华安证券股份有限公司许勇其,牛义杰近期对北方稀土进行研究并发布了研究报告《Q3业绩改善,降本增效成效显著》,本报告对北方稀土给出买入评级,当前股价为26.17元。
北方稀土(600111)
主要观点:
业绩
公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收215.60亿元,同比-13.50%;归母净利润为4.05亿元,同比-70.64%。单季度来看,24年Q3实现收入85.70亿元,环比+18.56%,同比+1.54%;实现归母净利润为3.60亿元,同比+10.94%。
报告期内公司各类产品产销量同比大幅增长
报告期内公司各类产品产销量同比大幅增长。产量方面,公司24年前三季度稀土冶炼分离产品产量同比增长12.95%,稀土金属产品产量同比增长39.46%,稀土功能材料产品产量同比增长21.35%,产品一次合格率进一步提升。销量方面,公司24年前三季度稀土冶炼分离产品销量同比增长20.45%,稀土金属产品销量同比增长27.90%,稀土功能材料产品销量同比增长19.65%。
降本增效成效显著,产能建设持续推进
报告期内,公司降本增效成效明显。24年前三季度公司剔除辅材、能源价格变动以及不可比因素影响,加工成本(制造成本)较上年降低3.44%。有息负债综合融资成本较上年末减少15BP。公司分公司设备运维费用同比降低34.2%。稀土精矿焙烧工序天然气单耗较上年降低15.6%;灼烧工序镨钕氧化物天然气单耗较上年降低10.6%;金属电解电单耗较上年降低1.6%,能源消耗进一步下降。公司新一代绿色采选冶稀土冶炼分离升级改造项目持续推进,一期工程于2024年10月15日建成投产,产线工艺技术、装备、环保、生产能力实现行业领先。
投资建议
我们预计24-26年公司归母净利润10.30/21.92/28.98亿元,对应PE83、39、29倍,维持“买入”评级。
风险提示
公司新增产能建设不及预期;原材料价格波动超预期;行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券丁士涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.31%,其预测2024年度归属净利润为盈利28.5亿,根据现价换算的预测PE为33.26。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为24.26。
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