国元证券：给予神州泰岳买入评级

国元证券股份有限公司李典近期对神州泰岳进行研究并发布了研究报告《2024年业绩预告点评：全年业绩保持高增长，新游开启商业化》，给予神州泰岳买入评级。

　　神州泰岳(300002)
　　事件：
　　1月21日，公司发布2024年业绩预告。预计2024年实现归母净利润13.81-14.91亿元，同比增长55.66%-68.06%；实现扣非后归母净利润10.98-12.08亿元，同比增长32.44%-45.70%。
　　点评：
　　成熟游戏表现良好，新品海外开启商业化
　　老产品方面，《Age of Origins》和《War and Order》等成熟产品表现优秀，其中《Age of Origins》在sensor tower的12月出海手游收入排名第10位。据点点数据统计，2024年12月，公司旗下壳木游戏位居中国游戏厂商出海收入榜第4名，排名较上月提升1名。在新品方面，公司科幻题材融合模拟经营类SLG游戏《Stellar Sanctuary》以及文明题材SLG《LOA》已在海外开启商业化，持续进行调优迭代，《Stellar Sanctuary》国内版本《荒星传说：牧者之息》已获国内版号，有望25年国内上线，除此之外，公司已获得版号暂未发行的游戏还有《第七纪幸存者》和《海岛守望》，重点产品已初步开启海外商业化，为长线业绩增长奠定基础。
　　软件业务稳定增长，创新驱动业务发展
　　软件和信息技术服务业务方面，在ICT运维、信息安全领域稳定发展，并在云服务、物联网、创新服务业务领域取得稳定增长。公司以创新驱动业务发展，将AI能力嵌入各业务线产品中，现已应用于智能催收和智能电销的“泰岳智呼”平台，ICT运营管理领域的智能数据分析、智能研发等大模型应用创新产品，信息安全领域的自智专家系统（Ultra-AIS）等产品，积极探索AI领域，赋能公司发展，构筑业绩第二增长曲线。
　　投资建议与盈利预测
　　公司游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，新产品上线支撑业绩长期持续增长，预计2024-2026年实现归母净利润14.20/14.45/16.88亿元，EPS为0.72/0.74/0.86元，对应PE16/16/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产品表现不及预期风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券方光照研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.74亿，根据现价换算的预测PE为16.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级17家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为17.59。

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