华福证券：给予圆通速递买入评级

华福证券有限责任公司陈照林,乐璨近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《24Q3归母净利同比+18.1%，公司盈利持续改善》，本报告对圆通速递给出买入评级，当前股价为16.22元。

　　圆通速递(600233)
　　投资要点：
　　事件：圆通速递公布2024Q1-Q3业绩，公司24Q1-Q3实现营收493.7亿元，同比+21.1%；实现归母净利润29.3亿元，同比+10.2%；实现扣非归母净利润28.2元，同比+11.0%；单季度看，24Q3公司实现营收168.1亿元，同比+22.1%；实现归母净利润9.4亿元，同比+18.1%；实现扣非归母净利润9.2亿元，同比+22.0%。
　　量：24Q3实现快递件量67.1亿件，圆通市占率15.4%（同比-0.2pp）。圆通24Q1-Q3实现快递件量189.2亿件，同比+26.0%，市占率达15.3%。
　　价：2024Q3，按经营数据算，公司快递业务ASP为
　　2.20元，同比-5.8%，单票收入承压。24Q1-Q3，按经营数据算，ASP为2.29元，同比-4.9%。
　　盈利端：2024Q3综合毛利14.1亿元，同比+9.8%，综合毛利率8.4%，同比-1.0pp，单票综合毛利0.21元，同比-14.3%；2024Q3管理费用3.1亿元，管理费用率1.9%，同比下降0.2pp；公司归母净利9.4亿元，同比+18.1%，归母净利率5.6%，同比-0.2pp，单票归母净利0.14元，同比-7.8%。前三季度看，24Q1-Q3综合毛利47.6亿元，同比+11.2%；管理费用8.6亿元，管理费用率1.7%；归母净利润29.3亿元，同比+10.2%，单票归母净利0.15元，同比-12.5%。
　　盈利预测与投资建议。圆通24Q1-Q3综合盈利持续修复，在快递主业方面，公司仍维持了极强的盈利能力，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧，我们维持公司2024/25/26归母净利至39/47/54亿元维持“买入”评级。
　　风险提示：时效件件量增速放缓；人工成本上升风险；快递价格战激化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券祝玉波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利42.11亿，根据现价换算的预测PE为13.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为20.75。

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