期已计提未使用的安全生产费增加。
32. 利息收入变动幅度为48.88%,原因:本期存款利息较上年同期增加。
33. 其他收益变动幅度为193.81%,原因:本期先进制造业增值税加计抵减。
34. 投资收益变动幅度为56.62%,原因:本期联营合营企业投资收益、点价销售嵌入衍生金融工具较上年同期增加。
35. 公允价值变动收益变动幅度为-119.01%,原因:中金岭南股票价格变动和期末持仓套期保值无效部分变动较上年同期减少。
36. 信用减值损失变动幅度为139.11%,原因:本期转回坏账准备较上年同期增加。
37. 资产减值损失变动幅度为68.81%,原因:上年计提长期资产减值准备。
38. 资产处置收益的变动原因:本期处置无形资产损益。
39. 营业外收入变动幅度为-41.79%,原因:本期确认违约金收入较上年同期减少。
40. 营业外支出变动幅度为102.46%,原因:本期固定资产报废损失及对外捐赠较上年同期增加。
41. 其他综合收益的税后净额变动幅度为1921.39%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
42. 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动幅度为2662.3%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
43. 现金流量套期储备变动幅度为1961.44%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
44. 归属于少数股东的其他综合收益的税后净额变动幅度为1341.53%,原因:本期套期工具浮动损益变动。
45. 收到的税费返还变动幅度为-30.09%,原因:本年收到增值税留抵退税款较去年减少。
46. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为104.74%,原因:收到履约保证金同比增加。
47. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为30.82%,原因:本期贸易采购业务量较上年同期增加。
48. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为80.49%,原因:支付履约保证金同比增加。
49. 收回投资收到的现金变动幅度为84430.85%,原因:本期结构性存款到期收回本金。
50. 取得投资收益收到的现金变动幅度为63.5%,原因:本年收到合营企业分红较上年同期增加。
51. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为27919.3%,原因:本期固定资产处置收入较上年同期增加。
52. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为85.78%,原因:本期收到期货保证金较上年同期增加。
53. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金变动幅度为116.53%,原因:本期西南铜业搬迁项目投入增加。
54. 投资支付的现金变动幅度为-75.33%,原因:本期股权投资支出较同期结构性存款支出减少。
55. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为181.95%,原因:本期套期保值资金流出较上年同期增加。
56. 吸收投资收到的现金变动幅度为-41.82%,原因:本年子公司取得对少数股东增资款较上年同期减少。
57. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-446.66%,原因:本期人民币对美元汇率变动。
58. 期初现金及现金等价物余额变动幅度为30.91%,原因:上年末加大销售力度，加快存货周转，销售回款。
59. 期末现金及现金等价物余额变动幅度为-76.82%,原因:公司新建项目投资支出及经营占用较年初增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.47%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额133.21亿元，累计分红总额35.38亿元，分红融资比为0.27。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.75%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.9%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司西南铜业分公司搬迁项目建设进展如何？是否能获得政府的搬迁补偿？
答：西南铜业搬迁项目升级改造项目电解系统于2024年6月末带负荷试车、火法系统2024年10月中旬进入带负荷试车阶段并顺利产出阳极铜；截止目前，整体工程进度已完成约96%，各子项以项目收尾和设计消缺为主。西南铜业原昆明旧址的厂房所有权为公司所有，土地使用权部分是公司的。2公司积极开展西南铜业搬迁项目土地盘活及搬迁补偿申报工作，但搬迁补偿金额、补偿方式等存在不确定性。公司将持续关注本次搬迁项目建设情况、补偿金额获取情况，并严格按照相关规定履行信息披露义务，敬请投资者关注公司公告信息。

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