华鑫证券：给予东鹏饮料买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山,肖燕南近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩延续高增态势，出海打开增长空间》，本报告对东鹏饮料给出买入评级，当前股价为249.25元。

　　东鹏饮料(605499)
　　事件
　　2025年1月20日，东鹏饮料发布2024年业绩预告。
　　投资要点
　　Q4回款增速快于收入，业绩蓄水池充足
　　业绩符合预期，利润高增释放。2024年总营收预计为157.20-161.00亿元，同增39.57%-42.95%；归母净利润预计为31.50-34.50亿元，同增54.43%-69.14%；扣非归母净利润预计为30.70-33.70亿元，同增64.20%-80.24%。Q4销售回款延续高增态势，业绩蓄水池充足。2024Q4总营收预计为31.62-35.42亿元，同增20.59%-35.08%；归母净利润预计为4.43-7.43亿元，同增15.21%-93.30%；扣非归母净利润预计为4.07-7.07亿元，同增10.67%-92.29%。2024年公司销售商品收到的现金超过200亿元（同增43.88%），其中，单Q4超过60.09亿元（同增62.75%），快于营收增长。
　　第二曲线延续高增，出海放量可期
　　主品稳健增长，补水啦高势放量。2025年公司预计新增20-40万家网点，同时不断开发新的运动、景点等消费场景，加快补水啦铺设速度；加大冰柜投放10-20万台，同时在广东外区域加大促销、鹏击行动等促销力度。东南亚及海南启动建厂计划，海内外扩产进行时。国内方面，公司拟于海口建设海南生产基地项目，总投资额12亿元，建设用于现代化高端饮料生产线车间，投产后满足未来海南及东南亚区域销售需求。海外方面，公司拟与广东东鹏饮料子公司合资设立印尼公司，投资金额不超过2亿美元，致力于满足印尼及周边地区消费者高品质饮料需求。
　　盈利预测
　　我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水高增势能延续，成为第二增长曲线。根据公司公告，我们调整公司2024-2026年EPS为6.35/8.58/10.97（前值为6.28/8.23/10.28）元，当前股价对应PE分别为39/29/23倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利32.69亿，根据现价换算的预测PE为39.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级29家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为254.39。

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