楚江新材（002171）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期楚江新材（002171）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入537.51亿元，同比上升16.06%，归母净利润2.3亿元，同比下降56.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入147.44亿元，同比上升18.55%，第四季度归母净利润2.14亿元，同比上升16.11%。本报告期楚江新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1339.55%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6.18亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.0%，同比减21.05%，净利率0.53%，同比减58.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.61亿元，三费占营收比1.23%，同比减11.22%，每股净资产4.97元，同比增5.88%，每股经营性现金流-0.44元，同比减425.9%，每股收益0.18元，同比减55.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-468.39%,原因:随着公司营业规模增长及客户回款放缓等多重因素影响，经营性投入增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.27%,原因:随着募投项目建设推进，报告期内公司赎回以暂时闲置募集资金购买的理财产品现金流入较上年同期增加。
3. 应收款项变动幅度为20.53%,原因:1）公司营业收入规模持续增长；2）受外部环境变化及宏观经济环境影响，销售资金回笼有所放缓。
4. 存货变动幅度为31.79%,原因:1）随着公司产销规模增长及铜价上涨，为满足市场需求，保证产品交付，公司正常生产经营周转存货增加；2）为保障春节前后正常生产经营对原料的需求而进行一定的原料储备。
5. 在建工程变动幅度为40.67%,原因:报告期内公司可转债项目建设投入持续增加。
6. 使用权资产变动幅度为-33.33%,原因:报告期内使用权资产折旧摊销。
7. 短期借款变动幅度为25.38%,原因:报告期内公司营业规模持续增长，流动资金需求增加，银行借款增加。
8. 长期借款变动幅度为103.78%,原因:随着公司营业规模的增长及项目建设资金需求增加，公司根据整体资金需求及融资环境，调整债务结构，长期借款规模较年初有所增长。
9. 租赁负债变动幅度为-47.11%,原因:报告期末公司租赁的办公楼租赁付款额较年初减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.66%，资本回报率不强。去年的净利率为0.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额43.00亿元，累计分红总额13.87亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.95%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.81%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1339.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.24亿元，每股收益均值在0.48元。

持有楚江新材最多的基金为鹏华新兴产业混合，目前规模为25.55亿元，最新净值2.687（3月18日），较上一交易日上涨0.34%，近一年上涨3.87%。该基金现任基金经理为梁浩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司铜基产品在智能网联汽车和 AI 算力方面的应用？
答：子公司鑫海高导凭借深厚的技术沉淀、先进的设备工艺、规模化与精细化兼具的生产能力，其镀锡铜线产品在电气、电子、汽车等诸多领域的广泛应用。其生产的镀锡铜导体通过在纯铜表面覆盖一层薄锡层，不仅提高了铜线的耐腐蚀性和抗氧化性，还增强了可焊性，并且对铜线的导电性不造成影响。新能源汽车作为未来交通的主流方向，其电动化、智能化进程加速，车内电子系统复杂度大幅提升，对超细镀锡铜线的需求与日俱增。I 与算力领域更是对高速通讯铜缆有着极高要求，同时数据中心的大规模建设、5G 网络的深度覆盖，都将为子公司鑫海高导的镀锡铜线产品提供广阔的市场空间。

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