太平洋：给予汇顶科技买入评级

太平洋证券股份有限公司张世杰,罗平近期对汇顶科技进行研究并发布了研究报告《收购云英谷科技，补全业务版图协同效应优秀》，本报告对汇顶科技给出买入评级，当前股价为79.78元。

　　汇顶科技(603160)
　　事件：汇顶科技发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，拟通过发行股份及支付现金的方式购买云英谷科技股份有限公司100%股份。同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
　　深耕主营触控、指纹芯片，盈利能力平稳提升。汇顶科技一直以来以触控芯片和指纹芯片为主要产品，覆盖“传感、计算、连接、安全”四大核心业务，主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案。标的公司在细分领域内有较强的技术优势，产品已成功导入多家国内外知名客户。分业务来看，2024H1，公司触控芯片业务营收8.83亿元，占比39.13%，为公司第一大产品线，指纹识别芯片业务营收8.24占比36.51%，为公司第二大产品线。2024H1，公司触控芯片及指纹识别芯片分别实现毛利率52.28%、34.64%，较2023年年报提升0.47、3.20pcts，毛利率水平恢复增长。
　　云英谷科技专业从事显示驱动芯片，补全业务版图协同效应显著。云英谷科技股份有限公司是一家以显示技术研发为核心，专业从事OLED显示驱动芯片的研发、设计及销售的企业，采用Fabless的运营模式，主要产品包括AMOLED显示驱动芯片及Micro-OLED显示驱动背板芯片。目前，公司的AMOLED显示驱动芯片目前主要应用于智能手机，可以满足当前智能手机的主流应用需求。目前标的公司已陆续通过多家品牌终端客户的认证并实现量产出货；而Micro-OLED显示驱动背板芯片产品以整片晶圆的形式交付给下游面板厂，以“片”作为销量的计算单位。主要应用于VR/AR设备，针对不同的市场需求，已支持多个显示尺寸。
　　投资建议
　　我们预计公司2024-26年分别实现营收50.33、60.34、69.54亿元，实现归母净利润7.02、8.56、10.15亿元，对应PE52.69、43.22、36.44x，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；产品价格波动风险；新产品研发不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券王臣复研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.51亿，根据现价换算的预测PE为48.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为86.83。

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