新华百货（600785）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新华百货（600785）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入61.16亿元，同比上升0.84%，归母净利润1.35亿元，同比下降0.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.57亿元，同比下降4.11%，第四季度归母净利润2599.78万元，同比上升1348.44%。本报告期新华百货公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达209.06%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.08亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.79%，同比增0.11%，净利率1.8%，同比减0.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.51亿元，三费占营收比23.73%，同比减0.39%，每股净资产9.97元，同比增4.16%，每股经营性现金流3.75元，同比减8.78%，每股收益0.6元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.78%,原因:本期销售商品收到的现金较同期减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.53%,原因:本期购建固定资产所支付的现金以及购买大额定期存单支出减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.22%,原因:本期归还银行借款较同期增加。
4. 交易性金融资产的变动原因:公司发生外币融资业务，远期外汇合约公允价值变动。
5. 应收票据变动幅度为169.75%,原因:收到的商业承兑汇票增加。
6. 应收款项融资变动幅度为37.81%,原因:收到的银行承兑汇票增加。
7. 一年内到期的非流动资产变动幅度为93.44%,原因:融资租赁商户租赁款增加。
8. 在建工程变动幅度为-44.54%,原因:在建工程项目转入长期待摊费用。
9. 应付职工薪酬变动幅度为32.49%,原因:新开店职工薪酬、社保基数增长。
10. 应交税费变动幅度为64.65%,原因:应交企业所得税增加。
11. 长期借款变动幅度为-65.6%,原因:归还银行借款。
12. 营业收入变动幅度为0.84%,原因:国补政策带动电器业态销售增长及物流公司外拓业务增长。
13. 营业成本变动幅度为0.8%,原因:本期营业成本随收入同步增长。
14. 销售费用变动幅度为0.15%,原因:本期新开店能源费用增加。
15. 管理费用变动幅度为3.7%,原因:本期折旧费增加。
16. 财务费用变动幅度为-1.41%,原因:本期租赁负债利息减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.09%，资本回报率一般。去年的净利率为1.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额5.60亿元，累计分红总额6.86亿元，分红融资比为1.23。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.32%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.06%）

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