百亚股份（003006）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期百亚股份（003006）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入32.54亿元，同比上升51.77%，归母净利润2.88亿元，同比上升20.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.29亿元，同比上升39.1%，第四季度归母净利润4915.08万元，同比下降12.0%。本报告期百亚股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达76.21%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.85亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率53.19%，同比增5.71%，净利率8.84%，同比减20.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.41亿元，三费占营收比41.2%，同比增19.91%，每股净资产3.38元，同比增4.54%，每股经营性现金流0.76元，同比减1.85%，每股收益0.67元，同比增19.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为20.39%，资本回报率极强。然而去年的净利率为8.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.83亿元，累计分红总额6.23亿元，分红融资比为2.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.73亿元，每股收益均值在0.87元。

持有百亚股份最多的基金为财通资管价值成长混合A，目前规模为15.18亿元，最新净值2.064（3月21日），较上一交易日下跌1.22%，近一年上涨16.2%。该基金现任基金经理为姜永明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司 2024 年度业绩基本情况
答：二、问环节
Q1公司 24 年新品益生菌 Pro 系列的整体推广情况如何？公司未来产品是如何规划的，是否会根据竞品的来调整新品推出的策略？
目前，益生菌 Pro 系列产品的市场推广符合公司预期，销售增长较快。2025 年公司将继续把益生菌 Pro 系列产品作为推广重点，未来仍会聚焦以益生菌为代表的大健康系列产品，持续加大产品研发投入，加快产品推新升级，提前做好产品蓄水，同时与同行业友商互相学习、共同进步。
Q2核心五省后续的增长动力是什么？产品结构是否会有变化？
公司在线下核心五省的市场占有率较高。公司会持续推进核心五省的产品迭代升级，优化产品结构；公司会继续做市场精耕，覆盖更多空白终端网点，进一步扩大消费者人群，提升市场规模。随着公司营销策略的持续推进，以益生菌为代表的大健康系列产品的收入占比在持续提升。
Q3线下核心五省以外市场的拓展情况如何？未来发展规划怎样？
2024 年公司核心五省以外市场的销售收入实现了快速增长，外围市场拓展节奏优于公司年度规划，整体发展状况符合公司预期。公司正不断加强对外围省份关键市场的资源投入，主推益生菌为主的大健康系列产品，并结合品牌资源持续投放，快速拓展空白市场。公司在广东、湖南、江苏等外围重点省份的市场份额预计将会实现持续增长。
Q4舆论风波后，公司电商 ROI 恢复情况如何？舆情对线下业务的影响？
目前电商 ROI 在快速恢复中，整体形势在持续改善，这与周期性因素和舆情影响有关。相对来说，舆情对线下业务的影响相对较小，线下渠道凭借其广泛的终端网络和专业的促销团队，能够与消费者实现高效的互动与沟通，直观展示产品的独特优势。
Q524 年益生菌 pro 对基础款消费有没有分流现象？
益生菌 Pro 系列对于益生菌基础款的分流在预期之中，部分益生菌基础款用户有产品升级需求。益生菌 Pro 既能满足原有用户升级需求，又能吸引更多中产/白领人群，整体经营策略运行正常。公司不同产品系列所侧重的消费者人群有所差异，益生菌基础款的消费者群体以 Z 世代、小镇青年等年轻化人群为主，益生菌 Pro 更聚焦于新锐白领和资深中产等目标消费者人群。未来公司将持续推进研发创新，不断推出能覆盖更多消费者群体的新产品。
Q625 年公司对抖音和天猫平台的资源倾斜会有变化吗？
25 年抖音仍然是公司线上渠道非常重要的营销平台，公司会保持在抖音端的投入，以确保公司产品在抖音平台的市场份额。对于天猫平台，公司计划加大投入力度，旨在推动公司电商业务从单一抖音驱动转变为抖音和天猫双驱动。
Q7抖音电商是否面临流量红利下行的趋势？公司未来如何保持现有的增长斜率？
抖音作为日活跃用户较高的平台，仍有较大发展空间。随着更多品牌进入，竞争在红利期后逐渐加剧，标志着整个卫品行业正不断迈向更高水平。公司将及时调整自身平台打法和组织架构，以更快地适应市场环境变化，在保证合理利润额的前提下，尽可能提升营收增速。
Q8近年来，公司电商业务增长速度快，公司对电商的盈利预期情况是否有变化？
公司电商业务近年处于高速发展期，品牌和渠道费用投入较大，电商整体利润率不高。随着公司业务规模逐步扩大、产品结构持续优化，公司电商利润率未来将会有较大提升空间。
Q9重点外围省份的增速、规模和盈利情况如何？
外围省份由于所处的发展阶段不同，销售增长速度和业务规模也有所不同，但大都保持了较好的增长节奏。广东、湖南和江苏等省份的销售增速较快，整体规模还不算大。目前公司处于全国拓展期，业务规模增长优先，对短期盈利的诉求要低一些，今年湖南已实现盈利，预计其他重点省份会逐步达到盈亏平衡并实现盈利。

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