国元证券：给予皖新传媒买入评级

国元证券股份有限公司李典近期对皖新传媒进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：利润总额稳中有增，业务结构持续调整》，本报告对皖新传媒给出买入评级，当前股价为7.6元。

　　皖新传媒(601801)
　　事件：
　　公司发布2024年三季报。
　　点评：
　　利润总额同比小幅增长，收入端有所承压
　　2024年前三季度，公司实现营业收入83.38亿元，同比-14.74%；实现归母净利润8.12亿元，同比-17.45%，利润波动主要受到所得税优惠政策到期影响，整体看利润总额前三季度同比增长2.25%。单季度看，公司24Q3实现营业收入31.25亿元，同比下滑16.60%，实现归母净利润2.33亿元，同比下滑10.09%。费用率角度，公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为7.62%/4.50%/0.27%，同比分别-0.27/+0.89/+0.08pct。
　　业务结构持续调整，教材业务稳健，一般图书业务及其他板块合计收入有所下滑
　　分业务看，2024年前三季度，公司教材业务实现收入16.06亿元，同比下滑1.52%，业务毛利率为25.08%，较去年同期减少0.03pct；一般图书及音像制品业务实现收入35.77亿元，同比下滑7.35%，业务毛利率为39.44%，同比提升0.87pct，其他板块合计实现收入31.56亿元，同比下降26.43%。文化服务业务方面，上半年推进17家门店新建改造工作，总建设面积超2万平米，同比增长24.7%，图书馆配业务上半年中标39个省内和17个省外项目，中标金额达4042万元；教育服务业务则提档提质，上半年圆满完成春季1.8亿册教材教辅的发行保障工作，研学业务服务学生8.8万人次，营收同比增长80.22%。公司积极推进数字赋能业态升级，打造线上店铺矩阵，上半年实现销售码洋3.7亿元，同增34.5%；智慧教育系统实现新升级，“皖美教育平台”上半年累计缴费7.3亿元，同比高增120%。
　　投资建议与盈利预测
　　公司深耕安徽，核心教材业务经营稳健，多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计2024-2026年公司归母净利润8.17/9.01/10.05亿元，EPS分别为0.41/0.45/0.51元，对应PE18/17/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险；新业务拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孔蓉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.07%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.51亿，根据现价换算的预测PE为14.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.9。

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