【机构调研记录】富国基金调研立讯精密、金山办公等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及3月24日披露的机构调研信息，富国基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）立讯精密 （富国基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在收购闻泰部分资产后，将通过整合团队、提升效益、优化供应链等方式，实现ODM和OEM业务的显著提升。预计本年度实现损益平衡，未来三年内达到现有经营水准。闻泰ODM业务盈利不足主要源于内部协同性差，需优化供应链、研发与制造的协同流程。立讯将依托全球制造基地资源，与闻泰展开深度互补与协同合作，提升客户需求响应效率。未来资本支出将围绕客户需求动态调整，预计2-3年内ROE超越现有水平。收购有助于实现管理优化、垂直整合，使ODM业务达到全球领先水平。立讯将发挥制造优势，实现零部件产品与系统集成业务的高效垂直整合。潜在进入者需具备差异化优势或创新能力，否则面临高市场进入壁垒。短期内延续Buy-Sell模式，未来将根据客户需求优化调整。

2）金山办公 （富国基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：金山办公在机构调研中表示，公司业务从狭义办公领域走向广义办公领域，提供完整解决方案，包括协作、IM、邮箱、会议等功能，未来五年将I作为核心技术。收入是WPS 365业务的重要指标，预计未来五年实现高速增长，I业务将在2024年上半年快速实现收入增长。个人知识库产品已内测，二季度逐步放量，优势在于实现‘写、存、管、用’一体的闭环。I将提升WPS活跃度，2024年上半年开启商业化，推出I会员、大会员，预计显著提升收入。I能力分为IGC、Insight、Copilot三部分，2025年国内先进模型供应问题解决后，I体验将进一步提升。信创业务将向金融、国央企等领域渗透，WPS 365业务基于文档+协作+I，一站式解决国产化、数字化等问题。未来将加大资源投放，推进营销体系重构，2024年拆分B端、G端两大事业部，2025年继续加大营销体系建设。公司具有较强的竞争壁垒，专注于用I重构办公软件，以提高用户的办公效率和使用体验。用户使用I功能主要集中在文字生成、PPT设计以及数据分析，推广策略依赖I带来的产品力提升。出海战略作为未来五年规划重要组成部分，面向海外C端市场拓展大屏用户，面向B端市场服务中资出海企业。

3）风语筑 （富国基金管理有限公司参与公司特定对象调研&现场参观&分析师会议&电话通讯）
调研纪要：公司是中国数字展示行业首家A股主板上市公司，致力于数字新媒体技术研发及数字内容生产、分发与管理。公司增量贡献主要来源于新文旅消费场景，如苏州未来科幻馆和上海在水一方科幻馆；存量场馆需升级改造。公司成立具身智能研究院，致力于人形机器人等具身智能产品在展览展示、大文博、新文旅消费场景的应用，并打造智能生态体系。公司拥有大量展览馆、科技馆、博物馆等线下场景渠道，且具备二次开发和落地交付能力。

4）晶丰明源 （富国基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年，晶丰明源各产品线取得显著进展。LED照明驱动芯片业务在北美市场和DLI调光业务增长显著；C/DC电源芯片业务在大家电和小家电领域实现规模收入；电机控制驱动芯片业务销售收入同比增长95.67%，覆盖多个应用领域；高性能计算电源芯片产品线实现大规模量产，收入同比增长1402.25%。公司通过优化产品结构和供应链管理，毛利率提升至37.12%。研发方面，公司投入近4亿元，获得多项专利和技术成果。此外，公司员工持股平台进行了询价转让，其他关键人员暂无减持计划。公司正积极推进与四川易冲的重大资产重组，以增强市场竞争力。

5）江中药业 （富国基金参与公司分析师会议）
调研纪要：江中药业在华润集团赋能下，提升体系化建设、战略规划、品牌建设和研发创新能力。健康消费品业务将深化组织和业务重塑，OTC业务坚持‘大单品、强品类’发展，强化品牌传播和渠道拓展。公司每年分红两次，保持稳定分红政策。面对药店终端变化，公司通过品牌年轻化和商业联动新模式应对。外延并购以优化产业布局为目标，关注女性、儿童等健康需求。公司持续推进组织重塑，优化组织结构，提升市场运营和品牌建设能力。预计未来毛利率保持相对稳定，核心OTC产品价格稳定，未来将根据产品焕新升级和原材料价格波动等因素综合考虑价格调整。公司调整股权激励计划的业绩考核目标，坚持‘内生发展、外延并购’双轮驱动策略。

6）华谊集团 （富国基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：华谊集团在机构调研中表示，公司主要产品产能行业领先，尤其是甲醇、醋酸、丙烯酸产品，产业链向下游延伸，产能利用率高，广西项目自产丁醇，成本有优势。三爱富制冷剂产品聚焦四代高端产品，专业从事含氟化学品研究、开发、生产和经营，收购将有序推进，欢迎参观。公司一季度有序运营，广西基地有例行检修。公司通过数字化工厂、时效利润模型等方式优化成本费用、提高能效，并寻求新建产能的可能性。公司将持续深化国资国企改革，后续事项以公司披露公告为准。广西新材料依托上下游产品覆盖面广的优势，持续打造一体化产业链，降低成本；上海新材料正积极向下游拓展。

富国基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10719.61亿元，排名7/210；资产管理规模(非货币公募基金)7050.9亿元，排名4/210；管理公募基金数721只，排名5/210；旗下公募基金经理94人，排名8/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富国中证港股通互联网ETF，最新单位净值为0.91，近一年增长74.04%。旗下最新募集公募基金产品为富国上证科创板芯片ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月14日至2025年3月27日。

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