平安证券：给予海光信息增持评级

平安证券股份有限公司闫磊,付强,陈福栋近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《2024年业绩符合预期，增长势头得以维持》，本报告对海光信息给出增持评级，当前股价为143.76元。

　　海光信息(688041)
　　事项：
　　公司公告2024年业绩预告，预计实现营业收入87.2亿-95.3亿元，同比增长45.04%-58.52%，预计实现归母净利润18.1亿-20.1亿元，同比增长43.29%-59.12%。
　　平安观点：
　　产品竞争力持续增强，推动公司2024业绩快速增长。2024年，公司预计实现收入87.2亿-95.3亿元（中值约91.25亿元），同比增长45.04%-58.52%，预计实现归母净利润18.1亿-20.1亿元（中值约19.1亿元），同比增长43.29%-59.12%，预计实现扣非归母净利润17.1亿-18.8亿元（中值约17.95亿元），同比增长50.48%-65.44%。公司重视研发资源倾斜，2024年研发投入预计32.3亿-36.6亿元（中值约34.45亿元），较2023年增加4.2亿-8.5亿元，同比增幅14.96%-30.26%，研发投入持续增长为公司产品不断更新迭代提供了保障，使得公司产品的市场竞争力进一步增强，公司业绩得以持续增长。
　　公司始终围绕通用计算市场，通过高强度研发投入，不断实现技术创新、产品性能提升，保持了国内领先的市场地位。2024年，公司CPU产品进一步拓展市场应用领域、扩大市场份额，支持了广泛的数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景；在AIGC的时代背景下，公司DCU产品快速迭代发展，得到市场更广泛认可，以高算力、高并行处理能力、良好的软件生态支持了算力基础设施、商业计算等AI行业应用，进一步促进了公司业绩的较快增长。
　　投资建议：公司是国产算力核心标的，其CPU、DCU产品在国内市场具有较强的竞争力，在目前AI趋势和信创的加持下，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024年度业绩预告以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为19.10亿元（前值为20.14亿元）、27.35亿元（前值为26.35亿元）、36.76亿元（前值为34.68亿元），对应2025年1月13日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为174.6X、121.9X、90.7X。我们认为，公司产品性能优异，生态丰富，竞争力强大，成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。
　　风险提示：（1）下游需求不及预期：国产化替代或AI落地节奏若放缓，可能对公司业绩成长带来不利影响。（2）市场竞争加剧：国内竞争对手技术水平快速进步，产品类别逐渐丰富，一旦公司产品更新迭代速度放缓，可能面临市场份额被抢夺的风险。（3）美国对华半导体管制：公司采用较为先进的半导体工艺制程，在美国对华半导体管制的背景下，未来可能出现公司产品代工环节受限的问题。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.02亿，根据现价换算的预测PE为166.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为139.3。

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