【机构调研记录】大成基金调研巨星农牧、海天瑞声

证券之星消息，根据市场公开信息及3月25日披露的机构调研信息，大成基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）巨星农牧 （大成基金参与公司业绩说明会&网络通讯会议&网络文字互动）
调研纪要：2024年，巨星农牧实现营业收入60.78亿元，同比增长50.43%，净利润5.19亿元，同比增长180.36%。公司生猪出栏量达275.52万头，其中商品猪268.38万头，同比增长50.76%。2025年规划出栏目标为400万头以上，完全成本目标为6.5元/斤以内。公司生猪养殖业务采用‘公司+农户’模式和一体化自主养殖，‘公司+农户’模式占比八成以上。2024年平均PSY超28.5头，平均料肉比2.57。公司计划将资产负债率控制在60%以内，通过多元化融资保障可持续发展。现有18万头种猪场产能，计划增加4-5万头，2025年资本开支约5亿。公司重视股东回报，连续多年现金分红，2024年每10股派息1.73元。

2）海天瑞声 （大成基金参与公司分析师会议）
调研纪要：海天瑞声表示，2024年收入增长主要受益于大模型技术快速发展，智能语音和自然语言业务需求大幅增长。DeepSeek模型仍需大量高质量数据，尤其在复杂问题和垂向领域。未来AI数据不会实现完全自动化标注，仍需人类参与，提高人机协作效率。公司业务存在规模效应，通过技术投入和供应链管理降低成本。最大成本是原料数据采购费用，通过技术投入和供应链管理优化。训练数据集设计、采集和标注环节存在较高技术难度。标品化产品数据集一次性投入、重复销售，定制化服务基于客户需求。定制服务采用成本加成定价，产品采用需求导向定价。定制数据所有权归客户，但经验积累有助于提升公司能力。成熟细分领域存在价格竞争，公司将主攻高壁垒细分场景。

大成基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3620.32亿元，排名27/210；资产管理规模(非货币公募基金)2395.16亿元，排名24/210；管理公募基金数388只，排名17/210；旗下公募基金经理46人，排名21/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大成恒生科技ETF(QDII)，最新单位净值为0.77，近一年增长68.0%。旗下最新募集公募基金产品为大成元鸿锦利债券A，类型为债券型-混合二级，集中认购期2025年3月12日至2025年3月26日。

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