天风证券：给予潮宏基买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋,何富丽近期对潮宏基进行研究并发布了研究报告《景气度领先，产品创新引领发展》，给予潮宏基买入评级。

　　潮宏基(002345)
　　产品定位年轻化、差异化，收入表现跑赢大盘。
　　潮宏基品牌从创立之初即秉承传承与创新，彰显东方之美，以原创设计与非遗工艺的现代应用引领中国珠宝时尚潮流，品牌目标客群为都市独立时尚女性，品牌定位具有年轻化、差异化的特点。公司历来重视产品设计和工艺研发，坚持以设计领先，质量、工艺取胜的产品差异化战略，致力于为消费者提供品质卓越、创意独特和工艺精湛的产品。
　　24Q1/Q2/Q3公司收入分别同比增长17.9%、增长10.3%、下滑4.4%，对比同期金银珠宝社零同比分别增长4.5%、下滑5.1%、下滑10.1%，潮宏基收入展现出好于行业的景气度。
　　产品端：串珠编绳产品成功出圈，产品结构逐步完善。
　　公司从2021年开始陆续推出一系列主题鲜明、差异化突出的黄金串珠产品，迅速在年轻珠宝市场中脱颖而出，凭借产品差异化、轻量化、主题化、创新营销模式持续“出圈”。成功打造出了多款中式串珠爆款，如“铃兰花”、“喜狮”、“花丝龙蛋”等；以及深受年轻人喜爱的IP联名串珠爆款，如“蜡笔小新”“三丽鸥”“哆啦A梦”等，在黄金珠宝终端市场掀起新一轮消费风潮。
　　从公司收入结构来看，2021-2023年传统黄金饰品占比为28%、33%、38%，而时尚珠宝产品占比为60%、56%、51%，我们预计系K金类产品销售下滑，黄金类产品表现强劲。
　　渠道端：门店逆势扩张，彰显加盟商信心。
　　公司持续发力加盟模式开拓市场，截至24Q3末“CHJ潮宏基”珠宝总店数为1482家，其中加盟店1236家，较年初净增126家。在2024年黄金珠宝行业大盘承压的背景下，公司门店仍能够保持较好的净增加，印证了加盟商对于品牌与产品的认可。
　　看好公司产品创新驱动的α，低估值+高股息，维持“买入”评级。
　　维持盈利预测，预计24-26年归母净利润为3.5/4.3/5.1亿元，对应PE分别为15/12/10X，维持“买入”评级。以21-23年近3年平均分红比例为测算依据，假设25年分红比例69%，对应公司25年动态股息率达6%，具备低估值+高股息属性。
　　风险提示：金价大幅波动，门店扩张不及预期，终端消费偏弱等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券吴劲草研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.53亿，根据现价换算的预测PE为14.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为5.86。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。