爱科科技（688092）2024年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期爱科科技（688092）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.24亿元，同比上升25.53%，归母净利润5005.19万元，同比下降4.12%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.09亿元，同比上升18.84%，第三季度归母净利润795.72万元，同比下降63.07%。本报告期爱科科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.57%，同比减0.14%，净利率15.47%，同比减23.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计6565.97万元，三费占营收比20.29%，同比增34.71%，每股净资产7.3元，同比减24.74%，每股经营性现金流0.35元，同比减35.7%，每股收益0.61元，同比减4.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为25.53%,原因:下游行业需求稳定增长，公司产品持续迭代升级及积极开拓市场。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.73%，资本回报率一般。去年的净利率为19.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额2.83亿元，累计分红总额9012.07万元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达140.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.0亿元，每股收益均值在1.21元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的定价模式及未来对毛利率的展望？
答：公司根据产品设计方案及产品生产所需的原材料成本并综合考虑产品的技术要求、设计开发难度、创新程度、产品需求量、生产周期、下游应用行业及竞争情况等因素，确定产品的价格。近年来，公司依托自有的核心技术，毛利率总体保持稳定态势。展望未来，我们将坚定不移地深化技术与产品创新战略，致力于研发并推出更多高附加值产品，以此不断强化和巩固我们在市场中的领先地位及产品的核心竞争力。
2、 产品线里面多层 GL 系列进展如何？
目前，公司业务由以单层智能切割设备为主的“单打一”业务模式，发展成为了单层及多层智能切割设备的“双轮驱动”业务模式。多层智能切割设备作为公司的重要增长点，广泛应用于纺织业的广阔领域，包括服装、汽车内饰、家居家纺等行业，有效满足了这些行业对“大批量、高效率”切割解决方案的迫切需求。2024年上半年，公司多层智能切割设备销量与上年同期相比实现了较大增长。目前，公司凭借自主的精密运动控制系统核心技术优势，将多层裁剪的实时动态刀智能纠偏切割补偿、边走边裁同步裁剪、无二次定位的连续切割、零间隔裁剪等技术与底层运动控制技术紧密结合，使得多层智能切割设备在转角精度、刀智能效能、切割能力等多方面都取得了较大提高，显著提高了产品竞争力。
3、 公司海外业务的商业模式？
面对比较成熟的海外市场，目前公司境外销售主要集中在广告文印、办公自动化等行业，通过与当地经验丰富的经销商建立稳固的合作关系，我们能够迅速且有效地触及目标市场，依托经销商深厚的市场洞察力，为海外客户提供定制化、高质量的解决方案。这一模式不仅有助于缩短我们进入新市场的时间周期，还确保了服务的响应速度，从而加速了我们在海外市场的扩张步伐。通过不断优化合作机制，加强品牌与产品的国际影响力，公司正稳步推进全球化布局，旨在为全球用户带来更加便捷、高效的业务体验。
4、能否分享一下公司在研发方面的布局和进展？
公司自成立以来非常重视底层核心技术的自主创新，围绕精密运动控制、CD/CM技术、机器视觉等核心技术，开展在非金属材料自动化切割领域的人工智能技术研究与应用。经过多轮技术迭代升级，目前公司已经完成了集自动送料、机器视觉、自动化切割、检测、自动收料于一体的全自动非金属材料智能切割机器人的研发、生产与销售，在非金属材料切割领域构筑了长期竞争优势。
未来，公司将继续结合自身的技术优势和行业特点，不断推出新产品和提升产品性能。在复合材料行业重点针对切割精度、切割效率等方面显著增强产品的竞争力，进一步加强拓展新能源等领域的客户应用；针对数字印刷行业，重点投入激光切割、数字刀模、数字压痕等新加工工艺的研究工作，实现数字印刷切割多工序生产环节的模块化和可配置化，满足中、大批量的工业生产需求；针对纺织行业公司继续增强 GL系列产品的竞争力，进一步提高产品在转角精度、刀智能效能、切割能力等方面的优势。另外，继续跟踪人工智能发展的新技术，加强人工智能技术在智能切割领域的更高层次智能化应用。
5、下游行业对应的收入增长预期？
针对公司下游行业收入增长预期，可以从以下几个方面进行展望
（1）数字印刷行业随着全球范围内数字印刷的不断普及与深化，特别是个性化、小批量、多品种及多功能化需求的日益增长，该行业展现出极为广阔的发展前景。欧美等发达国家作为数字印刷市场的先行者，其市场成熟度较高，客户对切割设备的配置需求多样化，这为公司产品提供了丰富的应用场景和市场空间。当前，公司在全球数字印刷行业的布局已初见成效，特别是伴随着数字印刷而快速增长的办公自动化的切割需求，有望进一步提升市场份额。
（2）纺织工业纺织行业作为公司深耕多年的传统优势领域，经过公司多年的耕耘，小批量定制的单层切割设备、真皮切割设备以及多层切割设备等都占据了相当比例的头部企业，随着纺织行业的复苏阶段以及未来高端市场的增长可以带来增长动力。
（3）复合材料行业以碳纤维切割为代表的复合材料行业属于迅速发展的新材料行业，在航空航天、海洋工程、新能源装备、工程机械、交通设施等行业应用广泛，对智能切割设备有着较高的需求，如设备的精度、速度、大幅面、切割韧性、功能多样性等方面要求比较高，材料切割难度大，竞争门槛高，因此竞争对手较少，复合材料行业目前体量较小，但发展潜力大。

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