开源证券：给予连城数控买入评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对连城数控进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：参股公司上市、投建半导体产能，2024Q1-3实现营收同比增长7.31%》，本报告对连城数控给出买入评级，当前股价为38.03元。

　　连城数控(835368)
　　2024Q1-3实现营收39.68亿元同比增长7.31%，维持“买入”评级
　　连城数控公布三季报，2024Q1-3实现营收39.68亿元同比增长7.31%，归母净利润37,688.55万元同比-17.73%。考虑到连城数控近期信用减值准备、资产减值准备增加，我们下调盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润4.07/6.29/7.88亿元（原值7.18/7.85/8.68亿元），对应EPS为1.74/2.69/3.37元（原值3.07/3.36/3.72元），当前股价对应PE为23.3/15.1/12.0X。鉴于连城数控开展半导体方面业务拓展，维持“买入”评级。
　　参股公司拉普拉斯上市，连城数控占其首次公开发行后总股本15.18%
　　参股公司拉普拉斯新能源科技股份有限公司于2024年10月29日在科创板上市，发行价格为17.58元/股。截至2024年10月28日，连城数控持有拉普拉斯61,538,923股股份，占其首次公开发行后总股本的15.18%，持有的股份自其股票上市之日起36个月内不得转让。连城数控对持有拉普拉斯的股权按照“长期股权投资”科目列报，并对其采用“权益法”进行核算。拉普拉斯上市后，在对其会计核算方法不变的前提下，其股价波动对当期损益不会产生直接影响。
　　全球半导体设备投资预期反弹，连科半导体投建半导体设备研发生产基地光伏方面，根据国家能源局数据，2024H1我国光伏新增装机102.48GW（+31%）。半导体方面，随着行业复苏并再次呈现增长趋势，半导体设备投资预期开始反弹。根据SEMI预测，2024年半导体制造设备全球总销售额预计将达1,090亿美元（+3.4%）。2024年年初，子公司连科半导体与无锡市锡山区锡北镇人民政府就“连科第三代半导体设备研发制造及总部基地项目”举行签约仪式，计划投资建设半导体大硅片长晶和加工设备、碳化硅长晶和加工设备的研发和生产制造基地。我们认为，在政策以及需求侧的积极影响下，公司有望通过继续深耕相互融合、共同发展的双产业链条，逐步实现平台化发展的战略目标。
　　风险提示：光伏产能过剩风险、大客户依赖风险、信用及资产减值损失风险等。

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