华鑫证券：给予远兴能源买入评级

华鑫证券有限责任公司张伟保近期对远兴能源进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：业绩逆势增长，新项目续力成长曲线》，本报告对远兴能源给出买入评级，当前股价为6.08元。

　　远兴能源(000683)
　　投资要点
　　低成本天然碱无惧市场波动，带动业绩提升
　　远兴能源2024年前三季度实现营业总收入103.72亿元，同比增长29.04%；实现归母净利润18.05亿元，同比增长19.84%。其中，2024Q3单季度实现营业收入33.03亿元，同比增长23.13%、环比下滑12.84%，实现归母净利润5.96亿元，同比增长31.30%、环比下滑6.94%。2024年第三季度纯碱市场行情持续走跌，价格跌至近年来低位。根据百川盈孚，2024Q3轻碱/重碱季度均价分别为1701和1843元/吨，同比分别-31%/-30%，环比分别-16%/-15%。在此背景下，公司所采用的天然碱法成本较其他制备工艺低，一定程度上抵消了价格下行带来的负面影响。同时公司参股子公司蒙大矿业三季度利润水平较前期有所增长，有效改善公司Q3盈利。
　　销售费用有所上升，现金流强劲增长
　　期间费用方面，公司2024年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.71/+0.50/+0.24/-0.20pct，其中销售费用率同比明显增加，系公司天然碱项目一期在年内投产、新增大量碱化工产品投放市场导致的费用增加。现金流方面，公司前三季度经营活动产生的现金流净额为29.96亿元，同比增加9.98亿元，主要原因是销售收入增加。
　　阿拉善天然碱项目一期达产，二期稳步推进中
　　公司阿拉善天然碱项目一期四条产线共计500万吨天然碱产能已在2024年年内具备达产条件，目前各条生产线正常稳定运行中。二期280万吨产能项目正在稳步建设中，预计在2025年12月建成。阿拉善天然碱项目全部建成投产后将极大充实公司纯碱产能，同时依托规模效益巩固公司天然碱生产的成本优势。
　　盈利预测
　　公司阿拉善项目产销量稳步提升，对业绩形成有力支撑。预测公司2024-2026年EPS分别为0.65、0.75、0.86元，当前股价对应PE分别为9.3、8.0、7.0倍，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　产品价格持续下降风险、宏观经济复苏不及预期、项目建设不及预期、下游需求疲弱。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券黄侃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.1%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.5亿，根据现价换算的预测PE为8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.59。

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