奥浦迈（688293）2024年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期奥浦迈（688293）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.16亿元，同比上升25.73%，归母净利润2723.48万元，同比下降36.93%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7224.84万元，同比上升43.23%，第三季度归母净利润309.67万元，同比下降41.54%。本报告期奥浦迈三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达91.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率57.45%，同比减2.34%，净利率12.34%，同比减50.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计6889.4万元，三费占营收比31.92%，同比增91.38%，每股净资产18.31元，同比减2.58%，每股经营性现金流0.51元，同比增72.83%，每股收益0.24元，同比减36.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-26.68%,原因:公司购买结构性存款、进行对外产业投资及分配现金股利。
2. 交易性金融资产变动幅度为124.07%,原因:公司购买结构性存款。
3. 应收票据变动幅度为83.81%,原因:公司收到的银行承兑汇票增加。
4. 预付款项变动幅度为-70.29%,原因:公司收到预付款项对应的商品。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为104.25%,原因:一年内到期的大额存单增长。
6. 其他流动资产变动幅度为58.53%,原因:公司待认证进项税额及待摊费用增长。
7. 债权投资的变动原因:公司在报告期内购买上海市政府发行债券。
8. 长期股权投资的变动原因:报告期内公司进行对外产业投资。
9. 在建工程变动幅度为68.87%,原因:报告期内公司创新药基地以及公司美国子公司建设投入增加。
10. 递延所得税资产变动幅度为52.96%,原因:公司计提应收账款坏账准备及股权激励费用增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为-35.1%,原因:公司购买的“大额存单”在报告期内部分达到一年内到期。
12. 合同负债变动幅度为132.5%,原因:公司报告期内客户预收款增加。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为33.26%,原因:报告期内部分租赁合同剩余期限在一年以内。
14. 应交税费变动幅度为197.77%,原因:公司不再享受高新技术企业税收优惠政策，计提所得税费用大幅增长。
15. 库存股变动幅度为270.87%,原因:公司回购股份。
16. 营业收入变动幅度为25.73%,原因:随着客户管线向后推进以及客户对公司产品质量的认可，产品销售大幅增加。
17. 管理费用变动幅度为76.56%,原因:公司美国子公司处于初期建设阶段，招聘了多位有丰富海外工作经验的员工，从而薪酬增加。公司募投项目之一“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”报告期内调试验证相关的费用计入管理费用。并且公司2023年限制性股票激励计划从2023年下半年开始计入管理费用。
18. 销售费用变动幅度为59.89%,原因:公司为提升品牌知名度，扩大海外市场，参加各个国内外展会，同时招聘了多名有丰富市场拓展及销售经验的员工，使得薪酬支出、公司推广费用增加。
19. 财务费用变动幅度为35.91%,原因:2023年同期美元增值幅度较大，公司美元资产产生的汇兑收益较多。
20. 其他收益变动幅度为32.86%,原因:公司报告期内收到政府补助增长。
21. 投资收益变动幅度为83.62%,原因:公司报告期购买的结构性存款等产生的利息增加、报告期内按权益法确认的投资收益增加的影响。
22. 公允价值变动收益变动幅度为-59.58%,原因:2023年结构性存款到期公允价值变动损益重分类至投资收益。
23. 信用减值损失变动幅度为-36.56%,原因:应收账款计提坏账准备金额增加。
24. 资产减值损失变动幅度为1020.05%,原因:公司报告期内临期库存产品减少。
25. 营业外支出变动幅度为475.79%,原因:公司补缴往年税金。
26. 所得税费用变动幅度为111.87%,原因:公司不再享受高新技术企业税收优惠政策，计提所得税费用增长。
27. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-36.93%,原因:公司在报告期内享受的所得税税收优惠政策变化。
28. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-46.12%,原因:公司在报告期内享受的所得税税收优惠政策变化。
29. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为72.83%,原因:公司客户回款较上年同期增长。
30. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.68%,原因:公司进行固定资产投资及对外产业投资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.48%，资本回报率不强。然而去年的净利率为21.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额16.44亿元，累计分红总额1.25亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达154.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6050.0万元，每股收益均值在0.53元。

持有奥浦迈最多的基金为汇丰晋信龙腾混合A，目前规模为9.1亿元，最新净值1.2163（10月31日），较上一交易日上涨1.45%，近一年上涨1.75%。该基金现任基金经理为陆彬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前行业波动较大,请公司认为行业的拐点在什么时候?
答：基于目前的整体环境,这个比较难预测,但是从我们的实际业务来看,我们认为CDMO业务第一季度已经是相对谷底的状态了,目前CDMO业务也在逐季度好转,我们相信,未来伴随着行业逐步恢复,情况会逐渐好转。

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