晶科能源：10月30日召开业绩说明会，包括知名机构聚鸣投资的多家机构参与

证券之星消息，2024年11月4日晶科能源（688223）发布公告称公司于2024年10月30日召开业绩说明会，广发基金、中信保城基金、景顺长城基金、建信基金、银河基金、国泰基金、朱雀基金、长盛基金、新华基金、浙商基金、东方阿尔法基金、富国基金、宝盈基金、华宝基金、农银人寿保险、东方红资管、混沌投资、聚鸣投资、AEZ Capital、Bright Valley Capital、Point72、Oxbow Capital、易方达基金、长江证券、东吴证券、中信建投证券、天风证券、广发证券、中信证券、招商证券、国金证券、财通证券、兴业证券、嘉实基金、华泰证券、中泰证券、民生证券、浙商证券、西部证券、海通证券、东方证券、国泰君安证券、国信证券、国海证券、博时基金、高盛(中国)证券、大和证券、南方基金、华安基金、万家基金、施罗德基金参与。

具体内容如下：
问：对行业反内卷及自律举措如何评价与参与？
答：光伏行业作为全球技术领先的行业，低于成本出售本身不可持 续。市场参与者在大方向上都有明确一致共识，具体政策落地 有利于落后产能退出，先进产能根据需求变化进行开工率管 理。作为头部企业，公司积极从供应链、市场报价与政策相关 咨询意见稿方面参与响应，希望通过以身作则带动行业走向更 健康、更可持续发展态势。

问：三季度美国市场出货情况与后续展望？
答：三季度美国市场占比较高，预计四季度保持正常水平。公司长 期看好美国市场需求，总体保持 5-10%出货占比。展望明年，公 司在美国市场会持续利用产品和产能的优势，努力提升当地市 场影响力和供货能力。

问：公司三季度毛利率升原因？后续持续性如何？
答：行业下行过程中，公司合理调整部分环节生产开工率，采取自 产与外采结合的策略，改善综合成本。后续毛利率水平与海外 高价市场贡献相关度较高，整体毛利有信心领先于行业头部企业的平均水平。

问：如何看待未来市场组件价格走势，客户对涨价接受度如何？
答：目前从近期市场招投标和报价来看，价格明显呈现止跌反弹趋 势。现阶段组件在整个光伏系统成本占比较以往更低，涨价对 于电站投资影响有限。同时经历了过去两年的行业波动，国内 签单价格更多会是浮动定价机制，为产业链价格上涨和下跌过 程中的订单价格调节带来了可能性。

问：公司年度出货目标 90-100GW 如何实现，以及明年出货目标和接 单策略如何？
答：公司会从可持续经营的角度出发，做好出货、价格、利润在不 同市场之间的平衡，努力实现 90-100GW 的组件出货。2025 年公 司接单策略和出货目标结合量、价、利以及公司长期发展战略 决定，后续会根据公司的管理目标和行业协会相关的会议精神 进行综合判断，制定明年经营策略。

问：公司对全球各光伏市场未来整体需求的判断？
答：预计全球市场明年需求稳中有升，实现 10%-20%的增速。中国市 场持续稳定在今年的高位，预计维持 250GW 的组件需求。美国 短期有一定政策不确定性，看好未来 3-5 年长期的新能源装机 的发展，预计明年同比增长 20%左右。欧洲市场明年进入相对平 稳的态势，增速约 10%-15%，随着 2026-2027 年新一轮电站项目 开发和绿电政策的落地，欧洲将迎来新的增长周期。中东市场 的大项目需求可预见性强，明年增速有望达到 50%，未来 3-5 年 有望持续 20%左右的市场增速。预计明后年在新兴市场会有很多 类似于 2024 年巴基斯坦市场的需求爆发，为整个全球光伏市场 的增量带来比较强的确定性

问：公司三季度现金流环比明显改善的主要原因？
答：公司二季度从供应链成本最优的角度加快了供应商付款，三季 度公司现金流恢复至正常水平，从而体现环比改善。

问：公司 P 型的老产能的减值或折旧计划？
答：公司 P 型产能的总体规模体量占比在行业中较小，随着行业落 后产能加速淘汰，前三季度已经有一定规模的减值处置，未来 会进一步处置 P 型产能，总体体量可控。

问：公司对 BC 技术的考量与储备，和 TOPCon 的对比情况如何？
答：从研发的角度公司持续加大投入，搭建了 BC 研发生产线。同时 TOPCon 在技术提效方面潜力仍比较大，公司维持较高投入规 模。公司对 BC 相关研发的领先性比较有信心，目前在评估未来 产能投入规模。从下游市场客户应用的角度出发，BC 比较适合 分布式的部分单面应用场景，全市场来看 TOPCon 在未来 3 年还 是主力。

问：对美国市场 2025 年组件价格展望？
答：美国针对东南亚的反倾销关税裁定尚待公布，目前仍有一定不 确定性，预期会对明年美国市场价格产生一定影响。由于受到 新增关税以及 UFLP 追溯成本等因素对供需造成的影响，预计 美国市场组件价格将整体保持持续向上的趋势。

问：如何看待光储平价后光伏市场中长期需求空间？
答：中期来看新能源+光储平价是电力新增装机的重要支撑，可以提 供经济性及可持续发展。长期来看由于化石能源、煤电核电等 到期退役后造成的电力供应缺口，叠加人工智能驱动的新增电 力需求，目前我们看到全球市场特别是美国市场对电力需求强 劲。因此，在光伏加储能平价的场景下需求增量空间依然可 期，有可能突破太瓦（TW）级别。

问：公司在中东与美国等地的海外产能建设情况如何？
答：公司已于上个季度完成中东产能项目协议签署，目前项目在推 动执行阶段，计划明年上半年相关基础设施动工建设，预计 26 年上半年达产。美国 2GW 组件产能有望今年底完成产能爬坡， 预计明年会有所放量，未来本土制造的品牌对美国市场拓展和 市占率提升有积极作用。

问：如何展望后续 TOPCon 效节奏与实现方式？
答：在实现今年年底接近 26.5%的电池量产效率基础上，未来 2-3 年 TOPCon 仍有望年均提效 0.5 个百分点左右。目前公司主要计划 从优化 LECO 技术、钝化与细栅金属优化等方向持续提效。后续 实现 27%的电池转换效率主要应用背面图形化、正面接触钝化优 化等技术工艺。

问：公司 Tiger Neo 第三代产品相比之前产品成本竞争力如何？
答：Tiger Neo 第三代产品成本将基本与第二代产品持平。虽然新增了设备工艺，但是效率、功率的提升将有效摊薄单瓦成本。 过去一年行业竞争激烈，材料降本幅度已经比较极致，公司后 续更看重运用新技术提效来降低单位成本。

晶科能源（688223）主营业务：太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化。

晶科能源2024年三季报显示，公司主营收入717.7亿元，同比下降15.66%；归母净利润12.15亿元，同比下降80.88%；扣非净利润4.76亿元，同比下降92.12%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入245.19亿元，同比下降22.09%；单季度归母净利润1487.42万元，同比下降99.41%；单季度扣非净利润2.59亿元，同比下降89.69%；负债率71.89%，投资收益9.79亿元，财务费用6.54亿元，毛利率9.68%。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级9家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为9.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1314.99万，融资余额减少；融券净流出1638.82万，融券余额减少。

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