中邮证券：给予乐鑫科技买入评级

中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对乐鑫科技进行研究并发布了研究报告《营收稳健增长，盈利水平持续提升》，给予乐鑫科技买入评级。

　　乐鑫科技(688018)
　　l事件
　　公司发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入20.07亿元，同比增长40.04%；归母净利润为3.39亿元，同比增长149.13%。
　　l投资要点
　　数字化+智能化渗透率提升，潜力客户逐步放量。随着下游各行业数字化与智能化渗透率不断提升，以及2023-2024年的新增潜力客户逐步放量，2024年公司实现营业收入20.07亿元，同比增长40.04%，其中智能家居领域稳健增长，非智能家居领域呈现较高增速；综合毛利率43.91%，同比提升3.35pct；归母净利润为3.39亿元，同比增长149.13%；扣除结构性存款收益、政府补助等影响，扣非归母净利润3.08亿元，同比增长182.77%。
　　软硬件双轮驱动，实现AIoT领域一体化解决方案。2024年公司研发支出4.90亿元，同比增长21.45%，在硬件方面，公司的研发项目范围从Wi-Fi MCU扩展至更广泛的AIoT SoC领域，从SoC和无线通信两方面技术进行研发拓展，涵盖包括AI智能语音、AI图像识别、RISCV处理器、Wi-Fi6、Bluetooth LE、Thread、Zigbee、Matter等技术；在软件方面，覆盖工具链、编译器、操作系统、应用框架、AI算法、云产品、APP等，2024年底首次结合LLM大模型推出物联网应用方案，实现AIoT领域软硬件一体化解决方案闭环。
　　l投资建议：
　　我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入26.1/32.7/39.4亿元，归母净利润分别为4.7/6.6/8.1亿元，维持“买入”评级。
　　l风险提示：
　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券股份有限公司金荣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.12%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.52亿，根据现价换算的预测PE为53.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为130.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。