国盾量子（688027）2024年年报财务简析：营收上升亏损收窄，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期国盾量子（688027）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.53亿元，同比上升62.3%，归母净利润-3184.14万元，同比上升74.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.54亿元，同比上升85.47%，第四季度归母净利润2327.61万元，同比上升151.96%。本报告期国盾量子存货明显上升，存货同比增幅达57.92%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利200万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率55.59%，同比增30.42%，净利率-13.01%，同比增84.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比44.62%，同比减38.06%，每股净资产31.5元，同比增67.94%，每股经营性现金流0.32元，同比增729.98%，每股收益-0.4元，同比增74.03%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为19.61%,原因:经营规模增加。
2. 研发费用变动幅度为-13.14%,原因:职工薪酬等下降。
3. 财务费用变动幅度为-20.69%,原因:利息收入增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为907.77%,原因:报告期内收到的销售回款增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为200.69%,原因:报告期内理财产品赎回净额较上年同期增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为3624.35%,原因:报告期内收到中电信量子集团新增股份认购款17.75亿元。
7. 货币资金变动幅度为390.02%,原因:报告期收到投资款。
8. 其他应收款变动幅度为30.35%,原因:超额支付的购房款转入其他应收款。
9. 存货变动幅度为57.92%,原因:发出商品、库存商品和原材料增加。
10. 合同资产变动幅度为-57.99%,原因:部分质保金到期转为应收账款。
11. 持有待售资产的变动原因:原权益工具投资因持有意图改变重分类。
12. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的长期应收款重分类。
13. 其他流动资产变动幅度为-30.3%,原因:预付税金减少。
14. 长期应收款变动幅度为-96.08%,原因:部分长期应收款重分类至一年内到期的非流动资产。
15. 长期股权投资变动幅度为-30.33%,原因:未实现内部交易损益增加影响。
16. 在建工程变动幅度为1306.04%,原因:量子科技园二期项目投入。
17. 使用权资产变动幅度为359.43%,原因:新增房屋租赁。
18. 开发支出变动幅度为61.94%,原因:资本化项目持续投入。
19. 长期待摊费用变动幅度为1189.42%,原因:新增房屋装修费。
20. 其他非流动资产变动幅度为222.52%,原因:预付长期资产购置款增加。
21. 应付账款变动幅度为94.27%,原因:应付货款增加。
22. 应交税费变动幅度为64.91%,原因:应交增值税增加。
23. 其他应付款变动幅度为-56.7%,原因:三江量通减资款本期支付及待退回货款本期退回。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为41.36%,原因:新增房屋租赁。
25. 其他流动负债变动幅度为-35.32%,原因:待转销项税额结转。
26. 租赁负债变动幅度为399.94%,原因:新增房屋租赁。
27. 预计负债变动幅度为49.82%,原因:预提售后费用。
28. 递延所得税负债变动幅度为118.71%,原因:应纳税暂时性差异增加。
29. 营业收入变动幅度为62.3%,原因:量子通信、量子计算、量子精密测量收入均有所增长。
30. 营业成本变动幅度为25.63%,原因:报告期内公司销售规模增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额24.99亿元，累计分红总额960.00万元，分红融资比为0。

持有国盾量子最多的基金为博时上证科创板100ETF，目前规模为75.04亿元，最新净值0.9854（3月26日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨21.35%。该基金现任基金经理为唐屹兵。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司量子保密通信业务的核心商业模式及收费模式是什么？
答：公司量子通信业务主要包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及量子保密通信网络的管理与控制软件，并提供基于量子通信的技术开发及验证服务、量子保密通信网络运维服务、面向量子安全应用的相关技术服务等。
其中，量子保密通信网络建设主要基于经典光纤的基础设施，其核心是在原有通信传输、信息储存的加密环节中使用量子密钥。公司向下游量子网络运营商（如国科量网、中国电信/中电信量子等）及行业客户（如电力等）销售量子密钥分发设备、量子安全应用产品及提供技术支持，也在探索向电信等行业用户收取技术服务费等收费方式。

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