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东吴证券:给予麦格米特买入评级

来源:证星研报解读 2024-12-20 13:20:27
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东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对麦格米特进行研究并发布了研究报告《多元业务协同布局,AI电源开启新篇章》,本报告对麦格米特给出买入评级,当前股价为56.17元。


  麦格米特(002851)
  投资要点
  电气自动化多元布局,业绩整体稳健增长。公司是国内电力电子领军企业,业务涵盖智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。2024Q1-3公司实现营收59.0亿元,同比+21.1%,归母净利润4.1亿元,同比-14.8%,主要系公允价值变动收益同比减少,扣非净利润3.6亿元,同比+18.1%;其中24Q3实现营业收入18.9亿元,同比+19.0%,归母净利润1.0亿元,同比+3.9%,扣非净利润0.8亿元,同比+16.3%,业绩整体稳健增长。
  盈利能力保持稳定,研发持续高投入,现金流改善明显。公司24Q1-3毛利率25.66%,同比+0.57pct,其中24Q3毛利率25.28%,同比+0.07pct,环比-0.51pct。公司24Q1-3期间费用11.7亿元,同比+30.7%,期间费用率19.9%,同比+1.5pct,其中24Q3期间费用4.3亿元,同环比+29.8%/+11.4%,期间费用率23.0%,同环比+1.9/+5.1pct,其中研发费用率13.2%,同比+2.4pct,持续加大研发投入力度。24Q3经营性现金流2.2亿元,同比+338%,环比+1099%,现金流大幅改善。
  英伟达服务器电源供应商,开启AI服务器电源新篇章。在OCP全球峰会上推出适用于NVDIA MGX平台的最新电源系统,模块化的解决方案有6个5.5kW电源模块,在1U服务器电源架中提供总计33kW功率,效率高达97.5%。同时,10月15日英伟达公布NVDIA GB200NVL72机架产品的设计及项目进展,其中电源供应商仅有台达、光宝和麦格米特,技术实力获下游国际龙头客户认可,相关产品有望于25年开始批量出货,带来业绩弹性。
  盈利预测与投资评级:公司AI服务器电源进入英伟达供应链,有望带动公司业绩快速增长。我们预计公司24-26年归母净利润6.5/8.1/10.2亿元,同比+3%/+25%/+27%,对应现价PE分别为43x、35x、27x,首次覆盖给予“买入”评级。
  风险提示:新产品开发不及预期、海外业务拓展不及预期、宏观经济下行等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.16%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.46亿,根据现价换算的预测PE为47.28。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级11家;过去90天内机构目标均价为53.91。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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