天风证券：给予九阳股份增持评级

天风证券股份有限公司孙谦近期对九阳股份进行研究并发布了研究报告《内销表现平稳，外销增速承压》，本报告对九阳股份给出增持评级，当前股价为9.65元。

　　九阳股份(002242)
　　事件：公司2024年预计归母净利润0.9-1.35亿元，同比-76.87%~-65.3%；预计实现扣非归母净利润1-1.5亿元，同比-71.66%~-57.49%。其中24Q4预计实现归母净利润-806.39~3693.61万元，同比-132%~+45%；预计实现扣非归母净利润-2990.42~2009.58万元，同比-309%~+40%。
　　收入端，内销表现平稳，外销收入利润承压。国内小家电市场表现平稳，根据线上奥维数据显示，24Q4公司核心品类破壁机/豆浆机表现较好，销额同比+19%/+31%。电蒸锅和养生壶表现亮眼，销额同比+57%/+39%。电饭煲、电压力锅和空炸增速承压，销额同比-8%/-9%/-4%。内销以旧换新政策对公司Q4销售有一定正向拉动。外销方面，公司境外业务受国际局势影响较大，对公司境外业务的利润产生了较大不利影响。
　　费用端，公司进行了较多的费用投入，用以推进技术创新、新品研发、品牌高端化建设与推广等，因投入的相关业务板块尚处于培育期，因此对短期业绩产生了不利影响，但公司管理层已开始调整相关经营策略。
　　投资建议：公司内销核心品类增速有所修复。随着内需的逐步好转及核心品类销售的进一步修复，公司收入业绩或将逐步向好。根据公司的业绩预告，我们适当下调了长尾品类的收入增速，同时上调了费用率，预计24-26年公司归母净利润为1.1/2.4/3.2亿元（前值2.6/3.6/4.0亿元），对应动态PE为65.6x/30.2x/23.5x，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险；替代产品风险；汇率风险；新品销售和推出不及预期等。业绩预告数据是公司财务部门初步测算的预计数据。具体数据将以公司2024年年度报告为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券陈亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.42亿，根据现价换算的预测PE为50.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为11.04。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。