平安证券：给予宁波银行买入评级

平安证券股份有限公司袁喆奇,许淼,李灵琇近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《营收延续改善，存贷维持高增》，给予宁波银行买入评级。

　　宁波银行(002142)
　　事项：
　　1月27日，宁波银行发布2024年业绩快报，2024年营业收入同比正增8.20%，归母净利润同比正增6.23%。规模方面，截至2024年末，总资产同比增长15.3%，其中贷款规模同比增长17.8%，存款规模同比增长17.2%。
　　平安观点：
　　营收表现回暖，盈利稳健增长。宁波银行2024年全年营业收入较24Q1-3提升0.75个百分点至8.20%，24年4季度债市利率的快速下行一定程度支撑营收增速回暖。得益于公司营收回暖以及拨备的反哺，盈利增速整体保持平稳，公司24年全年归母净利润同比增长6.23%（+7.0%，24Q1-3）。
　　稳健扩表，存贷高增。规模方面，截至2024年末，宁波银行资产规模同比增长15.3%（+14.9%，24Q3），其中贷款同比增长17.8%（+19.6%，24Q3），增速整体保持平稳。负债端来看，公司24年末存款同比增长17.2%（+17.6%，24Q3），维持较快增速水平。
　　不良率环比持平，拨备略有下降。宁波银行2024年末不良率环比3季度末持平于0.76%，资产质量保持稳健。拨备方面，2024年末拨备覆盖率和拨贷比环比3季度末下降15.6pct/12BP至389%/2.96%，绝对水平仍然较高，风险抵补能力夯实。
　　投资建议：零售转型高质量发展，看好公司高盈利水平保持。宁波银行作为城商行的标杆，受益于多元化的股权结构、市场化的治理机制和稳定的管理团队带来的战略定力，资产负债稳步扩张，盈利能力领先同业，在稳健资产质量护航下，夯实的拨备为公司未来稳健经营和业绩弹性带来支撑。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元，对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.88x/0.78x/0.69x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券倪军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利274.41亿，根据现价换算的预测PE为6.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.4。

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