每周股票复盘：亚普股份（603013）海外业务发展良好，混动燃油系统价值高

截至2025年1月17日收盘，亚普股份（603013）报收于15.58元，较上周的13.94元上涨11.76%。本周，亚普股份1月17日盘中最高价报15.68元。1月13日盘中最低价报13.68元。亚普股份当前最新总市值79.86亿元，在汽车零部件板块市值排名52/222，在两市A股市值排名1784/5126。

本周关注点

• 机构调研要点：混动燃油系统单件价值高于传统燃油系统，因结构和工艺更复杂
• 机构调研要点：亚普股份海外业务发展良好，主要得益于海外工厂智能化升级和较低的人工成本
• 机构调研要点：公司未来资本开支将主要用于混动车型燃油系统生产线的升级改造和新业务领域投资

机构调研要点

1月15日特定对象调研

在混动燃油系统领域，除公司外的供应商还有PO、Kautex、TI以及部分金属油箱企业。

由于混合动力车具有电驱动、油驱动及油电混合驱动等多种工况，燃油的存储、供给和蒸汽管理相比传统燃油车更为复杂。插混车型和增程车型要求燃油箱承受高压，燃油箱产品需要提高刚度并具备燃油蒸汽控制功能，因此结构、工艺等都更加复杂，单件价值也高于传统燃油系统。

海外产品的平均售价通常高于国内产品的平均售价。

公司于2005年明确提出“开放式合作，自主发展”的经营发展战略，开始了国际化发展的征程。通过产品输出、技术输出、海外建厂和国际并购的方式，公司目前已拥有9个境外生产基地，分别位于印度、俄罗斯、捷克、乌兹别克斯坦、美国、墨西哥、巴西。当前，公司海外布局逐步完善，海外公司经营稳步发展。

主要有几个方面原因一是公司海外工厂通过智能化升级改造，提升了生产效率，降低了人工成本；二是强化了总部对海外子公司的管理提升，提高了海外工厂的生产和运营管理效率；三是海外汽车市场相较国内市场纯电动汽车市场占比较低，燃油汽车及混动汽车仍占据市场绝对主流，为公司燃油系统业务的发展提供了相对良好的环境。

目前，公司燃油系统业务领域在全球产能布局已趋于完善，这为公司未来的稳定发展奠定了坚实基础。公司未来的资本性开支，主要在两个方面一是为应对混动车型快速增长，公司将在燃油系统生产线的自主升级改造方面加大投入，并根据市场情况在全球范围内进行产能调配；二是加快公司在新业务领域的投资，包括热管理系统、储氢系统和电池包壳体等方面，以满足新能源汽车市场的快速增长需求， 助力公司成功转型。

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