晶丰明源（688368）2024年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期晶丰明源（688368）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.04亿元，同比上升15.38%，归母净利润-3305.13万元，同比上升63.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.16亿元，同比上升7.32%，第四季度归母净利润2124.98万元，同比上升137.74%。本报告期晶丰明源盈利能力上升，毛利率同比增幅44.6%，净利率同比增幅95.6%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1100万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.12%，同比增44.6%，净利率-0.27%，同比增95.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.97亿元，三费占营收比13.12%，同比增0.0%，每股净资产14.33元，同比减34.66%，每股经营性现金流3.25元，同比减23.25%，每股收益-0.38元，同比增63.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为56.12%,原因:报告期内销售人员相关股份支付、职工薪酬等费用增加及为提升销售水平采购咨询服务费用增加。
2. 管理费用变动幅度为25.0%,原因:报告期内公司管理人员相关股份支付费用及职工薪酬增加，为提升管理水平咨询服务费增加。
3. 研发费用变动幅度为36.04%,原因:报告期内公司持续积极进行研发投入，研发人员相关股份支付、职工薪酬增加。
4. 财务费用变动幅度为-75.29%,原因:报告期内汇兑损失大幅下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为7.09%,原因:公司营业收入增加使得收到货款增幅明显，且通过抵扣供应商预付款及回收产能保证金等方式，加速前期预付款的消耗，另外报告期内公司享受增值税加计抵减政策，支付的税金降幅明显。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为116.08%,原因:报告期内支付的与投资活动有关的现金大幅下降且取得投资收益收到的现金增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-51.97%,原因:报告期内收购凌鸥创芯少数股东权益支付的现金。
8. 交易性金融资产变动幅度为-99.2%,原因:报告期内，用于现金管理的闲置资金减少。
9. 应收款项融资变动幅度为-42.68%,原因:报告期内，公司期末在手信用等级较高的票据金额减少。
10. 预付款项变动幅度为89.24%,原因:账期为预付的供应商采购量增加。
11. 其他应收款变动幅度为158.99%,原因:报告期内支付投资意向金。
12. 其他流动资产变动幅度为-75.07%,原因:报告期末预估应收退换货成本减少。
13. 长期股权投资变动幅度为196.93%,原因:报告期内新增能够对被投资单位施加重大影响的投资。
14. 其他非流动资产变动幅度为-67.6%,原因:报告期内，公司消耗的供应商长期预付款及收回的产能保证金。
15. 应付票据变动幅度为134.71%,原因:报告期内，公司开立银行承兑汇票支付供应商货款。
16. 合同负债变动幅度为-30.31%,原因:报告期内，公司履行合同义务引致负债减少。
17. 应交税费变动幅度为65.7%,原因:当期收入增加使得应交增值税增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-30.6%,原因:一年内到期的长期借款减少。
19. 长期借款变动幅度为-88.33%,原因:报告期内，公司优化资金计划，归还部分长期借款。
20. 预计负债变动幅度为-69.54%,原因:报告期末预估应付赔偿款及退换货款项减少。
21. 营业收入变动幅度为15.38%,原因:报告期内产品销售收入增加。
22. 营业成本变动幅度为-2.4%,原因:报告期内公司原材料采购成本下降。
23. 其他收益变动幅度为60.5%,原因:报告期内公司享受增值税加计抵减政策。
24. 公允价值变动收益变动幅度为-169.49%,原因:报告期内公司对外参股公司公允价值波动。
25. 信用减值损失变动幅度为-37.29%,原因:报告期末公司应收账款增加。
26. 资产减值损失变动幅度为238.33%,原因:报告期内未发生无形资产减值损失。
27. 营业外支出变动幅度为-93.19%,原因:报告期内赔偿支出下降明显。
28. 所得税费用变动幅度为-122.62%,原因:报告期内子公司产生的应纳税所得额下降。
29. 少数股东损益变动幅度为140.19%,原因:子公司凌鸥创芯净利润上升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.24%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额8.73亿元，累计分红总额3.44亿元，分红融资比为0.39。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.28%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9927.5万元，每股收益均值在1.13元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：业绩变化的原因是什么？
答：首先是主营业务增长带来了积极影响，2024年公司持续推进LED照明电源芯片业务，同时致力于“第二增长曲线”的研发及市场推广，C/DC电源芯片与电机控制驱动芯片的销售收入均有较大提升，加上高性能计算电源芯片产品进入量产，公司24年整体营收同比上涨。另外，公司持续进行的供应链管理及降本增效措施也使报告期内毛利率稳步提升。
另一方面，公司2024年持有金融工具产生的公允价值变动收益同比下降、以及一次性确认的股份支付费用增加，对报告期内归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润产生影响。
另外2024年度预计可实现限制性股票激励计划当期考核目标，因此股份支付费用较上年预计也会有所增加。

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